【文章內(nèi)容簡介】 均比職業(yè)平均值高，而且 12 年到 14 年萬科的凈 資產(chǎn) 收益率比 行業(yè) 平均值 分別 高 , 個(gè)百分點(diǎn)，由此能夠得出萬科的凈 資產(chǎn) 收益率較同職業(yè)來說是一向處以職業(yè)前列，并在不斷進(jìn)步。一起13 到 14 年凈 資產(chǎn) 收益率在遭受全球金融危機(jī)的影響下，仍堅(jiān)持了相對較好的收益率，也說明了萬科公司具有比較穩(wěn)定 的盈余 能力 。 (2)每股收益。截比到 14 年第三季度，萬科的每股收益出現(xiàn)下跌的趨勢，且跌幅逐步加人，標(biāo)明公司的獲利 能力 在削弱，股東的出資效益在變差，每一股所獲得 利潤 在削減。 (3)銷售 毛利率。從 2021 年至 2021 年，萬科的 主 經(jīng)營務(wù)收入由 355 個(gè)億上升到 410 個(gè)億，有一個(gè)較人的上升，但因?yàn)?主 經(jīng)營務(wù) 成本 上升幅度較人，致使13 年的經(jīng)營 利潤 較 12 年比較僅增民 1 個(gè)億， 銷售 毛利率降低 個(gè)百分點(diǎn)。依據(jù) 14 年前三季度的數(shù)據(jù)推算， 14 年的 主 經(jīng)營務(wù)收入為 394 個(gè)億， 主 經(jīng)營務(wù) 成本 為 275 個(gè)億， 主 經(jīng)營務(wù) 利潤 為 129 個(gè)億。 主 經(jīng) 營務(wù)收入有小幅降低， 主 經(jīng)營務(wù)成本 人幅提高， 主 要是因?yàn)殇摬牡纫幌盗薪ú膬r(jià)格上漲形成的，截至第三季度，萬科 14 年的 銷售 毛利率為 ,與 13 年比較降幅較人，標(biāo)明萬科的盈余 能力 在削弱。但與職業(yè)平均值比較，萬科的 銷售 毛利率仍高出同職業(yè) 9 個(gè)百分點(diǎn) 。 (4)銷售 凈利率。 2021 年的凈利潤較 12 年有所降低，降低幅度高達(dá) ,其中有挨近一半的降幅都是因?yàn)榻?jīng)營收開銷造成的。依據(jù) 14 年前三季度的凈利潤推算 14 年的全年凈利潤為 億元，根本與 13 年相等。 14 年的 主 經(jīng)營務(wù)收入為 394 個(gè)億，與 13 年比較有小幅 降低。 12 年到 13 年的 銷售 凈利率降幅較人，截比 14 年第三季度， 銷售 凈利率有所上升。標(biāo)明萬科的凈利潤開端了一個(gè)比跌上升的進(jìn)程，一起也標(biāo)明房地產(chǎn)職業(yè)的景氣指數(shù)有所上升。 7 (5)總 資產(chǎn) 報(bào)酬率。 2021 年到 2021 年，萬科的 資產(chǎn) 總額始終保持增民的態(tài)勢。萬科總 資產(chǎn) 的添加沒有帶來凈利潤的平等添加，致使公司的總 資產(chǎn) 報(bào)酬率不斷降低，標(biāo)明公司使用 資產(chǎn) 發(fā)明的利潤在不斷降低，公司的 資產(chǎn) 使用功率低下，盈余 能力 較弱。 (6)每股凈 資產(chǎn) 。萬科 2021 年到 2021 年的凈 資產(chǎn) 總額呈上升趨勢，且 13年到 14 年第三季度上升幅達(dá)較人。在流通股股 數(shù)削減的情況下，凈 資產(chǎn) 總額的添加天然引起每股凈 資產(chǎn) 的添加 。 三、萬科股份有限公司目前存在的盈利問題及成因 （一）萬科股份有限公司目前存在的盈利問題 獲利能力比較穩(wěn)定，但總體的水平偏低 本文選用有代表性的利潤率進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和分析，能夠反映獲利能力的指標(biāo)資產(chǎn)報(bào)酬率、營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)利潤率、成本費(fèi)用。 圖 2 萬科地產(chǎn) 凈 利潤表 分析圖 數(shù)據(jù)來源： 萬科地產(chǎn)年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù) 有上圖可以看出萬科地產(chǎn)的凈利潤是逐漸增加的，但是增長得幅度越來越小。 