【文章內(nèi)容簡介】 變動成本、固定資產(chǎn)殘值、凈營運資本和單價只在 10％以內(nèi)是準確的，這個項目最差情景下的凈現(xiàn)值是多少（請將結(jié)果填寫在答題卷第15頁給定的“外算最差情景下的凈現(xiàn)值”表格中，不必列示計算過程）？（4）分另計算利潤為零、營業(yè)現(xiàn)金流量為零、凈現(xiàn)值為零的年銷售量。一、單頃選擇題1.[答案] B(解析] 銷售預算是企業(yè)全面預算的起點。其余預算大都是以銷售預算為基礎編制的。[考點] 全面預算及各預算的相互關系。[專家提示] 需要以生產(chǎn)預算為基礎編制的預算有:直接材料預算、直接人工預算、制造費用預算、單位生產(chǎn)成本預算。2.[答案] C[解析] 在資本市場有效原則條件下,購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零。所以有價值的創(chuàng)意原則主要應用于直接投資項目。一個項目依靠什么取得正的凈現(xiàn)值,。[考點] 有價值創(chuàng)意原則。[專家提示] 財務管理的原則性問題每年都考。3.[答案] C[解析] 采取穩(wěn)健的會計政策,通常認為比采取樂觀的會計政策收益質(zhì)量高,加速折舊法屬于穩(wěn)健政策。投資收益減少相對而言經(jīng)營活動收益在凈收益中的比重增加,收益質(zhì)量提高。應付賬款減少會使實得現(xiàn)金流量減少,收益質(zhì)量下降。[考點] 財務收益質(zhì)量及評價指標。[專家提示] 凈收益營運指數(shù)說明了企業(yè)凈收益中經(jīng)營活動凈收益所占的比重,該指標越高則說明企業(yè)的主營業(yè)務獲利能力越強?，F(xiàn)金營運指數(shù)足實得現(xiàn)金與應得現(xiàn)金之間的比例關系,該指數(shù)越高說明實得現(xiàn)金越多,企業(yè)的收益質(zhì)量越高。[答案] B[解析] ,因此甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項目。[考點] 標準離差與風險報酬率的關系。[專家提示] 標準離差及標準離差率(變化系數(shù))每年均考。5.[答案] D[解析] 與進貨批量相關的總成本為: [考點] 經(jīng)濟訂貨批量。[專家提示] 注意掌握陸續(xù)到貨的條件下,經(jīng)濟訂貨批量模型和平均存貨量的計算公式。6.[答案] C(解析) 。成功的轉(zhuǎn)移價格依賴于下列條件:首先,兩個部門經(jīng)理可以自由地選擇接受或拒絕某一價格；其次,在談判者之間共同分享所有的信息資源。[考點] 內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格。[專家提示] 當中間產(chǎn)品的外部市場非常完善時,以市場價格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格是最好的選擇。以市場為基礎的協(xié)商價格的上限通常為巾場價格,下限為供應方的單位變動成本。7.[答案] D[解析] 營業(yè)收入理論認為,不論負債資金如何變化,企業(yè)加權平均資金成本都是固定的,因而企業(yè)的總價值也是固定不變的。[考點] 資本結(jié)構(gòu)。[專家提示] 凈收益理論認為,負債町以降低企業(yè)的資本成本。負債程度越高,企業(yè)的價值越大,企業(yè)的債務成本和資本成本不會變化。8.[答案] D[解析] 因為銷售利潤率=安全邊際串,只能導致銷售利潤率下降。[考點] 安全邊際與安全邊際率。[專家提示] 安全邊際和安全邊際率能揭示某個企業(yè)所處的盈虧狀態(tài)及經(jīng)營風險高低。9.[答案] B[解析] 直接人工標準工時是指在現(xiàn)有的生產(chǎn)條件下,在正常的作業(yè)狀態(tài)下生產(chǎn)單位產(chǎn)品所需要的工作時間,包括必不可少的停工休閑時間和設備調(diào)整時間。但是不包括意外故障造成的停工工時、作業(yè)計劃安排不當產(chǎn)生的停工工時及外部原因造成的停工工時等。[考點] 直接人工標準:工時。[專家提示] 標準工時并不是一切都處于理想條件下所制定的,而是根據(jù)企業(yè)未來的實際生產(chǎn)經(jīng)營狀況測算的,企業(yè)經(jīng)過努力可望達到的生產(chǎn)水平。