【文章內容簡介】 率固定有杠桿作用，使權益凈利率變動比資產凈利率變動更大?！　?．風險的衡量指標及其計算　　(1)概率 ：概率是用來表示隨機事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值　　(2)離散型分布和連續(xù)型分布　　離散型分布：隨機變量只取有限個值，并且對應于這些值有確定的概率　　連續(xù)型分布：隨機變量有無數(shù)可能的情況出現(xiàn)，對每種情況都賦于一個概率 　　正態(tài)分布：概率分布為對稱鐘型的隨機變量。鐘型分布以期望值為軸，左右完全對稱?！　?3)預期值（期望值、均值）　　隨機變量的各個取值，以相應的概率為權數(shù)的加權平均數(shù)，叫作隨機變量的預期值（數(shù)學期望或均值），它反映隨機變量取值的平均化?！　∑溆嬎愎綖椋骸　?4)方差和標準差　　反映隨機變量離散程度的指標。　?、俜讲睿河脕肀硎倦S機變量與期望值之離散程度的一個量。其計算公式為：　?、跇藴什睿阂步芯讲睿欠讲畹钠椒礁?。其計算公式為：　　標準差是一個絕對數(shù),不便于比較不同規(guī)模項目的風險大小。兩個方案只有在預期值相同的前提下，才能說標準差大的方案風險大?！　。ǘ╋L險與收益的關系　　1．基本關系：風險和報酬的基本關系是風險越大要求的報酬率越高。風險和報酬的這種聯(lián)系，是市場競爭的結果?！　★L險和期望投資報酬率的關系可以表示如下：　　期望投資報酬率 = 無風險報酬率 + 風險報酬率　　期望投資報酬率= 無風險報酬率 + 風險報酬斜率風險程度　　上式中的風險程度用標準差或變異系數(shù)等計量。風險報酬斜率取決于全體投資者的風險回避態(tài)度，如果大家都愿意冒險，風險報酬斜率就小，風險溢價不大；如果大家都不愿意冒險，風險報酬斜率就大，風險附加率就比較大?！　?．風險控制的方法：多角經營和多角籌資案例：ABC公司有兩個投資機會，A投資機會是一個高科技項目，風險較大，但收益也較大；B項目是一個老產品且是必需品。假設未來經濟情況只有三種：繁榮、正常、退，有關的概率分布和預期報酬率如下：經濟情況發(fā)生概率A項目預期報酬率B項目預期報酬率繁榮90%20%正常15%15%衰退60%10%求:兩個項目的期望值、方差，比較風險大小。第三章 籌資決策籌資的基本途徑有三種，一是發(fā)行股票（向投資者、股東籌資）；二是發(fā)行債券（向債券投資者或債權人籌資）；三是銀行貸款（向債權人籌資）?！”菊聝热莸幕究蚣転椋骸　”菊轮攸c與難點　　本章重點內容有：普通股的概念及股東的權利；普通股融資的優(yōu)缺點；股票發(fā)行的規(guī)定與條件；股票上市的目的與條件；股票上市的暫停與終止；負債融資的特點；短期負債融資的特點；應付賬款融資決策；取得長期借款的條件和有關保護性條款；長期借款融資與長期債券融資的特點；債券的發(fā)行價格?！　”菊码y點問題是：放棄現(xiàn)金折扣成本的計算與決策；債券發(fā)行價格的計算?！　∫?、普通股籌資普通股權益① 表決權，②收益權，③股份轉讓權，④知情權，⑤剩余財產分配權。種類①記名和不記名股票，②面值股票和無面值股票，③國家股、法人股和個人股，④A股、B股、H股和N股等等?！　。ㄒ唬┢胀ü傻母拍罴捌胀ü晒蓶|的權利　　普通股是股份有限公司發(fā)行的無特別權利的股份，也是最基本的、標準的股份?！　∫牢覈豆痉ā返囊?guī)定，普通股股東有如下權利：　　1．出席或委托代理人出席股東大會，并依公司章程規(guī)定行使表決權。這是普通股股東參與公司經營管理的基本方式?！　?．股份轉讓權。依據(jù)《公司法》、其他法規(guī)和公司章程規(guī)定，股東持有的的股份可以自由轉讓?！　?．股利分配請求權?！　?．對公司賬目和股東大會決議的審查權和對公司事務的質詢權?！　?．分配公司剩余財產的權利?！　?．公司章程規(guī)定的其他權利。　?。ǘ┢胀ü扇谫Y的優(yōu)缺點　　1．