中華航空財務報表分析報告-2006年度(存儲版)
【正文】 。 七、總結 通過以上對華航財務報表的分析，可得出以下： 1．公司經(jīng)營、融資結構存在問題： 第一，固定資產過度閑置，載客率下降（由 74%下降至 70%），固定成本過高（固定資產占總資產比重及飛行設備占固定資產比重過大），營利能力欠佳，經(jīng)營杠桿過高，經(jīng)營風險過大。 0406 年，現(xiàn)金銷售比逐年減少，表明經(jīng)營現(xiàn)金能力下降，與遠東持平，略高于長榮。 2）經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為 929 萬，與 0 05 年基本持平，高于遠東、長榮 06 年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量。 四、資產運營能力分析 資產運營能力主要指標對表及圖示 : 比率項目 20xx 20xx 20xx 遠東 20xx 長榮 20xx 總資產周轉率 44% 44% 50% 61% 66% 固定資產周轉率 54% 54% 65% 112% 113% 應收賬款周轉率 1224% 1170% 1133% 1174% 1009% 資產運營能力分析 : （１）從總資產周轉看其周轉率明顯低于本國的同行業(yè)水平，結合固定資產周轉率分析，主要原因是：固定資產過度閑置，華航在從９３年度以來共購進飛機３６架，大型飛行設備兩臺．華航用大把的金錢來買飛機，卻沒有讓自己的飛機在天上飛足夠長的時間． （２）從歷史數(shù)據(jù)看出，公司運營策略已經(jīng)發(fā)生調整，資產周轉率已經(jīng)有所好轉．但仍低于本國同行業(yè)水平 . （ 3 ）應收賬款無不良狀況 . 對于改善資產運營狀況的建議 : （１）繼續(xù)現(xiàn)在營銷策略 ,增大營運飽和度 ,至少收入能覆蓋固定成本及變動成本支出 。該公司從 04 年到 05 年流動比率升高，到了 06 年有所回落，企業(yè)變現(xiàn)能力降低，跟同行業(yè)的其他兩個公司相比也是最低，企業(yè)變現(xiàn)能力不足其他兩個公司。 l 從外部環(huán)境看，國際燃油價格的持續(xù)走高和臺灣經(jīng)濟的持續(xù)低迷，對島內航空業(yè)績影響大。 l 隨后數(shù)年，不斷開拓發(fā)展島內和國際航線，航空同業(yè)之間的策略聯(lián)盟也陸續(xù)展開。公司資本額：新臺幣 40,487,574,660 元。 l 從管理角度看，根據(jù)航空業(yè)的專用指標：人機比例進行分析，華航的人機比例為 142： 1，遠高于美國西南航空公司的 90： 1，也高于廈門航空公司的 110： 1，人員過多造成效率低下 ，運營成本上升，也是造成利潤下降的一個原因。 ⑵ 營運資本需求量比率是營運資本需求量占總資產的比重，這反映了企業(yè)資產的變現(xiàn)能力及企業(yè)流動 資產占用資金的情況。華航將利息支出作為營業(yè)外 支出 ,利息保障倍數(shù)低于 100%,同時財務杠桿系數(shù)變?yōu)樨摂?shù) ,說明現(xiàn)華航的息稅前利潤已不夠支付其利息支出 ,財務風險增加 . 權益負債比例為三家公司中最低，而資產負債率最高，說明華航的資產盈利能力不夠，相應權益所承擔的債務高。 六、現(xiàn)金流量分析 現(xiàn)金流量結構分析 項目 20xx 20xx 20xx 遠東 20xx 長榮 20xx 營業(yè)活動之凈現(xiàn)金流入（出） 11,144,551 10,047,174 9,291,456 688,259 5,060,190 投資活動之凈現(xiàn)金流入（出） (34,758,627) (35,689,502) 1,969,426 (966,198) (16,035,957) 融資活動之凈現(xiàn)金流入 (出） 22,090,955 22,676,383 (8,060,101) 319,825 12,260,799 本年度現(xiàn)金及約當現(xiàn)金增加（減少）數(shù) (1,523,121) (2,965,945) 3,200,781 41,886 1,286,758 1）總現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物增加 320 萬新臺幣，由 0 05 年的減少轉為增加，高于遠東、長榮 06 年增加值。 現(xiàn)金流量相關比率分析 1） 現(xiàn)金銷售比 =經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額 /主營收入 該指標表明每元銷售收入所含的經(jīng)營性凈 現(xiàn)金。 項目 20xx 20xx 20xx 本年度支付利息 3,047,437 5,039,275 5,568,111 減：資本化利息 345,147 390,835 379,185 不含資本化利息 2,702,290 4,648,440 5,188,926 一年內到期之長期借款 15,083,694 20,627,781 17,250,879 一年內到期之應付公司債 1,500,000 3,000,000 8,672,600 一年內到期長期小計 16,583,694 23,627,781 25,923,479 可轉換公司債轉換普通股 1,724,400 1,259,100 1,100,000 應付租賃負債 — 流動 1,239,617
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