開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果(已改無錯(cuò)字)
2024-10-27 15 本頁面
【正文】 IS曲線右移→新的均衡點(diǎn)E’：產(chǎn)出增加，利率上升（貨幣需求增加）→資本流入→本幣升值→出口減少，進(jìn)口增加→IS曲線左移，直到初始均衡點(diǎn)E； 結(jié)論：財(cái)政政策在這種情況下完全無效。,50,（二）貨幣政策的作用效果,作用的基本原理 貨幣政策的作用效果：擴(kuò)張性財(cái)政政策 （1）資本不流動：對利率變化沒有反應(yīng) （2）資本有限流動A：對利率變化反應(yīng)不是很靈敏 （3）資本有限流動B：對利率變化反應(yīng)較靈敏 （4）資本完全自由流動：對利率變化反應(yīng)極端靈敏,51,作用的基本原理,（1）假設(shè)：一國初始狀態(tài)為非充分就業(yè)； （2）政策選擇：擴(kuò)張性貨幣政策 （3）政策的后果：利率下降；資本外流；國際收支惡化；本幣貶值； （4）與固定匯率不同的結(jié)果：不必干預(yù)外匯市場—— 本幣貶值?出口增加?國際收支自動得到改善 ?緩解貶值趨勢； 另外，利率下降? 國內(nèi)投資I增加?國民收入提高； 國際收支和國民收入達(dá)到了新的均衡水平；起到了解決非充分就業(yè)問題；,52,（1）資本不流動：對利率變化沒有反應(yīng),Y,O,i,Y0,i0,LM,E,BP,IS,LM’,i1,F,Y1,IS’,E’,Y2,BP’,i2,E點(diǎn)為初始均衡點(diǎn)（非充分就業(yè)）：擴(kuò)張性貨幣政策 ?LM曲線右移到 LM’ ?暫時(shí)均衡點(diǎn)F ?國際收支逆差，本幣貶值 ?出口增加 ?IS右移到IS’ ?新的均衡點(diǎn)E’ ?BP曲線右移到BP’（出口增加的結(jié)果。注意，固定匯率下BP曲線不移動） ?國民收入較固定匯率下要增加得更多，作用更強(qiáng)； 結(jié)論：浮動匯率下，擴(kuò)張性貨幣政策對提高國民收入有效；,自動恢復(fù)平衡,53,（2）資本有限流動A：對利率變化反應(yīng)不是很靈敏,Y,O,i,Y0,i0,LM,E,BP,IS,LM’,i1,F,Y1,IS’,E’,Y2,BP’,i2,E點(diǎn)為初始均衡點(diǎn)（非充分就業(yè)）：擴(kuò)張性貨幣政策 ?LM曲線右移到 LM’ ?暫時(shí)均衡點(diǎn)F ?國際收支逆差，本幣貶值 ?出口增加 ?IS右移到IS’ ?新的均衡點(diǎn)E’ ?BP曲線右移到BP 結(jié)論：浮動匯率下，擴(kuò)張性貨幣政策有效。,自動恢復(fù)平衡,54,（3）資本有限流動B：對利率變化反應(yīng)較靈敏,Y,O,i,Y0,i0,LM,E,BP,IS,LM’,F,IS’,E’,Y2,BP’,i2,E點(diǎn)為初始均衡點(diǎn)（非充分就業(yè)）：擴(kuò)張性貨幣政策 ?LM曲線右移到 LM’ ?暫時(shí)均衡點(diǎn)F ?國際收支逆差，本幣貶值 ?出口增加 ?IS右移到IS’ ?新的均衡點(diǎn)E’ ?BP曲線右移到BP 結(jié)論：浮動匯率下，擴(kuò)張性貨幣政策有效。,55,（4）資本完全自由流動：對利率變化反應(yīng)極端靈敏,BP=0,Y,O,i,i＝iF,IS,IS’,LM,E,E’,Y0,E’’,初始點(diǎn)E，政府增加貨幣供給量→價(jià)格不變，實(shí)際貨幣供給增加，利率下降→LM右移到E’：投資增加，國民收入提高→資本大量流出→國際收支逆差→本幣貶值→出口增加，進(jìn)口減少→IS右移，直到新的均衡E’’ 結(jié)論：浮動匯率下，如果資本能夠完全自由流動，則貨幣政策非常有效。,LM’,Y’,56,固定匯率制度和浮動匯率制度下，財(cái)政政策的差別,固定匯率制下，財(cái)政政策調(diào)控總需求和國民收入效果的大小與資本流動性強(qiáng)弱成正比。,浮動匯率制下，財(cái)政政策調(diào)控總需求和國民收入效果的大小與資本流動性強(qiáng)弱成反比。,57,固定匯率制度和浮動匯率制度下，貨幣政策的差別,固定匯率無沖銷操作時(shí)，貨幣政策調(diào)控總需求和國民收入基本是無效的。且資本流動性越強(qiáng)，貨幣政策效果消失得越快。,浮動匯率制下，貨幣政策調(diào)控總需求和國民收入效果的大小與資本流動性強(qiáng)弱成正比。,58,五、經(jīng)濟(jì)沖擊與穩(wěn)定政策的選擇,（一）現(xiàn)實(shí)中，經(jīng)濟(jì)干擾或者沖擊總是存在的。如：,1.國內(nèi)消費(fèi)和儲蓄偏好的變化可能導(dǎo)致社會消費(fèi)函數(shù)和儲蓄函數(shù)的突變；,2.國內(nèi)投資者的樂觀或悲觀主義情緒的變化可能導(dǎo)致投資函數(shù)的突變；,3.大型公用工程的啟動可能引起政府支出或者稅收政策的突然變化；,4.外國進(jìn)口需求的突然變化可能導(dǎo)致本國出口貿(mào)易的急劇擴(kuò)張或縮減；,5.