普通股融資的優(yōu)點　　（1）發(fā)行普通股籌措的資本具有永久性，無到期日，不需歸還?！　。?）發(fā)行普通股籌資沒有固定的股利負擔。由于普通股籌資沒有固定的到期還本付息的壓力，所以籌資風險較小。　?。?）發(fā)行普通股籌集的資本是公司最基本的資金來源，反映公司的實力，可作為其他方式籌資的基礎，尤其可為債權人提供保障，增強公司的舉債能力。　?。?）由于普通股的預期收益較高，并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響，因此普通股籌資容易吸收資金?！　?．普通股融資的缺點　　（1）普通股的資本成本較高。首先，從投資者的角度講，投資于普通股風險較高，相應地要求有較高的投資報酬率。其次，對籌資來講，普通股股利從稅后利潤中支付，不具有抵稅作用。比外，普通股的發(fā)行費用也較高。 　　（2）以普通股籌資會增加新股東，這可能分散公司的控制權?！　。ㄈ┕善卑l(fā)行的規(guī)定與條件　　按照我國《公司法》的有關規(guī)定，股份有限公司發(fā)行股票，應符合以下規(guī)定和條件：　　1． 每股金額相等。同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價格應當相同?！　?． 股票發(fā)行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額?！　?． 股票應當載明公司名稱、公司登記日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票編號等主要事項。 　　4． 向發(fā)起人、國家授權投資機構、法人發(fā)行的股票，應當為記名股票；對社會公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無記名股票?！　?． 公司發(fā)行記名股票的，應當置備股東名冊，記載股東的姓名或名稱，住所，各股東所持股份，各股東所持股票編號，各股東取得其股份的日期；發(fā)行無記名股票的，公司應當記載其股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期?！　?. 公司發(fā)行新股，必須具備下列條件：前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上，公司在最近三年內連續(xù)盈利，并可向股東支付股利；公司在三年內財務會計文件無虛假記載；公司預期利潤率可達同期銀行存款利率。 　　7. 公司發(fā)行新股，應由股東大會做出有關下列事項的決議：新股種類及數(shù)額；新股發(fā)行價格；新股發(fā)行的起止日期；向原有股東發(fā)行新股的種類及數(shù)額?！　。ㄋ模┕善卑l(fā)行和銷售方式及其優(yōu)缺點　　l．股票發(fā)行方式　　股票發(fā)行方式指的是公司通過何種途徑發(fā)行股票。它可分為兩類：公開間接發(fā)行和不公開直接發(fā)行?！　。?）公開間接發(fā)行：指通過中介機構，公開向社會公眾發(fā)行股票。這種發(fā)行方式的發(fā)行范圍廣，發(fā)行對象多，易于足額籌集資本；股票的變現(xiàn)性強，流通性好；還有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴大影響力。但這種發(fā)行方式也有不足，主要是手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高?！　。?）不公開直接發(fā)行：指不公開對外發(fā)行股票，只向少數(shù)特定的對象直接發(fā)行，因而不需經中介機構承銷。這種發(fā)行方式彈性較大，發(fā)行成本低；但發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差?！　?．