中華航空財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告-2006年度-資料下載頁(yè)
2025-07-13 14:06本頁(yè)面
【導(dǎo)讀】人數(shù)26人，以承擔(dān)戰(zhàn)地運(yùn)輸補(bǔ)給等特殊運(yùn)輸任務(wù)為主。市)的國(guó)際航線，正式步上國(guó)際航空舞臺(tái)。l1993年正式在臺(tái)灣證券交易所掛牌買(mǎi)賣(mài)，成為島內(nèi)第一家上市的國(guó)際航空公司。l隨后數(shù)年，不斷開(kāi)拓發(fā)展島內(nèi)和國(guó)際航線，航空同業(yè)之間的策略聯(lián)盟也陸續(xù)展開(kāi)。亞洲第一全球第二。l20xx年強(qiáng)化東南亞航網(wǎng)布局，開(kāi)拓北歐貨運(yùn)航線。l客運(yùn)：25個(gè)國(guó)家68個(gè)航點(diǎn)；客機(jī)49架；飛往全球近44個(gè)大城市。l貨運(yùn)：華航貨運(yùn)營(yíng)業(yè)額占總體營(yíng)業(yè)額之40%；全貨機(jī)機(jī)隊(duì)21架，每周88班全貨機(jī)。產(chǎn)生負(fù)債太高，影響利潤(rùn)率，我們將在下文的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)報(bào)表中進(jìn)行進(jìn)一步分析。l從管理角度看，根據(jù)航空業(yè)的專(zhuān)用指標(biāo)：人機(jī)比例進(jìn)行分析，華航的人機(jī)比例為142：1，下，運(yùn)營(yíng)成本上升，也是造成利潤(rùn)下降的一個(gè)原因。占比最高的是飛行設(shè)備，這說(shuō)明該公司購(gòu)置了大量的飛行設(shè)備。占的比率最高，而在流動(dòng)資產(chǎn)的占比上華航最低，資金流動(dòng)能力最差。
【正文】 67,000 % % % 償還長(zhǎng)期借款及應(yīng)付租賃負(fù)債 (24,666,817) (526,502) (8,576,335) % % % 融資活動(dòng)之凈現(xiàn)金流入 (出） (8,060,101) 319,825 12,260,799 % % % 現(xiàn)金及約當(dāng)現(xiàn)金增加（減少）數(shù) 3,200,781 41,886 1,286,758 1） 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)粼黾?929 萬(wàn)，其中稅后凈利為 74 萬(wàn)，占比為 %，折舊及攤銷(xiāo)為1,075 萬(wàn)，占比為 %，其現(xiàn)金增加主要由于折舊及攤銷(xiāo)的作用產(chǎn)生，而實(shí)際稅后凈利對(duì)現(xiàn)金流的貢獻(xiàn)太小。 2）投資活動(dòng)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu) 投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)粼黾?197 萬(wàn)，其中購(gòu)建固定資產(chǎn)支出為 1584 萬(wàn)，處置固定資產(chǎn)收入2269 萬(wàn)，該公司已在調(diào)整固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，將部分機(jī)型進(jìn)行出售，減少固定成本的支出。 3）融資活動(dòng)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu) 融資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)粼黾?806 萬(wàn)，其中，新增借款公司及債券為 2145 萬(wàn)，歸還借款及償付債券 2866 萬(wàn)，該公司已在調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，減少固定利息支出的借款及債券，減少其財(cái)務(wù)分險(xiǎn)。 現(xiàn)金流量相關(guān)比率分析 1） 現(xiàn)金銷(xiāo)售比 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ /主營(yíng)收入 該指標(biāo)表明每元銷(xiāo)售收入所含的經(jīng)營(yíng)性凈 現(xiàn)金。 0406 年，現(xiàn)金銷(xiāo)售比逐年減少，表明經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金能力下降，與遠(yuǎn)東持平，略高于長(zhǎng)榮。 2）凈利潤(rùn)的現(xiàn)金含量 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ /凈利潤(rùn) 該指標(biāo)表明每元凈利潤(rùn)所含的經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金。 06 年較 05 年凈利潤(rùn)的現(xiàn)金含量由 下降至 ，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金能力略有下降。 3）總資產(chǎn)獲現(xiàn)率 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ /平均總資產(chǎn) 該指標(biāo)表明每元總資產(chǎn)所含的經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金。公司總資產(chǎn)獲現(xiàn)率近三年來(lái)基本持平，與同行業(yè)（遠(yuǎn)東、長(zhǎng)榮）基本持平。 