開放經(jīng)濟條件下的宏觀經(jīng)濟政策效果-wenkub
2024-10-27 15 本頁面
【正文】 +)；出口X為外生變量；AX= AX(i＋)，AM= AM(i)，故： 經(jīng)常項目的凈進口NM＝ M(Y+) – X，是本國國民收入Y的遞增函數(shù)； 資本項目的凈流入NF＝ AX (i＋) －AM (i) ，是本國利率i的遞增函數(shù)。 LM曲線移動： 貨幣政策 外匯儲備波動 非均衡點C點： Ms ? Md；D點：Ms ? Md；,Y1,i1,A,B,C,D,A、擴張——右移,B、緊縮——左移,A、增加——右移,B、減少——左移,LM模型：貨幣市場均衡,LM曲線表示使一國貨幣市場上貨幣的供給與需求相等的利率與國民實際產(chǎn)出的組合軌跡。 我們已經(jīng)討論過機制問題，現(xiàn)在集中精力討論政策工具問題。,1.主要的宏觀政策分析工具,2.實現(xiàn)內(nèi)外均衡的政策選擇,3.不同匯率制度下的財政、貨幣政策與內(nèi)外均衡,4.經(jīng)濟沖擊與穩(wěn)定政策的選擇,固定匯率制度下,浮動匯率制度下,5.國際經(jīng)濟政策的協(xié)調(diào)問題,2,一、主要的宏觀政策分析工具,IS曲線——分析商品市場的工具,LM曲線——分析貨幣市場的工具,BP曲線——分析國際收支的工具,開放經(jīng)濟條件下的宏觀經(jīng)濟包括商品市場、貨幣市場、國際收支問題，分析宏觀經(jīng)濟政策必須先依次分析每個問題的解決工具：,3,Y,O,i,Y*,i*,IS,IS曲線移動： 財政政策 匯率政策,i1,Y1,A,B,C,D,A、擴張——右移,B、緊縮——左移,A、本幣貶值——右移,B、本幣升值——左移,IS模型： 商品市場均衡,非均衡點C點：IS有超額產(chǎn)品供給；,IS曲線特征：IS曲線向右下方傾斜,因為利率水平越低，投資規(guī)模就越大，從而收入水平越高。,5,0,y,r,IS,LM,E,1.IS與LM曲線的交點E，表示一國國內(nèi)經(jīng)濟的均衡點，但不一定是充分就業(yè)時的經(jīng)濟均衡點。 M(Y+) – X ＝ AX(i＋) －AM (i) 該函數(shù)就是滿足國際收支平衡的各種i與Y的軌跡稱為國際收支平衡線，簡稱BP曲線,8,BP曲線的幾何圖形推導(dǎo) M(Y+) – X ＝ AX (i＋) －AM (i),45176。,B、本幣升值，曲線左上方移動。,B、本幣升值，曲線左上方移動。,18,（一）政府宏觀調(diào)控的目標(biāo) 1.內(nèi)部經(jīng)濟均衡 2.外部經(jīng)濟均衡 （二）各種經(jīng)濟失衡狀況，及調(diào)控政策的選擇,短期,充分就業(yè),物價穩(wěn)定,長期,經(jīng)濟增長,國際收支平衡,經(jīng)濟失衡的狀況,調(diào)整政策,①國內(nèi)經(jīng)濟衰退，失業(yè)增加,②國內(nèi)經(jīng)濟過熱，物價上漲,③國際收支逆差,④國際收支順差,財政政策,貨幣政策,匯率政策,支出調(diào)整政策,支出轉(zhuǎn)移政策,二、實現(xiàn)內(nèi)外均衡的政策選擇,19,米德的政策搭配理論,問：如果一國實施的是固定匯率制度，請問上面各種失衡組合該用什么政策組合呢？,20,詹姆斯,一國有效宏觀調(diào)控政策的種類至少要與所需調(diào)整的宏觀經(jīng)濟目標(biāo)的數(shù)目相同，否則無法實現(xiàn)調(diào)控目標(biāo)。