股票的銷售方式　　股票銷售方式指的是股份有限公司向社會公開發(fā)行股票時所采取的股票銷售方法。股票銷售方式有兩類：自銷和委托承銷。　?。?）自銷方式：指發(fā)行公司自己直接將股票銷售給認購者。這種銷售方式發(fā)行公司可直接控制發(fā)行過程，實現(xiàn)發(fā)行意圖，并節(jié)省發(fā)行費用；但籌資時間較長，發(fā)行公司要承擔全部發(fā)行風險，并需要發(fā)行公司有較高的知名度、信譽和實力。 　　（2）委托承銷方式：指發(fā)行公司將股票銷售業(yè)務委托給證券經營機構代理。我國《公司法》規(guī)定股份有限公司向社會公開發(fā)行股票，必須與依法設立的證券經營機構簽訂承銷協(xié)議，由證券經營機構承銷?！　」善背袖N又分為包銷和代銷兩種具體辦法?！　?五) 股票上市的目的和條件　　l. 股票上市的目的　　股票上市指的是股份有限公司公開發(fā)行的股票經批準在證券交易所進行掛牌交易。股份公司申請股票上市，一般出自于以下目的：　　(1) 資本大眾化，分散風險。　　(2) 提高股票的變現(xiàn)力?！　?3) 便于籌措新資金?！　?4) 提高公司知名度,吸引更多顧客?！　?5) 便于確定公司價值?！　〉善鄙鲜幸灿袑静焕囊幻?。主要指：公司將負擔較高的信息披露成本；各種信息公開的要求可能會暴露公司的商業(yè)秘密；股價有時會歪曲公司的實際狀況，丑化公司聲譽；可能會分散公司控制權，造成管理上的困難?！　?. 股票上市的條件　　(1) 股票經國務院證券管理部門批準已向社會公開發(fā)行。不允許公司在設立時直接申請股票上市?！　?2) 公司股本總額不少于人民幣5000萬元?！　?3) 開業(yè)時間三年以上，最近三年連續(xù)盈利；屬國有企業(yè)依法改建而設立股份有限公司的，或者在《公司法》實施后新組建成的，其主要發(fā)起人為國有大中型企業(yè)的股份有限公司，可連續(xù)計算。　　(4) 持有股票面值人民幣1000元以上的股東不少于1000人，向社會公開發(fā)行的股份達股份總數(shù)的25％以上；公司股本總額超過人民幣4億元，其向社會公開發(fā)行股份的比例為15％以上?！　?5) 公司在最近三年內無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。　　(6) 國務院規(guī)定的其他條件?！　?六)股票上市的暫停與終止　　股票上市公司有下列情形之的，由國務院證券管理部門決定暫停其股票上市：　　、股權分布等發(fā)行變化，不再具備上市條件(限期內未能消除的，終止其股票上市)?！　?，或者對財務報告做虛假記載(后果嚴重的，終止其股票上市)?！　?后果嚴重的，終止其股票上市)。　　(限期內未能消除的，終止其股票上市)?！　×硗?，公司決定解散、被行政主管部門依法責令關閉或者宣告破產的，由國務院證券管理部門決定終止其股票上市。股份公司的設立 公司的組織形式企業(yè)的組織形式有三種：獨資、合伙、公司。公司分有限責任、無限責任和兩合公司。我國公司法上指的公司是有限公司即有限責任公司和股份有限公司。 股份有限公司是指全部資本分為等額股份，股東以其所持股份為限對公司承擔責任，公司以其全部資產對公司的債務承擔責任。 我國許多國有企業(yè)還不能算嚴格意義上的公司，必須經過規(guī)范和改制。 股份有限公司設立條件（一）發(fā)起人符合法定人數(shù)；（二）發(fā)起人認繳和社會公開募集的股本達到法定資本最低限額；（三）股份發(fā)行、籌辦事項符合法律規(guī)定；（四）發(fā)起人制訂公司章程，并經創(chuàng)立大會通過；（五）有公司名稱，建立符合股份有限公司要求的組織機構；（六）有固定的生產經營場所和必要的生產經營條件。股份有限公司的設立，可以采取發(fā)起設立或者募集設立的方式。發(fā)起設立，是指由發(fā)起人認購公司應發(fā)行的全部股份而設立公司。