【正文】 20xx 年經(jīng)營資產(chǎn)增加 1000 萬元，經(jīng)營負(fù)債增加 200 萬元，留存收益增加 400萬元，銷售額增加 20xx 萬元，則外部融資銷售增長比為（ ）。 15 名，工資總額 3000 元；當(dāng)產(chǎn)量超過 3000 件時，就需雇傭臨時工。 ，需經(jīng)過二道工序，第一道工序定額工時 2 小時，第二道工序定額工 時 3 小時。 根本 變化 政策 中， 寬松的流動資產(chǎn)投資政策 的 特點是（ ）。 融 資 、看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，（ ）均與期權(quán)價值正相關(guān)變動。答案寫在試題卷上無效。 % 2 次 % ，下列說法正確的有（ ）。如果某產(chǎn)品生產(chǎn)分 三個步驟在三個車間進(jìn)行，則第二車間的在產(chǎn)品包括（ ）。其中第 1 小題可以選用中文或英文解答，如使用中文解答，最高得分為 6 分；如使用英文解答，須全部使用英文，最高得分為 11 分。除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一，在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。購置新設(shè)備需花費 13750 元，預(yù)計可使用 6 年，每年操作成本 850 元，預(yù)計最終殘值 2500 元。再假定存在一份 100 股該種股票的看漲期權(quán)，期限是一年，執(zhí)行價格為 30 元。 : 該公司 適用的所得稅稅率為 25%，按照該公司目前的管理效率其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不低于 2 次但不會高于 3 次，按長期借款保護(hù)性條款的規(guī)定其資產(chǎn)負(fù)債率不得超過 70%。 20xx 年計劃全年的 A 種材料的需求量為 720xx 公斤，材料單價為 5 元，預(yù)計一次采購費用為 1000 元，單位材料的年變動儲存費用為材料進(jìn)價成本的 20%，一年為 360 天。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。第一車間生產(chǎn) A 半成品，完工后全部交給第二車間繼續(xù)加工；第二車間生產(chǎn) B 半成品，完工后全部交給半成品倉庫；第三車間從半成品倉庫領(lǐng)出 B 半成品繼續(xù)加工，完工后即為甲產(chǎn)品，全部交產(chǎn)成品倉庫。沒有經(jīng)過半成品倉庫收發(fā)的 A 半成品，不通過“自制半成品”賬戶核算。甲產(chǎn)品原材料在第一車間生產(chǎn)開始時一次投入；第二車間、第三車間領(lǐng)用的半成品，也在各生產(chǎn)步驟生產(chǎn)開始時投入。 生產(chǎn)數(shù)量記錄 產(chǎn)品：甲產(chǎn)品 單位：件 一車間 二車間 三車間 月初在產(chǎn)品 70 90 30 本月投入或上步轉(zhuǎn)入 180 150 200 本月完工轉(zhuǎn)入下步或入庫 150 200 180 月末在產(chǎn)品 100 40 50 （ 2）有關(guān)費用資料見下表所示。 第二車間半成品成本明細(xì)賬 項目 半成品 直接人工 制造費用 合計 月初在產(chǎn)品成本 本月生產(chǎn)費用 合計 本月完工產(chǎn)品數(shù)量（件） 月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量（件） 約當(dāng)總產(chǎn)量（件） 單位完工產(chǎn)品成本（元 /件） 完工產(chǎn)品總成本（元） 月末在產(chǎn)品成本（元） （ 3）完成第三車間產(chǎn)品成本明細(xì)賬并列示計算過程。②乙房產(chǎn)：原價 20xx 萬元，截止 20xx年 8月 31 日已提累計折舊 600 萬元，可變現(xiàn)凈值為 980 萬元，尚可使用 8 年，稅法規(guī)定的凈殘值率為原值的 1%，預(yù)計使用期滿凈殘值收入為 26 萬元。計劃在 20xx 年 8 月 31 日購進(jìn)并支付價款。該項目的債務(wù)資本通過發(fā)行公司債券來籌集，每張債券的面值為 1000 元，發(fā)行價格為每張 1020 元，票面年利率為 6%，期限 8 年，每年付息一次，到期還本，發(fā)行費用占發(fā)行價格的比率為 2%。 要求：用凈現(xiàn)值法評價該企業(yè)是否應(yīng)該投資此項目。 3. 【 答案 】 A 【解析】 本題的主要考核點是外部融資銷售增長比的計算。 6. 【答案】 C 【解析】延期變動成本的主要特點是：在某一產(chǎn)量以內(nèi)表現(xiàn)為固定成本，超過這一產(chǎn)量則隨業(yè)務(wù)量比例增長。 8. 【答案】 D 【解析】項目的特有風(fēng)險是指項目本身的風(fēng)險；項目的公司風(fēng)險是指項目給公司帶來的風(fēng)險，即新項目對公司現(xiàn)有項目和資產(chǎn)組合的整體風(fēng)險可能產(chǎn)生的增量；項目的市場風(fēng)險是指新項目給股東帶來的風(fēng)險，它可以用項目的權(quán)益β值來衡量。