中華航空財務報表分析報告-2006年度(編輯修改稿)
2024-08-27 14:06 本頁面
【文章內容簡介】 匯及期貨的套期保值業(yè)務； l 應付公司債和長期借款，是公司在從 02 年到 05 年度，分別購進飛機７，１０，５，４架，飛行設備兩架而增加的融資活動； l 應付租賃負債，是與其它國外公司簽訂的經營租賃費． l 預收帳款比例只有 %，為三家公司中最低；華航應該增加預收帳款。 l 長期負債比例高達 70％以上，為三家航空公司中最高，負債經營的后果是資產負債率一直上升； l 應付公司債、銀行借款比重高，對載客率要求高，只有高的收益才可以支付定額利息費用。 償債能力主要指標對表 項目 20xx 年 20xx 年 20xx 年 遠東 20xx 長榮 20xx 權益負債比 % % % % % 資產負債率 % % % % % 財務杠桿系數 利息保障倍數 償債能力分析： 財務杠桿度＝營業(yè)利益 /（營業(yè)利益－利息費用），轉為負數，說明利息費用大于營業(yè)利益，償債風險增大。 華航將利息支出作為營業(yè)外支出，利息保障倍數（＝所得稅及利息費用前純益 /本期利息支出）低于 100%，同時財務杠桿系數變?yōu)樨摂?,說明現華航的息稅前利潤已不夠支付其利息支出 ,財務風險增加 . 從相對值而言，無論是從一年到期的長期負債，還是從將來要還出的利息，當前的利潤水平是完全不夠的。華航將利息支出作為營業(yè)外 支出 ,利息保障倍數低于 100%,同時財務杠桿系數變?yōu)樨摂?,說明現華航的息稅前利潤已不夠支付其利息支出 ,財務風險增加 . 權益負債比例為三家公司中最低，而資產負債率最高，說明華航的資產盈利能力不夠，相應權益所承擔的債務高。 四、資產運營能力分析 資產運營能力主要指標對表及圖示 : 比率項目 20xx 20xx 20xx 遠東 20xx 長榮 20xx 總資產周轉率 44% 44% 50% 61% 66% 固定資產周轉率 54% 54% 65% 112% 113% 應收賬款周轉率 1224% 1170% 1133% 1174% 1009% 資產運營能力分析 : （１）從總資產周轉看其周轉率明顯低于本國的同行業(yè)水平，結合固定資產周轉率分析，主要原因是：固定資產過度閑置，華航在從９３年度以來共購進飛機３６架，大型飛行設備兩臺．華航用大把的金錢來買飛機，卻沒有讓自己的飛機在天上飛足夠長的時間． （２）從歷史數據看出，公司運營策略已經發(fā)生調整，資產周轉率已經有所好轉．但仍低于本國同行業(yè)水平 . （ 3 ）應收賬款無不良狀況 . 對于改善資產運營狀況的建議 : （１）繼續(xù)現在營銷策略 ,增大營運飽和度 ,至少收入能覆蓋固定成本及變動成本支出 。及增大預收賬款 .（２）另一方面，處理一部分閑置資產，對于固定資產可以出售舊飛機及飛行設備，另外對公司內部施行裁員，提高人員的生產力，這樣還可以減少固定資產中的辦公設備支出 , 以全面提高整體資產的運營能力 . 五、 盈利能力分析 比率項目 華航 20xx 華航 20xx 華航 20xx 遠東 20xx 長榮 20xx 銷售利潤率 % % % % % 營業(yè)利潤率 % % % % % 總資產利潤率 % % % % % 凈資產利潤率 % % % % % 表 51 項目 20xx 年 20xx 年 20xx 年 客運收入 % % % 貨運收入 % % % 其他營業(yè)收入 % % % 52 圖 51 營業(yè)成本比重趨勢分析 項目 20xx 年 20xx 年 20xx 年 空 運成本 57% 62% 66% 場戰(zhàn)及運務成本 20% 18% 16% 旅客服務成本 10% 9% 8% 維修成本 8% 7% 7% 其他營業(yè)成本 5% 4% 4% 表 53 圖 52 圖 53 盈利能力分析； 1. 公司銷售利潤率從 20xx 年的 4%降為 20xx 年的 1%， 20xx 年的銷售利潤率與 20xx年基本持平。 而同期的長榮與遠東均處于虧損狀態(tài)。見表 51。 2. 公司的營業(yè)利潤率 20xx 年同比降幅接近 90%， 20xx 年同比降幅為 24%，皆因公司同期的空運成本增幅遠大于空 /貨運收入，主要是占空運成本比重較大的航油價格上漲引起。見圖 53。 3. 公司收入與成本的各項比重 3 年來均較為平穩(wěn)， 20xx 年空運成本 /空運收入，增長速度為 122%， 20xx 年為 54%，顯示公司在控制成本方面取得一定成效，公司經營處于相對穩(wěn)定。 六、現金流
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