【文章內(nèi)容簡介】 權(quán)激勵方案 博昂咨詢 第 10 頁 共 24 頁 （四）股票期權(quán)方案的具體實施 —— 股票期權(quán)的授予 ??? 股票 期權(quán)授予對象的確定 ??? 股票 期權(quán)授予時機和數(shù)量 ??? 股票 期權(quán)授予的模式 期權(quán)授予對象的確定 股票期權(quán)在國外運作 得比較成熟，一方面推行股票期權(quán)計劃的企業(yè)數(shù)量急劇增加，另一方面股票期權(quán)計劃的受益面也在不斷擴大，從經(jīng)理層面擴散到了一般的公司雇員，甚至外部董事、母公司員工等等?？紤]在國內(nèi)實施股票期權(quán)計劃的很多條件尚不成熟，如還存在各種法律法規(guī)的限制。從目前國內(nèi)試點情況看，一般都是針對公司管理人員，深圳有關(guān)規(guī)定中激勵的對象主要是公司經(jīng)理班子成員，上海出臺的期股激勵政策的對象也是針對公司的經(jīng)理班子，而北京有關(guān)規(guī)定中則包括了公司的黨委書記。如華晨集團（ 600653）在設(shè)計股票期權(quán)激勵制度時在議案中明確規(guī)定：激勵范圍是公司中高級管 理人員及對公司有特殊貢獻(xiàn)的員工。上海貝嶺的認(rèn)股權(quán)激勵計劃范圍包括高級管理人員、公司技術(shù)核心人員和新招聘的公司關(guān)鍵員工。當(dāng)然實施股票期權(quán)計劃還需考慮到公司的實力，激勵范圍過大也會影響激勵的效果。因此建議嘉信醫(yī)藥股份有限公司在實施股票期權(quán)計劃時，激勵范圍不宜過分浙江嘉信醫(yī)藥股份有限公司股票期權(quán)激勵方案 博昂咨詢 第 11 頁 共 24 頁 泛化，可考慮主要激勵對象為公司決策層的高級管理人員和業(yè)務(wù)骨干，具體人員應(yīng)由董事會選擇。為保證激勵效果在選擇時一般可參考如下兩個標(biāo)準(zhǔn)： ??? 公司全職員工且工作滿一個完整會計年度； ??? 擔(dān)任公司部門副經(jīng)理以上職務(wù)，或者認(rèn)定為具備授予股票期權(quán)資格的技術(shù)骨干 、業(yè)務(wù)骨干； 股票期權(quán)的授予時機和數(shù)量 股票期權(quán)的授予時機一般確定為：在員工受聘、升職、 取得重大科技成果 和每年一次的業(yè)績評定情況下獲受股票期權(quán)。 公司董事會下設(shè) 的薪酬委員會根據(jù)員工的工作表現(xiàn)、公司當(dāng)年的整體業(yè)績來決定當(dāng)年適合的股票期權(quán)數(shù)量 。 股票期權(quán)授予模式： 薪酬委員會確定年度授予期權(quán)數(shù)量 薪酬委員會組織實施年度業(yè)績考評 薪酬委員會根據(jù)業(yè)績考評確定授予期權(quán)授予數(shù)量 薪酬委員會確定行權(quán)價格 薪酬委員會確定授予對象 浙江嘉信醫(yī)藥股份有限公司股票期權(quán)激勵方案 博昂咨詢 第 12 頁 共 24 頁 （五）股票期權(quán)方案的具體實施 —— 股票期權(quán)的行權(quán) ??? 股票期權(quán)的行權(quán)價格 ??? 股票期權(quán)的時間節(jié)點 ??? 股票期權(quán)的行權(quán)時間表 ??? 股票期權(quán)的行權(quán)方式 行權(quán)價格的確定 行權(quán)價格是股票期權(quán)激勵方案設(shè)計中的關(guān)鍵因素， 因為行權(quán)價格的高低影響到股票期權(quán)方案的激勵效果。股票期權(quán)行權(quán)價的確定一般有三種方法：一是現(xiàn)值有利法，即行權(quán)價低于當(dāng)前股價；二是等值法，即行權(quán)價等于當(dāng)前股價；三是現(xiàn)值不利法，即行權(quán)價高于當(dāng)前股價。目前美國一般實行非現(xiàn)值有利法，因為美國國內(nèi)稅務(wù)法規(guī)規(guī)定，行權(quán)價不能低于股票期權(quán)授予日的公平市場價格。