4）投資資本獲現(xiàn)率 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ /平均股東權(quán)益 該指標(biāo)表明每元股東權(quán)益 所含的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金。股東投入獲現(xiàn)率基本保持不變，保持同行業(yè)水平。 項(xiàng)目 20xx 20xx 20xx 本年度支付利息 3,047,437 5,039,275 5,568,111 減：資本化利息 345,147 390,835 379,185 不含資本化利息 2,702,290 4,648,440 5,188,926 一年內(nèi)到期之長(zhǎng)期借款 15,083,694 20,627,781 17,250,879 一年內(nèi)到期之應(yīng)付公司債 1,500,000 3,000,000 8,672,600 一年內(nèi)到期長(zhǎng)期小計(jì) 16,583,694 23,627,781 25,923,479 可轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換普通股 1,724,400 1,259,100 1,100,000 應(yīng)付租賃負(fù)債 — 流動(dòng) 1,239,617 1,368,538 1,447,916 以上現(xiàn)金流量分析可以得出，該公司處于成熟發(fā)展期，調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及融資結(jié)構(gòu)，但該公司盈利能力需這一步提高，使得盈利增長(zhǎng)作為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的主要?jiǎng)右颍瑫r(shí)注意到，該公司一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債為 2592 萬(wàn)，公司短期償債風(fēng) 險(xiǎn)有所增長(zhǎng)，且固定利息支出增大，存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此，公司應(yīng)通過(guò)增長(zhǎng)營(yíng)業(yè)收入，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~，才能避免經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 七、總結(jié) 通過(guò)以上對(duì)華航財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，可得出以下： 1．公司經(jīng)營(yíng)、融資結(jié)構(gòu)存在問(wèn)題： 第一，固定資產(chǎn)過(guò)度閑置，載客率下降（由 74%下降至 70%），固定成本過(guò)高（固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重及飛行設(shè)備占固定資產(chǎn)比重過(guò)大），營(yíng)利能力欠佳，經(jīng)營(yíng)杠桿過(guò)高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大。 第二，營(yíng)利水平不佳，在收入增長(zhǎng)的同時(shí)，成本亦相應(yīng)增長(zhǎng)，同時(shí)，成本的增長(zhǎng)幅度大于收入增長(zhǎng)幅度。 第三，因固定資產(chǎn)閑置，資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)率不高，固定資產(chǎn)收益率不高，從而導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率不高。 第四，大幅舉債，固定利息支出過(guò)高，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)不足以支付利息支出，財(cái)務(wù)杠桿過(guò)大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大。 第五，公司在擴(kuò)大規(guī)模的同時(shí)，應(yīng)根據(jù)現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)來(lái)確定盈虧臨界收入，預(yù)估收入是否能達(dá)到臨界收入額，當(dāng)達(dá)不到臨界收入時(shí)，應(yīng)盡采用增加權(quán)益來(lái)籌集資金。 2．建議考慮以下： 第一 ,采取營(yíng)銷(xiāo)策略 ,增大營(yíng)運(yùn)飽和度 ,至少收入能覆蓋固定成本及變動(dòng)成本支出 。及增大預(yù)收賬款 . 第二 ,調(diào)整航線 ,對(duì)明顯巨額虧損航線取消 ,退租及轉(zhuǎn)售相應(yīng)飛機(jī) ,減少固定成本 . 第三 ,調(diào)整融資策略 ,減 少銀行借款及發(fā)行公司債 。若為可轉(zhuǎn)換公司債 ,采取有利政策 ,促使債權(quán)人積極轉(zhuǎn)換公司債 .同時(shí)增發(fā)新股方式籌集資金 ,歸還銀行借款 . 同時(shí)，我們也注意到，該公司已開(kāi)始采取相應(yīng)策略進(jìn)行調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)來(lái)控制其相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高凈資產(chǎn)收益率。
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