【文章內(nèi)容簡介】 財(cái)產(chǎn)品只占了 10%左右。商業(yè)銀行較多發(fā)行期限較短的理財(cái)產(chǎn)品，也是為了迎合投資者的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的情緒。【 1】 2021 年 ,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長速度放緩 ,通脹壓力加大 ,股票市場表現(xiàn)疲弱 ,樓市調(diào)控政策密集。在經(jīng)濟(jì)放緩背景下 ,商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量快速增長的步伐卻得以延續(xù) ,各商業(yè)銀行全年發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品 28766 支。特別是進(jìn)入 2021 年 ,理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行從高位進(jìn)入快 速發(fā)行軌道 ,僅第一季度的發(fā)行數(shù)量就達(dá) 16751 支 ,相當(dāng)于 2021 年全年總和 58%,創(chuàng)出歷史新高。中國人民銀行上?？偛康谋O(jiān)測數(shù)據(jù)顯示 ,2021 年銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行金額以 42%速度增長 ,全年募集資金 萬億。據(jù)統(tǒng)計(jì) ,截至 2021 年年底 ,124 家商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的賬目余額為 萬億。根據(jù)“普益財(cái)富”的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì) ,2021 年上半年商業(yè)銀行共發(fā)行 10632 款個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品 ,發(fā)行規(guī)模達(dá) 萬億元 ,超過 2021 年全年總和 90%之多。上述統(tǒng)計(jì)尚未包括針對企業(yè)的理財(cái)產(chǎn)品銷售 ,據(jù)上市銀行相關(guān)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)推算 ,僅 2021 年上 半年企業(yè)購買理財(cái)產(chǎn)品資金投入額遠(yuǎn)超 10 萬億元?！?2】 5368103621863928766050001000015000202102500030000350002021年 2021年 2021年 2021年發(fā)行數(shù)量 注：資料整理于金融界網(wǎng)站 6 圖 年 2021 年我國商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量 從上表可以看出，我國商業(yè)銀行 銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量每年增加，并且以放量增長的趨勢為特點(diǎn)。 2021 年，不僅居民儲(chǔ)蓄向理財(cái)產(chǎn)品遷移的現(xiàn)象逐漸成為常態(tài)，企業(yè)出于資產(chǎn)保值增值需求而動(dòng)用閑置資金購買銀行對公理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)象也日漸突出，部分公司以發(fā)行債券形式募集資金，其后將資金用于相應(yīng)期限理財(cái)產(chǎn)品投資。 斷提高 據(jù)統(tǒng)計(jì)，與 2021年相比， 2021年各類商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率均有不同程度上升，其中漲幅最大的是國有銀行，其平均預(yù)期收益率上升 %；其次為商業(yè)銀行，一直較為穩(wěn)健的商業(yè)銀行，在不斷升級的攬儲(chǔ)大戰(zhàn)中，也被迫大幅提高銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率，其平均預(yù)期收益率較 2021年高 ，與平均預(yù)期收益率最高的城商行之間的差距由 2021年的 。如下圖： % % %%%%%%%%%2021年 2021年 2021年 2021年平均年收益率注：資料整理于金融界 網(wǎng)站 圖 33. 2021 年 2021 年我國商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均年收益率 從上表可以看出，我國商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均年收益率呈逐年上升的趨勢。從 2021年的 %的平均年收益率逐步提高到 2021 年 %的平均年收益率，增加了 個(gè)百分點(diǎn)，漲幅為 27%。同時(shí)， 2021 年商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均年收益率是同期銀行存款利率的 倍。 2021 年 ,監(jiān)管機(jī)構(gòu)為了保證貨幣政策的有效性 ,配合房地產(chǎn)調(diào)控和地方政府融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)控制 ,加強(qiáng)了對商業(yè)銀行信貸額度的控制 ,特別是強(qiáng)化對 信貸理財(cái)產(chǎn)品的管理 ,以防 7 止商業(yè)銀行通過信托公司將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移規(guī)避貸款額度限制。 2021 年 ,銀行票據(jù)也被納入信貸額度控制范圍。信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品占比在高位迅速調(diào)整 ,票據(jù)類產(chǎn)品占比也有所減少。再加上資本市場不穩(wěn)定性增加 ,投資者避險(xiǎn)情緒濃厚 ,理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置中的風(fēng)險(xiǎn)較高的股票比例再度降低 ,到 2021 年股票資產(chǎn)配比不到 3%。最近統(tǒng)計(jì)顯示 ,基礎(chǔ)資產(chǎn)占比最高的前四位分別是債券、利率類、票據(jù)、信貸資產(chǎn) ,合計(jì)占比超過 70%。