所謂生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化、重要原材料和勞動力價格的重要變化、生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。準(zhǔn)確的中間產(chǎn)品的單位變動成本資料與協(xié)商價格無關(guān)。但在本題中， 甲公司設(shè)立于 20xx年 12 月 31 日，預(yù)計 20xx 年年底投產(chǎn) ，投產(chǎn)前無法獲得內(nèi)部融資，所以， 甲公司在確定 20xx 年 融 資順序時，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的融 資方式是 銀行借款。 二、多項選擇題 1. 【答案】 ABCD 【解析】根據(jù)資本市場有效原則，可以得出以上結(jié)論。 5. 【答案】 AC 【解析】可轉(zhuǎn)換債券的底線價值等于其純債券價值和轉(zhuǎn)換價值二者之間的最大值，所以，該可轉(zhuǎn)換債券的底線價值為 855 元；可轉(zhuǎn)換債券的價值等于其底 線價值與期權(quán)價值之和，即：可轉(zhuǎn)換債券價值 =max（純債券價值與轉(zhuǎn)換價值） +期權(quán)價值 =855+132=987（元）。 公司外部人員無法計算特殊的經(jīng)濟(jì)增加值和真實的經(jīng)濟(jì)增加值，他們?nèi)鄙儆嬎闼枰臄?shù)據(jù)。 （ 2）該企業(yè) 20xx 年 12 月份現(xiàn)金余缺和期末現(xiàn)金余額： 現(xiàn)金余缺 =40000+410000495500=45500（元） 期末現(xiàn)金余額 =現(xiàn)金余缺 +短期借款 =45500+90000=44500（元）。 （ 1）繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本 每年付現(xiàn)操作成本的現(xiàn)值 =2150（ 125%）（ P/A， 12%， 5） =2150（ 125%） =（元） 年折舊額 =（ 149501495）247。 6 =（ 元） 每年折舊抵稅的現(xiàn)值 = 25%（ P/A， 12%， 6） = 25% =（元） 殘值收益的現(xiàn)值 =[2500（ 250013750 10%） 25%]（ P/F， 12%， 6） =[2500（ 250013750 10%） 25%] =（元） 更換新設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值 =13750+ =（元） 更換新設(shè)備的平均年成本 =247。 （ 2）殘值引起的現(xiàn)金流動問題：首先應(yīng)將最終的殘值全部作為現(xiàn)金流入，然后將最終殘值與稅法殘值作比較，如果最終殘值高于稅法殘值，則需補(bǔ)交所得稅，應(yīng)作為流出（新、舊設(shè)備清理時均屬于這種情況）。此時的折舊是指稅法規(guī)定的折舊，而不是會計折舊。 3. 【答案】 （ 1）根據(jù)套期保值原理： 股票數(shù)量 H= 股價變化期權(quán)價值變化= dudu SS CC ??= 01003035 ?? ??? ）（ （股） 借入資金數(shù)額 Y ）（ rSH d??? 1 = %101 ? ? =（元） 一份該股票的看漲期權(quán)的價值 =購買股票支出 借款 =HS0Y= =（元）。 ② 20xx 年計劃的銷售增長率為：（ 39003000） /3000=30%，高于 20xx 年的可持續(xù)增長率 25%，在不從外部進(jìn)行股權(quán)籌資，同時在保持 20xx 年經(jīng)營效率和利潤留存率不變的前提下，想要加快銷售增長率只能靠提高資產(chǎn)負(fù)債率來實現(xiàn)， 20xx 年年末預(yù)計資產(chǎn)總額 =3900/2=1950（萬元），預(yù)計負(fù)債總額 =資產(chǎn)總額 股東權(quán)益 =1950（ 600+3900 5% 80%） =1194（萬元）， 資產(chǎn)負(fù)債率 =1194/1950=%低于 70%的要求，所以可行。 （ 2）全年最佳訂貨次數(shù) =720xx/120xx=6（次） 最佳訂貨間隔時間 =360/6=60（天）。 ② B=1000 公斤， R=13170 公斤 S =（ 1400013170） 3%+（ 1500013170） 2%=（公斤） 相關(guān)總成本 =1000 5 20%+ 6 3=2107（元）。因此，以 1000 公斤為保險儲備量較為合適。 