募集設立，是指由發(fā)起人認購公司應發(fā)行股份的一部分，其余部分向社會公開募集而設立公司。設立股份有限公司，應當有五人以上為發(fā)起人，其中須有過半數(shù)的發(fā)起人在中國境內有住所。國有企業(yè)改建為股份有限公司的，發(fā)起人可以少于五人，但應當采取募集設立方式。股份有限公司發(fā)起人，必須按照本法規(guī)定認購其應認購的股份，并承擔公司籌辦事務。股份有限公司的設立，必須經過國務院授權的部門或者省級人民政府批準。股份有限公司的注冊資本為在公司登記機關登記的實收股本總額。股份有限公司注冊資本的最低限額為人民幣一千萬元。股份有限公司注冊資本最低限額需高于上述所定限額的，由法律、行政法規(guī)另行規(guī)定。如股份制商業(yè)銀行注冊資本10億元。發(fā)起人可以用貨幣出資，也可以用實物、工業(yè)產權、非專利技術、土地使用權作價出資。對作為出資的實物、工業(yè)產權、非專利技術或者土地使用權，必須進行評估作價，核實財產，并折合為股份。不得高估或者低估作價。土地使用權的評估作價，依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定辦理。發(fā)起人以工業(yè)產權、非專利技術作價出資的金額不得超過股份有限公司注冊資本的百分之二十。國有企業(yè)改建為股份有限公司時，嚴禁將國有資產低價折股、低價出售或者無償分給個人。以發(fā)起設立方式設立股份有限公司的，發(fā)起人以書面認足公司章程規(guī)定發(fā)行的股份后，應即繳納全部股款；以實物、工業(yè)產權、非專利技術或者土地使用權抵作股款的，應當依法辦理其財產權的轉移手續(xù)。發(fā)起人交付全部出資后，應當選舉董事會和監(jiān)事會，由董事會向公司登記機關報送設立公司的批準文件、公司章程、驗資證明等文件，申請設立登記。 股份公司的股權設置股份分類：股份可分為普通股和優(yōu)先股、有表決權和無表決權股等在我國，普通股股權分為國家股、法人股、個人股和外資股。以募集設立方式設立股份有限公司的，發(fā)起人認購的股份不得少于公司股份總數(shù)的百分之三十五，其余股份應當向社會公開募集。有限責任公司依法經批準變更為股份有限公司時，折合的股份總額應當相等于公司凈資產額。 股份公司的的組織機構股份有限公司組織機構由股東大會、董事會、監(jiān)事會和經理組成。組織機構也叫法人治理結構。 法人治理結構是市場經濟條件下任何公司制企業(yè)都必須建立的一種比較規(guī)范的企業(yè)領導制度，其基本構成是股東會、董事會、監(jiān)事會以及經理層，法人治理結構便是這些機構之間形成相互制衡的權責利關系的制度化表現(xiàn)。 股東大會是公司的權力機構，依法行使下列職權： （一）決定公司的經營方針和投資計劃； （二）選舉和更換董事，決定有關董事的報酬事項； （三）選舉和更換由股東代表出任的監(jiān)事，決定有關監(jiān)事的報酬事項；　 （四）審議批準董事會的報告； （五）審議批準監(jiān)事會的報告； （六）審議批準公司的年度財務預算方案、決算方案； （七）審議批準公司的利潤分配方案和彌補虧損方案；　 （八）對公司增加或者減少注冊資本作出決議； （九）對發(fā)行公司債券作出決議； （十）對公司合并、分立、解散和清算等事項作出決議； ?。ㄊ唬┬薷墓菊鲁?。 　股份有限公司設董事會，其成員為五人至十九人。董事會對股東大會負責，行使下列職權： （一）負責召集股東大會，并向股東大會報告工作；　 （二）執(zhí)行股東大會的決議； ?。ㄈQ定公司的經營計劃和投資方案； ?。ㄋ模┲朴喒镜哪甓蓉攧疹A算方案、決算方案； （五）制訂公司的利潤分配方案和彌補虧損方案； ?。┲朴喒驹黾踊蛘邷p少注冊資本的方案以及發(fā)行公司債券的方案；　（七）擬訂公司合并、分立、解散的方案；　（八）決定公司內部管理機構的設置；　（九）聘任或者解聘公司經理，根據(jù)經理的提名，聘任或者解聘公司副經