理財(cái)產(chǎn)品的投資標(biāo)的 ,也從單純的投資債券市場、貨幣市場 ,轉(zhuǎn)為組合型投資產(chǎn)品。幣種方面 ,隨著世界各國經(jīng)濟(jì) 運(yùn)行波動(dòng)加大 ,政策的不確定性增多 ,理財(cái)產(chǎn)品中的人民幣產(chǎn)品比例有所上升 ,占比超過 85%。 根據(jù)統(tǒng)計(jì)， 2021 年共有 85 家上市公司發(fā)布關(guān)于利用自有閑置資金購買理財(cái)產(chǎn)品的公告，總投資額達(dá) 億元，較 2021 年增加十幾倍。 從理財(cái)產(chǎn)品收益和風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)分類，保本理財(cái)產(chǎn)品數(shù)超過非保本理財(cái)產(chǎn)品數(shù)。其中，保證收益理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為 45 款，市場占比為 %，高于此前一周；保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)不足 10 款，市場占比低于10%；非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為 41 款，市場占比為 %。非保本理財(cái)產(chǎn)品中，除了 6 款 結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品外，其余則為信貸與票據(jù)資產(chǎn)、債券和貨幣市場類理財(cái)產(chǎn)品，其風(fēng)險(xiǎn)程度較低。從銀行理財(cái)產(chǎn)品投資領(lǐng)域看，產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)也相對較低。統(tǒng)計(jì)顯示，債券和貨幣市場類理財(cái)產(chǎn)品上周發(fā)行數(shù)超過 50 款，市場占比為 %，該類理財(cái)產(chǎn)品募集的資金投資于銀行間債券市場和貨幣市場，資金較為安全。【 3】 4 我國商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新 金融產(chǎn)品創(chuàng)新是一個(gè)既宏觀又微觀的概念。宏觀方面指金融制度創(chuàng)新與金融市場創(chuàng)新，金融產(chǎn)品創(chuàng)新則屬于金融創(chuàng)新的微觀方面。 驅(qū)動(dòng)金融創(chuàng)新有兩個(gè)輪子，一個(gè)是需求拉動(dòng)，另一個(gè)是供給推動(dòng)。需求拉動(dòng)型是被動(dòng)式創(chuàng)新，是零星的、隨即的、案例型的創(chuàng)新，傾向與經(jīng)驗(yàn)性的創(chuàng)新實(shí)踐活動(dòng)。供給推動(dòng)型則常常是主動(dòng)式創(chuàng)新，是系統(tǒng)的、功能型的創(chuàng)新，傾向于理論指導(dǎo)的創(chuàng)新實(shí)踐活動(dòng)。商業(yè)銀行的金融產(chǎn)品創(chuàng)新是市場上金融產(chǎn)品創(chuàng)新的一個(gè)縮影，大多的金融新產(chǎn)品都誕生于 場外交易 市場。引發(fā)商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的原因與金融創(chuàng)新的原因相似 ,也不外乎于科技進(jìn)步、逃避金融監(jiān)管和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)新的金融產(chǎn)品誕生后，也引發(fā)了人們對產(chǎn)品的投資和投機(jī)，而這種動(dòng)機(jī)又引發(fā)了金融產(chǎn)品創(chuàng)新。 銀行理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新 8 商業(yè)銀行發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品，募集資金，然后將資金投資于目標(biāo)市場。目標(biāo)市場一般是央行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)、銀行間債券市場、國際債券市場以及衍生產(chǎn)品交易這些一般個(gè)人投資者無法進(jìn)入的市場，或者進(jìn)入門檻過高、缺乏規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的市場。但是商業(yè)銀行通過集合理財(cái)，投資于這些對銀行而言十分熟悉的市場，使得個(gè)人投資者能夠間接享受到這些市場的收益。因此，商業(yè)銀行通過理財(cái)產(chǎn)品返還給投資人的收益，是其憑借自身擁有的業(yè)務(wù)許可優(yōu)勢，合理運(yùn)用個(gè)人投資者的資金創(chuàng)造的，是其業(yè)務(wù)經(jīng)營能力的反映。從這個(gè)角度看，商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品與 證券公司和基金管理公司有很大的不同。證券公司和基金管理公司所進(jìn)行的交易所股票和債券交易是一般投資人也可以涉足的，而商業(yè)銀行則在業(yè)務(wù)許可上獨(dú)具優(yōu)勢。商業(yè)銀行正是意識(shí)到這一點(diǎn)，充分發(fā)揮其業(yè)務(wù)許可優(yōu)勢，獨(dú)辟蹊徑，進(jìn)行商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新活動(dòng)。 起初商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品為外幣理財(cái)產(chǎn)品，主要為美元和港幣。為了更多的國內(nèi)居民可以購買理財(cái)產(chǎn)品，商業(yè)銀行紛紛推出了人民幣理財(cái)產(chǎn)品。這一創(chuàng)新是我國理財(cái)產(chǎn)品的最主要?jiǎng)?chuàng)新之一。如今人民幣理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量、申購金額以 及期末余額都迅速增加，各種指標(biāo)直追外匯理財(cái)產(chǎn)品。隨著我國居民外匯