開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果(編輯修改稿)
2024-10-27 15:33 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 增加會(huì)導(dǎo)致LM曲線停留在LM’，從而國(guó)民收入增加→國(guó)際收支逆差→國(guó)際儲(chǔ)備減少→貨幣供給下降。,33,三元悖論,固定匯率下，若資本完全自由流動(dòng)，則一國(guó)不能夠有獨(dú)立的貨幣政策——三元悖論 解釋： 初始狀態(tài)一國(guó)通貨膨脹，故采取緊縮性貨幣政策，但開放條件下，往往這種政策無(wú)效； 過(guò)程解釋：緊縮性貨幣政策→ 利率上升→ 資本大量流入→ 國(guó)際收支大量順差→ 本幣巨大的升值壓力→ 必須保持匯率穩(wěn)定：央行在外匯市場(chǎng)拋售本幣→ 貨幣供給量增加，利率下降→ 與初始緊縮性貨幣政策抵消 結(jié)論：貨幣政策沒有發(fā)揮任何作用；即：央行不能夠獨(dú)立操縱貨幣政策。,34,1999年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅克魯格曼根據(jù)上述原理畫出了一個(gè)三角形，他稱其為“永恒的三角形”(The Eternal Triangle)，從而清晰地展示了“蒙代爾三角”的內(nèi)在原理:三個(gè)目標(biāo)之間不可調(diào)和，最多只能實(shí)現(xiàn)其中的兩個(gè)。這就是著名的“三元悖論”。,35,（二）財(cái)政政策的作用,財(cái)政政策的作用 幾何圖形說(shuō)明,36,財(cái)政政策的作用：兩種可能性,固定匯率制下，除資本不流動(dòng)的情況下，擴(kuò)張性財(cái)政政策對(duì)于提高一國(guó)的國(guó)民收入水平是比較有效的，資本流動(dòng)程度越高，擴(kuò)張性財(cái)政政策提高國(guó)民收入的作用越明顯。,37,幾何圖形說(shuō)明：擴(kuò)張性財(cái)政政策,（1）資本不流動(dòng)：對(duì)利率變化沒有反應(yīng) （2）資本有限流動(dòng)A：資本流動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)利率變化反應(yīng)遲鈍 （3）資本有限流動(dòng)B：資本流動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)利率變化反應(yīng)敏感 （4）資本完全自由流動(dòng)：對(duì)利率變化反應(yīng)極端靈敏,38,（1）資本不流動(dòng)：對(duì)利率變化沒有反映,Y,O,i,Y0,i0,LM,E,BP,IS,IS’,Y1,E’,BP曲線是垂直線 當(dāng)采取擴(kuò)張性財(cái)政政策后，均衡點(diǎn)E’ →國(guó)際收支逆差→本幣貶值壓力→外匯市場(chǎng)上干預(yù)：購(gòu)買本幣→LM曲線左移→新的均衡點(diǎn)E’’ →新的利率i2和產(chǎn)出Y。 結(jié)論：固定匯率下，若資本不流動(dòng)，擴(kuò)張性財(cái)政政策短期可以提高國(guó)民收入，但長(zhǎng)期無(wú)效。,E’’,i2,LM’,39,（2）資本有限流動(dòng)A： 資本流動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)利率變化反應(yīng)遲鈍,Y,O,i,Y0,i0,LM,E,BP,IS,IS’,i1,Y1,E’,BP曲線比LM陡峭 當(dāng)采取擴(kuò)張性財(cái)政政策后，均衡點(diǎn)E’ →國(guó)際收支逆差→本幣貶值壓力→外匯市場(chǎng)上干預(yù)：購(gòu)買本幣→LM曲線左移→新的均衡點(diǎn)E’’ →新的利率i2和產(chǎn)出Y2：相對(duì)于不在外匯市場(chǎng)干預(yù)，產(chǎn)出下降； 結(jié)論：固定匯率下，若資本流動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)利率變化反應(yīng)遲鈍（例如：對(duì)資本流動(dòng)實(shí)行一定程度管制），則財(cái)政政策的作用受到一定的限制；,E’’,Y2,i2,LM’,40,（3）資本有限流動(dòng)B： 資本流動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)利率變化反應(yīng)敏感,Y,O,i,Y0,i0,LM,E,BP,IS,IS’,i1,Y1,E’,BP曲線比LM平緩 當(dāng)采取擴(kuò)張性財(cái)政政策后，均衡點(diǎn)E’ →國(guó)際收支順差→本幣升值壓力→外匯市場(chǎng)上干預(yù)：拋售本幣→LM曲線右移→新的均衡點(diǎn)E’’ →新的利率i2和產(chǎn)出Y2：相對(duì)于不干預(yù)，產(chǎn)出提高； 結(jié)論：固定匯率下，若資本流動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)利率變化反應(yīng)敏感，資本流動(dòng)程度越高，則財(cái)政政策的作用對(duì)刺激就業(yè)、提高國(guó)民收入更有效。 