【正文】 3,200,781 41,886 1,286,758 1） 經營活動現金流量結構 經營活動現金流量凈增加 929 萬，其中稅后凈利為 74 萬，占比為 %，折舊及攤銷為1,075 萬，占比為 %，其現金增加主要由于折舊及攤銷的作用產生，而實際稅后凈利對現金流的貢獻太小。公司總資產獲現率近三年來基本持平，與同行業(yè)（遠東、長榮）基本持平。 第五，公司在擴大規(guī)模的同時，應根據現有的資本結構來確定盈虧臨界收入，預估收入是否能達到臨界收入額，當達不到臨界收入時，應盡采用增加權益來籌集資金。及增大預收賬款 . 第二 ,調整航線 ,對明顯巨額虧損航線取消 ,退租及轉售相應飛機 ,減少固定成本 . 第三 ,調整融資策略 ,減 少銀行借款及發(fā)行公司債 。股東投入獲現率基本保持不變，保持同行業(yè)水平。 3）融資活動現金流量結構 融資活動現金流量凈增加 806 萬，其中，新增借款公司及債券為 2145 萬，歸還借款及償付債券 2866 萬，該公司已在調整融資結構，減少固定利息支出的借款及債券，減少其財務分險。 3. 公司收入與成本的各項比重 3 年來均較為平穩(wěn)， 20xx 年空運成本 /空運收入，增長速度為 122%， 20xx 年為 54%，顯示公司在控制成本方面取得一定成效，公司經營處于相對穩(wěn)定。 華航將利息支出作為營業(yè)外支出，利息保障倍數（＝所得稅及利息費用前純益 /本期利息支出）低于 100%，同時財務杠桿系數變?yōu)樨摂?,說明現華航的息稅前利潤已不夠支付其利息支出 ,財務風險增加 . 從相對值而言，無論是從一年到期的長期負債，還是從將來要還出的利息，當前的利潤水平是完全不夠的。從流動比率上看，該公司從 04 年到 06 年，其清償能力降低，資產流動性即變現能力也變差，跟同行業(yè)的其他兩個公司相比，流動比率也是最差的。貨運航點遍布亞、歐、 美、大洋州等地， 已躋身為全球前七大航空貨運公司 運營狀況： l 以上圖表顯示，從 20xx 年至 20xx 年三年期間，華航的盈利能力逐年下降；從資料上獲悉，華航在 20xx 年大規(guī)模向空中客車集團采購新一代客機擔任運輸任務，是否因為購機而產生負債太高，影響利潤率，我們將在下文的財務數據報表中進行進一步分析。 l 1993 年正式在臺灣證券交易所掛牌買賣，成為島內第一家上市的國際航空公司。 l 20xx 年參加兩岸春節(jié)直航包機，同時首航北京包機；同年貨運服務獲全球卓越獎，名列亞洲第一全球第二。 二、資產結構及流動性分析 ⑴ 固定資產在總資產的占比重超過了 50%， 06 年達到了 %，而在固定資產結構中占比最高的是飛行設備，這說明該公司購置了大量的飛行設備。 綜上所得，該公司的資產結構中，固定資產占比最大，流動資產較小，企業(yè)變現能力較差，但是在 06 年結構有所減緩。及增大預收賬款 .（２）另一方面，處理一部分閑置資產，對于固定資產可以出售舊飛機及飛行設備，另外對公司內部施行裁員，提高人員的生產力，這樣還可以減少固定資產中的辦公設備支出 , 以全面提高整體資產的運營能力 . 五、 盈利能力分析 比率項目 華航 20xx 華航 20xx 華航 20xx 遠東 20xx 長榮 20xx 銷售利潤率 % % % % % 營業(yè)利潤率 % % % % % 總資產利潤率 % % % % % 凈資產利潤率 % % % % % 表 51 項目 20xx 年 20xx 年 20xx 年 客運收入 % % % 貨運收入 % % % 其他營業(yè)收入 % % % 52 圖 51 營業(yè)成本比重趨勢分析 項目 20xx 年 20xx 年 20xx 年 空 運成本 57% 62% 66% 場戰(zhàn)及運務成本 20% 18% 16% 旅客服務成本 10% 9% 8% 維修成本 8% 7% 7% 其他營業(yè)成本 5% 4% 4% 表 53 圖 52 圖 53 盈利能力分析； 1. 公司銷售利潤率從 20xx 年的 4%降為 20xx 年的 1%， 20xx 年的銷售利潤率與 20xx年基本持平。 3）投資活動現金凈流量為 197 萬，而 0 05 年約為 3500 萬，說明該企業(yè) 0 05 年有大量的投資支出，處于擴張期， 06 年為正數，說明企業(yè)已處于穩(wěn)定發(fā)展期。 2）凈利潤的現金含量 =經營活動現金流量凈額 /凈利潤 該指標表明每元凈利潤所含的經營性凈現金。 第二，營利水平不佳，在收入增長的同時，成本亦相應增長，同時，成本的增長幅度大于收入增長