將生產(chǎn)費用在 B 半成品和月末在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配： 單位 B 半成品負(fù)擔(dān)的 A 半成品成本 = 9040200 150006600 ??? （元 /件） 完工 B 半成品負(fù)擔(dān)的 A 半成品成本 =200 90=18000（元） 月末在產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的 A 半成品成本 =40 90=3600（元） 單位 B 半成品直接人工成本 = 40%5040200 70001800 ??? ? （元 /件） 完工 B 半成品直接人工成本 =200 40=8000（元） 月末在產(chǎn)品直接人工成本 =40 50% 40=800（元） 單位 B 半成品制造費用 = 30%5040200 50001600 ??? ? （元 /件） 完工 B 半成品制造費用 =200 30=6000（元） 月末在產(chǎn)品制造費用 =40 50% 30=600（元） 根據(jù)以上計算結(jié)果登記第二車間產(chǎn)品成本明細(xì)賬，見下表。 方法一：各步驟半成品綜合成本按上步驟所產(chǎn)半成品中各成本項目的比重還原。 由于該項目的凈現(xiàn)值大于零，所以可行。） ，這是根據(jù)（ ）。 A和債券 B是兩只剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均低于必要報酬率，以下說法中，正確的是（ ）。 分析 10元，若執(zhí)行價格為 12元，則下列表述錯誤的是（ ）。配股價格為配股說明書公布前20 個交易日 公司股票收盤價平均值 20 元 /股 的 90%。 ，是潛在的股權(quán)稀釋為代價換取較低的利息 ，主要目的是發(fā)行債券而不是股票，是為了發(fā)債而附帶期權(quán) （ ）。每小題所有答案選擇正確的得分；不答、錯答、漏答均不得分。 營運(yùn)資本 財務(wù)狀況的穩(wěn)定性 ，以下關(guān)于外部融資需求的說法中，正確的有（ ）。 “市價 /收入模型”，在基本影響因素不變的情況下，增長率越高，收入乘數(shù)越小 ，目 標(biāo)企業(yè)股權(quán)價值可以用每股凈利潤乘以行業(yè)平均市盈率計算 ，按照市價 /凈收益比率模型可以得出目標(biāo)企業(yè)的內(nèi)在價值 ，下列有關(guān)影響期權(quán)價值的因素表述正確的有（ ）。 ，經(jīng)過同一生產(chǎn)過程同時生產(chǎn)出來的兩種或兩種以上的主要產(chǎn)品 ，經(jīng)過 同一生產(chǎn)過程同時生產(chǎn)出來的兩種或兩種以上的主要產(chǎn)品和非主要產(chǎn)品。 =邊際貢獻(xiàn)率 安全邊際額 +邊際貢獻(xiàn)率 =1 +盈虧臨界點作業(yè)率 =1 =（固定成本 +利潤） /銷售收入 激進(jìn) 型籌資政策下，下列結(jié)論成立的 有 （ ）。要求列出計算步驟。 要 求： （ 1） 如果該公司預(yù)計 20xx 年銷售增長率為 20%,計劃銷售凈利率比上年增長 10%， 計算 該公司 20xx 年的 外部融資需求額 及 外部融資銷售增長比 。 （ 2）公司將保持現(xiàn)有的資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)息稅前利潤率，每年將全部稅后凈利分派給股東，因此預(yù)計未來增長率為零。 要求： （ 1）計算該公司目前的權(quán)益成本和貝塔系數(shù)（計算結(jié)果均保留小數(shù)點后 4 位）。 股權(quán)登記日： 20xx 年 3月 1 日 （注：該日收盤價為 49 元） ；除權(quán)（除息）日： 20xx年 3 月2 日 （注：該日的開盤價為 32 元） ；新增可流通股份上市流通日： 20xx 年 3 月 3 日；現(xiàn)金紅利到 賬 日： 20xx 年 3 月 15 日。 （ 5）分析 A 公司 20xx 年度利潤分配及資本公積轉(zhuǎn)增股本方案對股東的影響。 A 公司 20xx 年度 ～ 20xx 年度部分財務(wù)數(shù)據(jù)如下： 項目 20xx 年 20xx 年 20xx 年 20xx 年 歸屬于上市公司股東的凈利潤（萬 元） 143 18132 13825 16543 歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常 性損益的凈利潤（萬元） 72 17315 14210 15321 加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率 % % % % 扣除非經(jīng)常 性 損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率 % % % % 每股現(xiàn)金股利（含稅）（元） 0 當(dāng)年股利分配 股本基數(shù)（萬股） 20xx0 30000 30000 30000 當(dāng)年實現(xiàn)可供分配利潤（萬元） 203 16105 15532 23468 要求： （ 1）根據(jù)有關(guān)規(guī)定，判斷兩個融資方案的可行性； （ 2）根據(jù)（ 1）所確定的具有可行性的方案，按照發(fā)行底價作為發(fā)行價（假設(shè)公告招股意向書前 20 個交易日公司股票均價為 50 元），假設(shè)共發(fā)行 10000 萬股（現(xiàn)金認(rèn)購） ，每股面值 1元 ，其中發(fā)行費用占籌資總額的 3%。有關(guān)情況和成本 計算資料如下： （ 1）本月投產(chǎn) 500 件產(chǎn)品，期末完工 400 件，期初產(chǎn)成品存貨 50 件，本月銷售 350 件，單價為 12