外國生產(chǎn)供給方面的突然變化可導(dǎo)致進(jìn)口需求的急劇擴(kuò)張；,6.當(dāng)政者由于政策失誤或者某種政治原因?qū)?jīng)濟(jì)穩(wěn)定性造成沖擊。,59,0,r,y,IS,LM,BP,E,實(shí)質(zhì)：類似緊縮性的財(cái)政政策,E1,E2,IS1,IS2,E3,固定匯率制度下,經(jīng)濟(jì)會衰退到E1點(diǎn)；,經(jīng)濟(jì)會衰退到E2點(diǎn)；,浮動匯率制度下,經(jīng)濟(jì)會衰退到E3點(diǎn)。,有沖銷操作時(shí)，,無沖銷操作時(shí)，,（二）如何利用制度安排穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、化解各種沖擊？,◆沖擊1：出口需求沖擊—— 指出口貿(mào)易突然大幅度下降導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)沖擊。,60,小結(jié),國際資本流動程度很小，且經(jīng)常遭受出口需求沖擊的國家，采用固定匯率制可能有助于化解沖擊穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)；采用浮動匯率制可能造成更大的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動。,61,０,r,y,LM,BP,IS,E,IS1,固定匯率制度下,有沖銷操作時(shí)，,E１,經(jīng)濟(jì)衰退到Ｅ１點(diǎn)；,無沖銷操作時(shí)，,E２,經(jīng)濟(jì)衰退到Ｅ２點(diǎn)；,浮動匯率制度下,IS２,E３,經(jīng)濟(jì)會衰退到Ｅ３點(diǎn)。,小結(jié)：國際資本流動程度很大，且經(jīng)常遭受出口需求沖擊的國家采用浮動匯率制度將有助于減小經(jīng)濟(jì)波動；采用固定匯率制度可能會造成更大的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動。,換一種情況討論：當(dāng)BP曲線更平時(shí),62,實(shí)質(zhì)：,都是國內(nèi)總需求的急劇增減，與出口需求沖擊的實(shí)質(zhì)一樣。,◆沖擊2：進(jìn)口供給沖擊—— 指國內(nèi)重要的、關(guān)鍵的進(jìn)口商品國外供給突然減少，進(jìn)口商品的價(jià)格大大提高，導(dǎo)致進(jìn)口支出迅速增加。,◆沖擊3：國內(nèi)支出沖擊—— 自發(fā)性國內(nèi)投資、國內(nèi)消費(fèi)、政府支出的突然增減，導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的大幅波動。,63,結(jié)論一： 國際資本流動程度很小，且經(jīng)常遭受進(jìn)口供給沖擊或國內(nèi)支出沖擊的國家，采用固定匯率制可能有助于化解沖擊穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)；采用浮動匯率制可能造成更大的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動．,結(jié)論二： 國際資本流動程度很大，且經(jīng)常遭受進(jìn)口供給沖擊或國內(nèi)支出沖擊的國家，采用浮動匯率制度將有助于減小經(jīng)濟(jì)波動；采用固定匯率制度可能會造成更大的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動。,64,實(shí)質(zhì)：,類似于緊縮或擴(kuò)張性的貨幣政策。,◆沖擊4：國內(nèi)貨幣沖擊—— 指國內(nèi)貨幣需求反復(fù)無常的變化。,譬如:因?yàn)楹ε掳l(fā)生通貨膨脹而發(fā)生的擠兌銀行和搶購風(fēng)潮,或居民拼命存款而銀行惜貸現(xiàn)象。,下面以發(fā)生銀行擠兌和搶購風(fēng)潮為例來說明，分別討論資本流動性不同下的對策。,65,r,0,y,LM,IS,BP,E,E1,E2,LM,IS,E,BP,E1,E2,r,0,y,小結(jié)： 經(jīng)常遭受國內(nèi)貨幣需求反復(fù)無常變化的國家，采用固定匯制有助于緩和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動，采用浮動匯率將導(dǎo)致比較大的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動。,66,實(shí)質(zhì)：,國內(nèi)貨幣供給的不足或過多，與國內(nèi)貨幣沖擊的本質(zhì)相同。,小結(jié)： 經(jīng)常遭受國際資本流動沖擊的國家，采用固定匯制有助于緩和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動，采用浮動匯率將導(dǎo)致比較大的國
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