國際財務(wù)管理第11章(編輯修改稿)
2025-02-07 07:55 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ? （三）發(fā)行價格 ? 債券的發(fā)行價格取決于面值、票面利率、償還期限和市場收益率。 ? 首先，債券的價格及其收益率會隨著利息水平的變動而發(fā)生變化。 ? 其公式為： 債券價格 =（債券票面利率 面值） /市場利息率 =債券利息收入 /市場利息率 其次，債券價格受供求因素的影響，即投資 者承購債券的能力和債券發(fā)行數(shù)量的影響。 ? （四）債券期限 ? 期限根據(jù)發(fā)行者對資金的實(shí)際需要和選擇，同時考慮不同市場的傳統(tǒng)做法與法令法規(guī)，以及利率等各種因素來確定。 ? （五）償還方式 ? 購銷償還 ? 比例償還 ? 抽簽償還 ? 輪次償還 ? （六）擔(dān)保 ? 發(fā)行人可以用其財產(chǎn)或第三者信用作為擔(dān)保品，保證到期還本付息，也可以僅憑發(fā)行人的信用發(fā)行債券。 ? 四 、 國際債券的評級 ? 債券評級的內(nèi)容主要包括發(fā)行企業(yè)的基本素質(zhì) 、財務(wù)質(zhì)量 、 發(fā)展前景 、 償債能力等方面 。 很多國家設(shè)有債券評級機(jī)構(gòu) ， 世界主要信用評級機(jī)構(gòu)見表 10— 1。 ? 具有國際權(quán)威性的資信評估公司主要是 3家： ? 穆迪 投資者服務(wù)公司 ， 擅長主權(quán)國家評級； ? 標(biāo)準(zhǔn)普爾 公司 ， 擅長企業(yè)評級； ? 惠譽(yù)國際 ， 擅長金融機(jī)構(gòu)與資產(chǎn)證券化評級 。 表 11— 1 世界主要信用評級機(jī)構(gòu) 首次評級時間 機(jī)構(gòu)名稱 所在國 評級領(lǐng)域 1909 穆迪投資者服務(wù)公司 (Moody’s) 美國 全面服務(wù) 1922 惠譽(yù)國際 (Fitch IBCA) 法國 全面服務(wù) 1923 標(biāo)準(zhǔn)普爾 (Standard amp。 Poor’s) 美國 全面服務(wù) 1975 日本評級投資情報中心 (Ramp。I) 日本 全面服務(wù) (限于日本 ) 1977 Dominion 債券評級服務(wù)公司(DBRS) 加拿大 全面服務(wù) (限于加拿大 ) 1985 日本信用評級公司 (JCRA) 日本 全面服務(wù) (限于日本 ) ? 國際債券的發(fā)行成本 ? （一）初期的主要費(fèi)用 ? 承購手續(xù)費(fèi)。 ? 雜費(fèi)。 ? 印刷費(fèi)。 ? 律師費(fèi)。 ? 上市費(fèi)用。 ? （二）期中的主要費(fèi)用 ? 管理費(fèi)。 ? 付息手續(xù)費(fèi)。 ? 還本手續(xù)費(fèi)。 ? 其他費(fèi)用。 ? 六 、 發(fā)行國際債券的策略 ? (一 )慎重選擇發(fā)行代理者和發(fā)行時機(jī) ? (二）分散發(fā)行市場，爭取有利的發(fā)行條件 ? (三）合理配置發(fā)行債券的幣種，減少外匯風(fēng)險 ? (四）預(yù)測利率的變動趨勢，決定債券計(jì)息方式和償還年限 第三節(jié) 負(fù)債調(diào)換融資 ? 一 、 調(diào)換交易概述 ? （ 一 ） 負(fù)債調(diào)換的含義 ? 通俗的講是指兩個借款人相互交換各自的債務(wù) 。 ? （ 二 ） 負(fù)債調(diào)換的類型 ? 從整體上分為兩種類型 : 利率調(diào)換 (interest rate swaps) 貨幣調(diào)換 (currency swaps) ? （三）負(fù)債調(diào)換市場 ? 也叫貨幣和利率調(diào)換市場 (currency swaps and interest rate swaps)，集外匯市場、證券市場、短期貨幣市場與長期資本市場于一身 ? 既是融資工具的創(chuàng)新，又是金融風(fēng)險管理的新手段。 ? （四）負(fù)債調(diào)換交易評價 ? 優(yōu)點(diǎn) : ? 首先它是利
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