我國企業(yè)一些試驗的認(rèn)股期權(quán)計劃在行權(quán)價格的確定方法方面基本上采取了國際通行的方法，即以股票市場價格作為定價的基礎(chǔ)。如上海貝嶺的虛擬股票期權(quán)計劃中其行權(quán)價確定為行權(quán)前3 天或 5 天的二級市場平均收盤價格。武漢國有資產(chǎn)管理公司 的可即刻行權(quán)股票期權(quán)的行權(quán)價格被確定為“該企業(yè)年報公布后一個月的股票平均價”。 由于目前尚不知未來實施股票期權(quán)方案時公司是否已經(jīng)上市，因此行權(quán)價格的確定可分兩個方面來討論： 浙江嘉信醫(yī)藥股份有限公司股票期權(quán)激勵方案 博昂咨詢 第 13 頁 共 24 頁 公司上市前的行權(quán)價格確定方式： 對于非上市公司，其股票期權(quán)行權(quán)價的確定沒有相應(yīng)的股票市場價格作為定價基礎(chǔ)，因此其確定的難度相對要大得多。 因此可采用如下方式確定： ??? 每股凈資產(chǎn)評估價值法 對企業(yè)的價值進行專業(yè)的評估，以確定企業(yè)每股的內(nèi)在價值并以此作為股票期權(quán)行價的基礎(chǔ)，同時將同類型上市公司的市場價格（市場平均市盈率）作為參考因素。 公 司上市后的行權(quán)價格確定方式 ： 作為上市公司股票期權(quán)行權(quán)價的確定可考慮如下方式： ??? 溢價行權(quán)價格 根據(jù)授予期權(quán)時的股票公平市價再上浮一定幅度作為行權(quán)價格，因此公司核心層員工只有在顯著提高公司業(yè)績，從而使股 價上升的情況下才可能從期權(quán)中獲利。 ??? 目標(biāo)完成行權(quán)價格 行權(quán)價格是授予期權(quán)時的股票公平價格，但是規(guī)定期權(quán)持有人只有在公司股票價格達(dá)到某一目標(biāo)時才能行權(quán)。 這一目標(biāo)通常反映了公司的中長期利益回報要求，需要經(jīng)營人員積極努力才能達(dá)到。 股票期權(quán)的等待期 股票期權(quán)的行權(quán)是指期權(quán)獲受人購買期權(quán)項下的股票。通常情況下，股票期權(quán)不可在授予后立即執(zhí)行，公司將股票期權(quán)授浙江嘉信醫(yī)藥股份有限公司股票期權(quán)激勵方案 博昂咨詢 第 14 頁 共 24 頁 予獲受人時，并沒有授予他們行權(quán)的權(quán)利，需要間隔一段時間后才能執(zhí)行，這個間隔期間就是等待期。 等待期的設(shè)置是為了對期權(quán)持有人有一定的約束，在行權(quán)期開始前 1 年為等待期， 經(jīng)過等待期結(jié)束后，才能行權(quán)。 行權(quán)期限一般為 510年，行權(quán)期結(jié)束后仍沒有行權(quán)視作放棄（特殊情況經(jīng)薪酬委員會批準(zhǔn)可以延期）。 股票期權(quán)的行權(quán)時間節(jié)點 行權(quán)時間表 ??? 薪酬委員會負(fù)責(zé)制訂行權(quán)時間表，并有權(quán)根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境變化做出加快或者減緩行權(quán)進度的決定 ??? 行權(quán)時間表 既可以采取勻速的方式，也可以采取加速的方式， 勻速行權(quán)是指行權(quán)期內(nèi)每年經(jīng)營者可以行權(quán)的股票期權(quán)數(shù)量是相等的（例如，假設(shè)行權(quán)期限為 5 年，經(jīng)營者每年可以將 20%的股票期權(quán)實施行權(quán)），而加速行權(quán)是指每年行權(quán)的數(shù)量是遞增的（如，第一年 5%，第二年 10%，第三年 30%加速遞增）。 公司遇特殊情況，公司董事會可以縮短股票期權(quán)的等待期。 授予日 行權(quán)起始日 行權(quán)日 到期日 等待期（ 1年）