通常，發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)資本流動(dòng)管制少，資本流動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)利率變化反應(yīng)敏感。,E’’,Y2,i2,LM’,41,（4）資本完全自由流動(dòng)：對(duì)利率變化反應(yīng)極端靈敏,Y,O,i,i=iF,IS,LM,LM’,E,E’,經(jīng)濟(jì)初始狀態(tài)在E點(diǎn)處于均衡； 若貨幣供給不變，執(zhí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，使IS右移到IS’，經(jīng)濟(jì)處于E’點(diǎn)；利率提高，國(guó)民收入增加到Y(jié)’； 利率提高→大量資本流入→巨額國(guó)際收支順差→本幣升值壓力→央行賣出本幣，購(gòu)入外幣→本國(guó)貨幣供給量增加→LM右移到LM’，經(jīng)濟(jì)達(dá)到E’’ → 利率回到國(guó)際水平，國(guó)民收入進(jìn)一步增加到Y(jié)’’。 結(jié)論：資本流動(dòng)程度越高，財(cái)政政策提高國(guó)民收入越有效。,E’’,BP=0,IS’,Y0,Y’,Y’’,蒙代爾－弗萊明模型下的財(cái)政政策,42,四、浮動(dòng)匯率制下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果,浮動(dòng)匯率制度下政府調(diào)控目標(biāo)會(huì)減少,固定匯率下,內(nèi)部經(jīng)濟(jì)均衡,外部經(jīng)濟(jì)均衡,浮動(dòng)匯率下，則目標(biāo)單一：內(nèi)部經(jīng)濟(jì)均衡,43,一、財(cái)政政策的作用效果 二、貨幣政策的作用效果,44,（一）財(cái)政政策的作用效果,作用的基本原理 財(cái)政政策的作用效果：擴(kuò)張性財(cái)政政策 （1）資本不流動(dòng)：對(duì)利率變化沒有反應(yīng) （2）資本有限流動(dòng)A：對(duì)利率變化反應(yīng)不是很靈敏 （3）資本有限流動(dòng)B：對(duì)利率變化反應(yīng)較靈敏 （4）資本完全自由流動(dòng)：對(duì)利率變化反應(yīng)極端靈敏,45,作用的基本原理,（1）假設(shè)：一國(guó)初始狀態(tài)為非充分就業(yè)； （2）政策選擇：擴(kuò)張性財(cái)政政策（增加政府支出或減稅） （3）政策的后果： 第一，利率上升? 資本流入? 國(guó)際收支盈余?本幣升值； 第二，國(guó)民收入增加? 進(jìn)口增加?國(guó)際收支惡化?本幣貶值 ； 最終結(jié)果取決于上述兩種力量的對(duì)比（其中，國(guó)際資本流動(dòng)性程度起到非常關(guān)鍵的作用）；,46,（1）資本不流動(dòng)：對(duì)利率變化沒有反應(yīng) （注意：固定匯率下BP曲線不移動(dòng)，而浮動(dòng)匯率下可以移動(dòng)）,Y,O,i,Y0,i0,LM,E,BP,IS,IS’,i1,Y1,F,Y2,i2,IS’’,BP’,E’,初始狀態(tài)：本國(guó)均衡點(diǎn)E，且BP曲線為垂直線； 擴(kuò)張性財(cái)政政策? IS曲線右移到IS’?暫時(shí)均衡點(diǎn)F ?國(guó)際收支逆差 ?本幣貶值 ?出口增加 ?IS’右移到IS’’；BP曲線右移到BP’ ?新的均衡點(diǎn)E’ 結(jié)論：浮動(dòng)匯率下，若資本不流動(dòng)，則財(cái)政政策的作用非常有效；,47,（2）資本有限流動(dòng)A：對(duì)利率變化反應(yīng)不是很靈敏,Y,O,i,Y0,i0,LM,E,BP,IS,IS’,i1,Y1,F,Y2,i2,IS’’,BP’,E’,初始狀態(tài)：本國(guó)均衡點(diǎn)E，且BP曲線比LM曲線陡峭； 擴(kuò)張性財(cái)政政策? IS曲線右移到IS’?暫時(shí)均衡點(diǎn)F ?國(guó)際收支逆差 ?本幣貶值 ?IS’右移到IS’’；BP曲線右下移到BP’ ?新的均衡點(diǎn)E’ ?財(cái)政政策的作用相對(duì)較強(qiáng)；,48,（3）資本有限流動(dòng)B：對(duì)利率變化反應(yīng)較靈敏,初始狀態(tài)：本國(guó)初始點(diǎn)E，且BP曲線比LM曲線平緩； 擴(kuò)張性財(cái)政政策? IS曲線右移到IS’?暫時(shí)均衡點(diǎn)F ?國(guó)際收支順差（資本流動(dòng)作用更大） ?本幣升值 ?出口減少?IS’左移到IS’’；BP曲線左上移到BP’ ?新均衡點(diǎn)E’ ?財(cái)政政策作用相對(duì)較小。 結(jié)論：由于通常情況下發(fā)達(dá)國(guó)家資本流動(dòng)性較強(qiáng)（根據(jù)三元悖論），所以，浮動(dòng)匯率下財(cái)政政策的作用受到限制。,O,i,Y0,i0,LM,E,IS,IS’,i1,Y1,F,Y2,i2,IS’’,E’,BP’,BP,49,（4）資本完全自由流動(dòng)：對(duì)利率變化反應(yīng)極端靈敏,BP=0,Y,O,i,iF,IS,IS’,LM,E,E’,Y0,政府執(zhí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策→
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