10.[答案] A[解析] 由于H=8 000,L=1 500,則H=3R21=38 000—21 500=2l 000(元)。而現(xiàn)有現(xiàn)金20 000元,根據(jù)隨機模型法的原理,當現(xiàn)金持有量在最低持有量(1 500元)和最高持有量(21 000元)之間時,不需要投資與有價證券。[考點] 現(xiàn)金持有量預測的隨機模型法。[專家提示] 該類問題2004年不會再考。二、多項選擇題1.[答案] CD[解析] 引導性原則是指當所有辦法都失敗時,尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導。所謂“當所有辦法都失敗”,是指理解力有限或者是尋找最準確答案的成本最高。引導性原則在兩種情況下使用。[考點] 引導性原則。[專家提示] 該問題已經(jīng)考過多次,應引起注意。2.[答案] BD(解析] 在多元投資組合中。貝他值只反映某項投資的系統(tǒng)風險,即市場風險。而非系統(tǒng)風險可以通過多元化投資組合分散。標準離差反映某一投資活動的整體風險,不但包括時常風險也包括特種風險。[考點] 貝他系數(shù)及其含義。[專家提示] 。貝他系數(shù)就是用于反映個別公司股票系統(tǒng)風險高低的指數(shù)。3.[答案] ABC[解析] 因為經(jīng)營周期=存貨周轉(zhuǎn)期+應收賬款周轉(zhuǎn)期一應付賬款周轉(zhuǎn)期,存貨周轉(zhuǎn)期上升說明存貨周轉(zhuǎn)期縮短,經(jīng)營周期縮短,應收賬款減少會導致應收賬款的周轉(zhuǎn)期縮短,經(jīng)營周期縮短；,經(jīng)營周期縮短:提前付款會使應收賬款的周轉(zhuǎn)期縮短,經(jīng)營周期延長。[考點] 經(jīng)營周期與存貨周轉(zhuǎn)期、應收賬款周轉(zhuǎn)期。應付賬款周轉(zhuǎn)期之間的關系。[專家提示] 經(jīng)營周期通常是指生產(chǎn)周期,即從購買原材料支付貨款開始到銷售商品收到貨款為止的時間間隔。經(jīng)營周期可用下式計算:經(jīng)營周期=存貨周轉(zhuǎn)期+應收貼現(xiàn)周轉(zhuǎn)期另外,還應注意掌握現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的公式:現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=經(jīng)營周期一應付賬款周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應收賬款周轉(zhuǎn)期一應付賬款周轉(zhuǎn)期4.[答案] AD[解析] 放棄現(xiàn)金折扣的成本從上式可以看出A、D會導致成本提高。[考點] 放棄現(xiàn)金折扣的資金成本的計算。[專家提示] 放棄現(xiàn)金折扣的資金成本屬于機會成本的范疇,是從購貨方的立場上考慮的。銷貨方為了盡早回收貨款提示了信用條件(例:2/10,n/30),購貨方為了延長信用資金的使用時間可能會放棄折扣,從而形成了一種機會成本。5.[答案] ABCD[解析] 投資者要求的收益率=無風險報酬率+ B(市場平均報酬率一無風險報酬率)公式中: B系數(shù)代表項目系統(tǒng)風險程度的大小,并且受企業(yè)負債比率和債務成本高低的影響。投資者要求的收益率也叫“資本成本”。企業(yè)投資取得高于資本成本的收益,就為股東創(chuàng)造廠價值；企業(yè)投資取得低于資本成本的收益,則摧毀了股東財富。[考點] 投資者要求的報酬率。[專家提示] 在計算投資項目的凈現(xiàn)值指標時,通常以投資者要求的報酬率作為貼現(xiàn)率。在計算投資項目的內(nèi)含報酬率時,通常把投資者要求的報酬率看作是最低內(nèi)含報酬率作比較。6.[答案] ACD[解析] A、C、D都說明企業(yè)當前現(xiàn)金凈流量不容樂觀,會導致企業(yè)采取低股利政策。而金融市場利率下降時會導致企業(yè)采取高股利政策。[考點] 股利政策。[專家提示] 影響股利政策的因素及各種股利政策的特點幾乎每年都考。7.[答案] AD[解析] 剩余收益的主要優(yōu)點是可以使業(yè)績評價與企業(yè)的目標協(xié)調(diào)一致,引導部門經(jīng)理采納高于企業(yè)資本成本的決策。采