【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 . 【答案】 ABCD 【解析】稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn) =稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) （ 125%） =500 （ 125%） =375（萬元），稅后經(jīng) 營(yíng)凈利率 =稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn) /營(yíng)業(yè)收入 =375/20xx=%；凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)次數(shù) =營(yíng)業(yè)收入 /凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) =20xx/1000=2；股東權(quán)益 =凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) 凈負(fù)債 =1000400=600（萬元），凈財(cái)務(wù)杠桿 =凈負(fù)債 /股東權(quán)益 =400/600=；稅后利息率 =20 （ 125%） /400=%，杠桿貢獻(xiàn)率 =（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率 稅后利息率） 凈財(cái)務(wù)杠桿 =（稅后經(jīng)營(yíng)凈利率 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 稅后利息率） 凈財(cái)務(wù)杠桿 =（ % %） =%。 3. 【答案】 ABCD 【解析】根據(jù) LibR ?? 3 243 ?，可以得出結(jié)論。 4. 【答案】 AC 【 解析 】最近 3 個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利 ，以及最近 3 年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近3 年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的 30%屬于上市公司 公開發(fā)行 股票（包括配股和公開增發(fā)新股）應(yīng)滿足 的 一般 條件 ； 配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股本總額的 30%； 最近 3 個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于 6%，屬于公開增發(fā)新股應(yīng)滿足的條件，而不是配股的條件。 5. 【答案】 AC 【解析】可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值等于其純債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值二者之間的最大值，所以，該可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值為 855 元；可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值等于其底 線價(jià)值與期權(quán)價(jià)值之和，即：可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值 =max（純債券價(jià)值與轉(zhuǎn)換價(jià)值） +期權(quán)價(jià)值 =855+132=987（元）。 6. 【答案】 BC 【解析】平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法中的各步驟在產(chǎn)品是指各步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和各步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品。第二車間尚未完工產(chǎn)品屬于第二車間尚未加工完成的在產(chǎn)品，第二車間已完工但第三車間尚未完工的在產(chǎn)品也屬于第二車間尚未完工的在產(chǎn)品，因此，選項(xiàng)B 和 C 都屬于第二車間的在產(chǎn)品。 7. 【答案】 AB 【解析】從公司整體業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)來看，基本經(jīng)濟(jì)增加值和披露的經(jīng)濟(jì)增加值是最有意義的。 公司外部人員無法計(jì)算特殊的經(jīng)濟(jì)增加值和真實(shí)的經(jīng)濟(jì)增加值，他們?nèi)鄙儆?jì)算所需要的數(shù)據(jù)。 8. 【答案】 AC 【解析】本題的主要考核點(diǎn)是證券市場(chǎng)線斜率的影響因素。證券市場(chǎng)線斜率取決于全體投資者的風(fēng)險(xiǎn)回避態(tài)度，如果大家都愿意冒險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就小，證券市場(chǎng)線斜率就小，如果大家都不愿意冒險(xiǎn)，證券市場(chǎng)線斜率就大。 三、計(jì)算分析題 1. 【答案】 （ 1）該企業(yè) 20xx 年 12 月份銷售現(xiàn)金流入和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出： 銷售現(xiàn)金流入 =45000060%+40000035%=410000 （元） 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出 =444000+44000+2500+5000=495500（元） 其中：采購(gòu)現(xiàn)金流出 =45000080%30%+60000080%70%=444000 （元）。 （ 2）該企業(yè) 20xx 年 12 月份現(xiàn)金余缺和期末現(xiàn)金余額： 現(xiàn)金余缺 =40000+410000495500=45500（元） 期末現(xiàn)金余額 =現(xiàn)金余缺 +短期借款 =45500+90000=44500（元）。 （ 3）該企業(yè) 20xx 年 12 月份的營(yíng)業(yè)成本和利潤(rùn)總額： 營(yíng)業(yè)成本 =450000（ 120%） =360000（元） 利潤(rùn)總額 =450000360000（ 44000+6000） 450000 5%=17500（元）。 （ 4）該企業(yè) 20xx 年 12 月 31 日資產(chǎn)負(fù)債表下列項(xiàng)目的金額： ① 應(yīng)收賬款 =45000035%=157500 （元） ② 應(yīng)付賬款 =60000080%30%=144000 （元） ③ 短期借款 =90000（元）。 2. 【答案】 因新舊設(shè)備使用年限不同，應(yīng)運(yùn)用考慮資金時(shí)間價(jià)值的平均年成本比較二者的優(yōu)劣。 （ 1）繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本 每年付現(xiàn)操作成本的現(xiàn)值 =2150（ 125%）（ P/A， 12%， 5） =2150（ 125%） =（元） 年折舊額 =（ 149501495）247。 6 =（元） 每年折舊抵稅的現(xiàn)值 = 25%（ P/A， 12%， 3） = 25% =（元） 殘值收益的現(xiàn)值 =[1750（ 175014950 10%） 25%]（ P/F， 12%， 5） =[1750（ 175014950 10%） 25%] =（元） 目前舊設(shè)備變現(xiàn)收益 =8500[8500（ 3） ] 25%=（元） 繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值 =+=（元） 繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本 =247。（ P/A， 12%， 5） =247。 =（元） （ 2）更換新設(shè)備的平均年成本 購(gòu)置成本 =13750（元） 每年付現(xiàn)操作成本現(xiàn)值 =850（ 125%）（ P/A， 12%， 6） =850（ 125%） =（元） 年折舊額 =（ 137501375）247。 6 =（ 元） 每年折舊抵稅的現(xiàn)值 = 25%（ P/A， 12%， 6） = 25% =（元） 殘值收益的現(xiàn)值 =[2500（ 250013750 10%） 25%]（ P/F， 12%， 6） =[2500（ 250013750 10%） 25%] =（元） 更換新設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值 =13750+ =（元） 更換新設(shè)備的平均年成本 =247。（ P/A， 12%， 6） =247。 =（元） 因?yàn)楦鼡Q新設(shè)備的平均年成本（ 元）低于繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本（ 元），故應(yīng)更換新設(shè)備。 【解析】本題主要考查固定資產(chǎn)更新的平均年成本的計(jì)算問題，應(yīng)注意： （ 1）由于新舊設(shè)備方案只有現(xiàn)金流出，而沒有現(xiàn)金流入，且未來使用年限不同，只能采用固定資產(chǎn)的年平均成本進(jìn)行決策。 （ 2）殘值引起的現(xiàn)金流動(dòng)問題：首先應(yīng)將最終的殘值全部作為現(xiàn)金流入，然后將最終殘值與稅法殘值作比較，如果最終殘值高于稅法殘值，則需補(bǔ)交所得稅，應(yīng)作為流出（新、舊設(shè)備清理時(shí)均屬于這種情況）。如果最終殘值低于稅法殘值，則可以抵減所得稅，即減少現(xiàn)金流出，應(yīng)視為現(xiàn)金流入。所以，殘值引起了兩項(xiàng)現(xiàn)金流動(dòng)，即最終的殘值流入和最終殘值高于或低于稅法殘值引起的所得稅流動(dòng)。 （ 3）如果考慮所得稅影響，折舊可以抵減所得稅，因此，折舊抵減的所得稅應(yīng)視同為一種流入。此時(shí)的折舊是指稅法規(guī)定的折舊，而不是會(huì)計(jì)折舊。如繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流量計(jì)算如下： （ 1）初始階段流出： ①變現(xiàn)價(jià)值 8500 元（變現(xiàn)即為流入，繼續(xù)使用即為流出） ②變現(xiàn)凈收益補(bǔ)稅 [8500（ 3） ] 25%=（元） 選擇變現(xiàn)的凈流入 ==（元），即繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流出為 元。 （ 2）經(jīng)營(yíng)階段流出： ①每年操作成本引起的稅后凈流出 2150 （ 125%） =（元） ②折舊抵稅（流出的減項(xiàng)） 25%=（元）（只能抵 3 年，因?yàn)槎惙ㄒ?guī)定該類設(shè)備應(yīng)采用直線法折舊，折舊年限 6 年，已使用 3 年，再需提 3 年的折舊） （ 3）終結(jié)階段流出： 殘值流入（流出的減項(xiàng)） ①最終的殘值 1750 元全部作為現(xiàn)金流入，即流出的減項(xiàng) 1750 元； ②最終的殘值 1750 元高于稅法殘值 1495 元，則需補(bǔ)交所得稅（ 17501495） 25%=（元）， 應(yīng)作為流出。 殘值引起的現(xiàn)金凈流入 ==（元）， 即流出的減項(xiàng) 元。 3. 【答案】 （ 1）根據(jù)套期保值原理： 股票數(shù)量 H= 股價(jià)變化期權(quán)價(jià)值變化= dudu SS CC ??= 01003035 ?? ??? ）（ （股） 借入資金數(shù)額 Y ）（ rSH d??? 1 = %101 ? ? =（元） 一份該股票的看漲期權(quán)的價(jià)值 =購(gòu)買股票支出 借款 =HS0Y= =（元）。 （ 2）根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)中性定理： u=35/24=， d=16/24= 上行概率 W= % %1011 ?????? ?? du dr 期權(quán)一年后的期望價(jià)值 =% 100（ 3530） +（ %） 0=（元） 期權(quán)的現(xiàn)值 =（ 1+10%） =（元）。 （ 3）由于目前一份 100 股該股票看漲期權(quán)的市場(chǎng)價(jià)格為 306 元，高于期權(quán)的價(jià)值 （或）元，所以，該組合可以盈利。 4. 【答案】 （ 1） 年度 20xx 年 20xx 年 銷售凈利率 5% 5% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 次 2 次 權(quán)益乘數(shù) 2 利潤(rùn)留存率 75% 80% 權(quán)益凈利率 25% 25% （ 2） 20xx 年的可持續(xù)增長(zhǎng)率 = %75%251 %75%25 ?? ? =% 或 20xx 年的可持續(xù)增長(zhǎng)率 =5% 2 75%/（ 15% 2 75%） =% 20xx 年的可持續(xù)增長(zhǎng)率 = %25%801 %25%80 ?? ? =25% 或 20xx 年的可持續(xù)增長(zhǎng)率 =5% 2 80%/（ 15% 2 80%） =25% （ 3）① 20xx 年計(jì)劃的銷售增長(zhǎng)率為：（ 33003000） /3000=10%，低于 20xx 年的可持續(xù)增長(zhǎng)率 25%，在不從外部進(jìn)行股權(quán)籌資，同時(shí)在保持 20xx 年財(cái)務(wù)政策和銷售凈利率不變的前提下，要想放慢銷售增長(zhǎng)速度只能靠降低總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來實(shí)現(xiàn)， 20xx 年年末預(yù)計(jì)資產(chǎn)總額 =預(yù)計(jì)股東權(quán)益 權(quán)益乘數(shù) =（ 600+3300 5% 80%） =1830（萬元），預(yù)計(jì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=3300/1830=（次），低于要求的最低 2 次的周轉(zhuǎn)速度，所以不可行。 ② 20xx 年計(jì)劃的銷售增長(zhǎng)率為：（ 39003000） /3000=30%，高于 20xx 年的可持續(xù)增長(zhǎng)率 25%，在不從外部進(jìn)行股權(quán)籌資，同時(shí)在保持 20xx 年經(jīng)營(yíng)效率和利潤(rùn)留存率不變的前提下，想要加快銷售增長(zhǎng)率只能靠提高資產(chǎn)負(fù)債率來實(shí)現(xiàn)， 20xx 年年末預(yù)計(jì)資產(chǎn)總額 =3900/2=1950（萬元），預(yù)計(jì)負(fù)債總額 =資產(chǎn)總額 股東權(quán)益 =1950（ 600+3900 5% 80%） =1194（萬元）， 資產(chǎn)負(fù)債率 =1194/1950=%低于 70%的要求，所以可行。 5. 【答案】 （ 1）凈負(fù)債 =金融負(fù)債 金融資產(chǎn) =（ 300+15+600） （ 5+10） =900（萬元） 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) =凈負(fù)債 +股東權(quán)益 =900+1100=20xx（萬元） 稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn) =（利潤(rùn)總額 +財(cái)務(wù)費(fèi)用 +公允價(jià)值變動(dòng) 損失）（ 125%） =（ 363+72+5）（ 125%） =330（萬元） 由于：凈利潤(rùn)（全部損益） =經(jīng)營(yíng)損益 +金融損益 =稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn) +金融損益 =330+金融損益=（萬元） 所以：金融損益 =全部損益 經(jīng)營(yíng)損益 =凈利潤(rùn) 稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn) ==（萬元） 或：金融損益 =（ 72+5）（ 125%） =（萬元） 即：凈金融支出 =（萬元）。 （ 2）剩余經(jīng)營(yíng)收益 =33020xx 15%=30（萬元） 剩余權(quán)益收益 = 18%=（萬元） 剩余凈金融支出 =剩余經(jīng)營(yíng)收益 剩余權(quán)益收益 ==（萬元）。 6. 【答案】 （ 1）經(jīng)濟(jì)訂貨批量 = %2051000720xx2 ? ??=120xx（公斤） 達(dá)到經(jīng)濟(jì)訂貨批量的相關(guān)最低總成本 = %2051 0 0 07 2 0 0 02 ???? =120xx（元）。 （ 2）全年最佳訂貨次數(shù) =720xx/120xx=6（次） 最佳訂貨間隔時(shí)間 =360/6=60（天）。 （ 3） A 材料的年總成本 =購(gòu)置成本 +相關(guān)最低總成本 =720xx 5+120xx=3720xx（元）。 （ 4）達(dá)到經(jīng)濟(jì)訂貨量時(shí)材料平均占用資金 = 52120xx? =30000（元）。 （ 5） 產(chǎn)量（件） 耗用材料（公斤） 概率 1200 120xx 90% 1300 13000 5% 1400 14000 3% 1500 15000 2% 交貨期內(nèi)平均需求 =120xx +13000 +14000 +15000 =12170（公斤） ① B=0， R=12170 公斤 S =（ 1300012170） 5%+（ 1400012170） 3%+（ 1500012170） 2% =++ =153（公斤 ） 相關(guān)總成本 =153 6 3=2754（元）。 ② B=1000 公斤， R=13170 公斤 S =（ 1400013170） 3%+（ 1500013170） 2%=（公斤） 相關(guān)總成本 =1000 5 20%+ 6 3=2107（元）。 ③ B=20xx 公斤， R=14170 公斤 S =（ 1500014170） 2%=（公斤） 相關(guān)總成本 =20xx 5 20%+ 6 3=（元）。 ④ B=3000 公斤， R=15170 公斤， S =0（公斤） 相關(guān)總成本 =3000 5 20%=