中華航空財務(wù)報表分析報告-2006年度-資料下載頁
2025-07-13 14:06本頁面
【導(dǎo)讀】人數(shù)26人，以承擔戰(zhàn)地運輸補給等特殊運輸任務(wù)為主。市)的國際航線，正式步上國際航空舞臺。l1993年正式在臺灣證券交易所掛牌買賣，成為島內(nèi)第一家上市的國際航空公司。l隨后數(shù)年，不斷開拓發(fā)展島內(nèi)和國際航線，航空同業(yè)之間的策略聯(lián)盟也陸續(xù)展開。亞洲第一全球第二。l20xx年強化東南亞航網(wǎng)布局，開拓北歐貨運航線。l客運：25個國家68個航點；客機49架；飛往全球近44個大城市。l貨運：華航貨運營業(yè)額占總體營業(yè)額之40%；全貨機機隊21架，每周88班全貨機。產(chǎn)生負債太高，影響利潤率，我們將在下文的財務(wù)數(shù)據(jù)報表中進行進一步分析。l從管理角度看，根據(jù)航空業(yè)的專用指標：人機比例進行分析，華航的人機比例為142：1，下，運營成本上升，也是造成利潤下降的一個原因。占比最高的是飛行設(shè)備，這說明該公司購置了大量的飛行設(shè)備。占的比率最高，而在流動資產(chǎn)的占比上華航最低，資金流動能力最差。
【正文】 67,000 % % % 償還長期借款及應(yīng)付租賃負債 (24,666,817) (526,502) (8,576,335) % % % 融資活動之凈現(xiàn)金流入 (出） (8,060,101) 319,825 12,260,799 % % % 現(xiàn)金及約當現(xiàn)金增加（減少）數(shù) 3,200,781 41,886 1,286,758 1） 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu) 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈增加 929 萬，其中稅后凈利為 74 萬，占比為 %，折舊及攤銷為1,075 萬，占比為 %，其現(xiàn)金增加主要由于折舊及攤銷的作用產(chǎn)生，而實際稅后凈利對現(xiàn)金流的貢獻太小。 2）投資活動現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu) 投資活動現(xiàn)金流量凈增加 197 萬，其中購建固定資產(chǎn)支出為 1584 萬，處置固定資產(chǎn)收入2269 萬，該公司已在調(diào)整固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，將部分機型進行出售，減少固定成本的支出。 3）融資活動現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu) 融資活動現(xiàn)金流量凈增加 806 萬，其中，新增借款公司及債券為 2145 萬，歸還借款及償付債券 2866 萬，該公司已在調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，減少固定利息支出的借款及債券，減少其財務(wù)分險。 現(xiàn)金流量相關(guān)比率分析 1） 現(xiàn)金銷售比 =經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額 /主營收入 該指標表明每元銷售收入所含的經(jīng)營性凈 現(xiàn)金。 0406 年，現(xiàn)金銷售比逐年減少，表明經(jīng)營現(xiàn)金能力下降，與遠東持平，略高于長榮。 2）凈利潤的現(xiàn)金含量 =經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額 /凈利潤 該指標表明每元凈利潤所含的經(jīng)營性凈現(xiàn)金。 06 年較 05 年凈利潤的現(xiàn)金含量由 下降至 ，凈利潤實現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金能力略有下降。 3）總資產(chǎn)獲現(xiàn)率 =經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額 /平均總資產(chǎn) 該指標表明每元總資產(chǎn)所含的經(jīng)營性凈現(xiàn)金。公司總資產(chǎn)獲現(xiàn)率近三年來基本持平，與同行業(yè)（遠東、長榮）基本持平。 4）投資資本獲現(xiàn)率 =經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額 /平均股東權(quán)益 該指標表明每元股東權(quán)益 所含的經(jīng)營性現(xiàn)金。股東投入獲現(xiàn)率基本保持不變，保持同行業(yè)水平。 項目 20xx 20xx 20xx 本年度支付利息 3,047,437 5,039,275 5,568,111 減：資本化利息 345,147 390,835 379,185 不含資本化利息 2,702,290 4,648,440 5,188,926 一年內(nèi)到期之長期借款 15,083,694 20,627,781 17,250,879 一年內(nèi)到期之應(yīng)付公司債 1,500,000 3,000,000 8,672,600 一年內(nèi)到期長期小計 16,583,694 23,627,781 25,923,479 可轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換普通股 1,724,400 1,259,100 1,100,000 應(yīng)付租賃負債 — 流動 1,239,617 1,368,538 1,447,916 以上現(xiàn)金流量分析可以得出，該公司處于成熟發(fā)展期，調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及融資結(jié)構(gòu)，但該公司盈利能力需這一步提高，使得盈利增長作為經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的主要動因，同時注意到，該公司一年內(nèi)到期的長期負債為 2592 萬，公司短期償債風(fēng) 險有所增長，且固定利息支出增大，存在一定的財務(wù)風(fēng)險，因此，公司應(yīng)通過增長營業(yè)收入，擴大經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額，才能避免經(jīng)營風(fēng)險。 七、總結(jié) 通過以上對華航財務(wù)報表的分析，可得出以下： 1．公司經(jīng)營、融資結(jié)構(gòu)存在問題： 第一，固定資產(chǎn)過度閑置，載客率下降（由 74%下降至 70%），固定成本過高（固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重及飛行設(shè)備占固定資產(chǎn)比重過大），營利能力欠佳，經(jīng)營杠桿過高，經(jīng)營風(fēng)險過大。 第二，營利水平不佳，在收入增長的同時，成本亦相應(yīng)增長，同時，成本的增長幅度大于收入增長幅度。 第三，因固定資產(chǎn)閑置，資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)率不高，固定資產(chǎn)收益率不高，從而導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率不高。 第四，大幅舉債，固定利息支出過高，營業(yè)利潤不足以支付利息支出，財務(wù)杠桿過大，財務(wù)風(fēng)險過大。 第五，公司在擴大規(guī)模的同時，應(yīng)根據(jù)現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)來確定盈虧臨界收入，預(yù)估收入是否能達到臨界收入額，當達不到臨界收入時，應(yīng)盡采用增加權(quán)益來籌集資金。 2．建議考慮以下： 第一 ,采取營銷策略 ,增大營運飽和度 ,至少收入能覆蓋固定成本及變動成本支出 。及增大預(yù)收賬款 . 第二 ,調(diào)整航線 ,對明顯巨額虧損航線取消 ,退租及轉(zhuǎn)售相應(yīng)飛機 ,減少固定成本 . 第三 ,調(diào)整融資策略 ,減 少銀行借款及發(fā)行公司債 。若為可轉(zhuǎn)換公司債 ,采取有利政策 ,促使債權(quán)人積極轉(zhuǎn)換公司債 .同時增發(fā)新股方式籌集資金 ,歸還銀行借款 . 同時，我們也注意到，該公司已開始采取相應(yīng)策略進行調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)來控制其相應(yīng)的經(jīng)營風(fēng)險及財務(wù)風(fēng)險，提高凈資產(chǎn)收益率。
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