,◆結(jié)論,23,0,y,r,充分就業(yè) y*,BP,LM,IS,順,順,順,順,逆,逆,逆,逆,衰,衰,衰,衰,熱,熱,熱,熱,◆蒙代爾指派法則的應(yīng)用,24,三、固定匯率制度下的財政、 貨幣政策與內(nèi)外均衡,貨幣政策的作用 財政政策的作用 三元悖論,25,（一）貨幣政策的作用,固定匯率下貨幣政策作用受到限制 幾何圖形說明 “非消毒干預(yù)”與“消毒干預(yù)”（沖銷）,26,固定匯率下貨幣政策作用受到限制,（1）假定本國處于經(jīng)濟不景氣狀況，需要通過擴張性貨幣政策加以調(diào)節(jié)：央行增加貨幣供給，降低利率，從而刺激國內(nèi)投資，提高國民收入水平； （2）擴張性貨幣政策無效： 國民收入提高→進口增加→ 國際收支逆差→本幣貶值壓力 →緩解壓力：央行在國際貨幣市場拋售外幣，購入本幣→流通中的本幣減少：貨幣供給下降 →與擴張性貨幣政策的目的矛盾 （3）結(jié)論：固定匯率下，貨幣政策難以同時兼顧內(nèi)外兩個政策目標(biāo)，因而難以達到預(yù)定效果；（貨幣政策在固定匯率下難以有效）,27,2.幾何圖形說明：擴張性貨幣政策,（1）資本不流動：對利率變化沒有反應(yīng) （2）資本有限流動A：對利率變化反應(yīng)不是很靈敏 （3）資本有限流動B：對利率變化反應(yīng)較靈敏 （4）資本完全自由流動：對利率變化反應(yīng)極端靈敏,28,（1）資本不流動：對利率變化沒有反應(yīng),如圖，假定本國存在經(jīng)濟不景氣和失業(yè)→按照總需求政策：擴張性貨幣政策→LM曲線右移，與IS曲線形成新均衡點E’ →國民收入增加，就業(yè)增加，但國際收支赤字→本幣貶值壓力→央行在國際貨幣市場購入本幣→LM曲線回移到原來位置→國際收支恢復(fù)平衡。,30,（3）資本有限流動B：對利率變化反應(yīng)較靈敏,Y,O,i,Y0,i0,LM,E,BP,IS,LM’,i’,Y’,E’,如圖，假定本國存在經(jīng)濟不景氣和失業(yè)→按照總需求政策：擴張性貨幣政策→LM曲線右移，與IS曲線形成新均衡點E’ →國民收入增加，就業(yè)增加，但國際收支赤字→本幣貶值壓力→央行在國際貨幣市場購入本幣→LM曲線回移到原來位置→國際收支恢復(fù)平衡。 但在E’點，因資本大量外流存在國際收支逆差，對本國貨幣產(chǎn)生貶值壓力→央行拋出外匯，收回本幣→國內(nèi)貨幣供給量減少→LM’左移到LM →經(jīng)濟重新回到E點； 在上述過程中，國民收入水平不可能達到E’對應(yīng)的水平，因為資本流動非常迅速，經(jīng)濟未達到E’時，中央銀行就已經(jīng)被迫取消擴大貨幣量的措施了。,34,1999年，美國經(jīng)濟學(xué)家保羅,37,幾何圖形說明：擴張性財政政策,（1）資本不流動：對利率變化沒有反應(yīng) （2）資本有限流動A：資本流動對國內(nèi)利率變化反應(yīng)遲鈍 （3）資本有限流動B：資本流動對國內(nèi)利率變化反應(yīng)敏感 （4）資本完全自由流動：對利率變化反應(yīng)極端靈敏,38,（1）資本不流動：對利率變化沒有反映,Y,O,i,Y0,i0,LM,E,BP,IS,IS’,Y1,E’,BP曲線是垂直線 當(dāng)采取擴張性財政政策后，均衡點E’ →國際收支逆差→本幣貶值壓力→外匯市場上干預(yù)：購買本幣→LM曲線左移→新的均衡點E’’ →新的利率i2和產(chǎn)出Y。,E’’,Y2,i2,LM’,41,（4）資本完全自由流動：對利率變化反應(yīng)極端靈敏,Y,O,i,i=iF,IS,LM,LM’,E,E’,經(jīng)濟初始狀態(tài)在E點處于均衡； 若貨幣供給不變，執(zhí)行擴張性財政政策，使IS右移到IS’，經(jīng)濟處于E’點；利率提高，國民收入增加到Y(jié)’； 利率提高→大量資本流入→巨額國際收支順差→本幣升值壓力→央行賣出本幣，購入外幣→本國貨幣供給量增加→LM右移到LM’，經(jīng)濟達到E’’ → 利率回到國際水平，國民收入進一步增加到Y(jié)’’。,O,i,Y0,i0,LM,E,IS,IS’,i1,Y1,F,Y2,i2,IS’’,E’,BP’,BP,49,（4）資本完全自由流動：對利率變化反應(yīng)極端靈敏,BP=0,Y,O,i,iF,IS,IS’,
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