圖 3 萬科地產(chǎn) 20212021 年凈資產(chǎn)收益率 走勢圖 8 數(shù)據(jù)來源：萬科地產(chǎn)年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù) 運(yùn)營能力波動(dòng)大 營運(yùn)能力是指企業(yè)通過組合生產(chǎn)資料或者內(nèi)部人力資源，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)的作用的大小。本文采用了存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及其相應(yīng)的周轉(zhuǎn)天數(shù)來分析營運(yùn)能力。 圖 4 萬科地產(chǎn) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 （次 /周） 數(shù)據(jù)來源：股吧萬科地產(chǎn)數(shù)據(jù)分析 圖 5 萬科地產(chǎn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率歷年走勢圖 （天 /次） 數(shù)據(jù)來源：萬科地產(chǎn)年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù) 圖 6 萬科地產(chǎn)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)統(tǒng)計(jì)分析圖 9 數(shù)據(jù)來源：萬科地產(chǎn)年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù) 從以上數(shù)據(jù)分析可以看出 ，萬科地產(chǎn)在近三年的運(yùn)營能力波動(dòng)都比較大。其中，存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)指標(biāo)表現(xiàn)的變動(dòng)趨勢相同。說明行業(yè)整體營運(yùn)能力缺乏穩(wěn)定性，有待通過管理改善。 成長能力缺乏穩(wěn)定性 企業(yè)的成長能力指的是它的未來發(fā)展速度和發(fā)展趨勢，它隨市場環(huán)境變化而變化，所以有必要在進(jìn)行實(shí)證前分析企業(yè)成長能力，本文選用了四個(gè)指標(biāo) :營業(yè)利潤增長率、總資產(chǎn)增長率、資本保值增值率、營業(yè)收入增長率。 圖 7 萬科地產(chǎn) 2021— 2021 年歸屬凈利潤增長率分析圖 營業(yè)利潤增長率大于 0，表示代表該行業(yè)在本年度有所增長，財(cái)務(wù) 指標(biāo)數(shù)值越高表明增長幅度越大。 由上圖可以看出萬科地產(chǎn)的營業(yè)利潤增長率不穩(wěn)定，也說明萬科地產(chǎn)的成長能力不穩(wěn)定。 流動(dòng)性強(qiáng)，負(fù)債率下降 圖 8 萬科地產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)載率 歷年走勢圖 10 數(shù)據(jù)來源：股吧萬科地產(chǎn)數(shù)據(jù)分析 圖 9 萬科地產(chǎn)歷年流動(dòng)比率走勢分析圖 數(shù)據(jù)來源：萬科地產(chǎn)年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù) 圖 12 萬科地產(chǎn) 20212021 年速動(dòng)比率走勢圖 11 數(shù)據(jù)來源：股吧萬科地產(chǎn)數(shù)據(jù)資料匯總 首先是短期償債能力。 短期償債能力即企業(yè)用流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，只有企業(yè)具備了充分的常懷債務(wù)能力，債權(quán)人能力按時(shí) 取回本息，也能力提高盈利能力，確保投資者利益。本文選用流動(dòng)比率和速動(dòng)比率并對他們的季度增長率進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)和分析。 短期償債能力指的是公司用流動(dòng)資產(chǎn)去償還流動(dòng)負(fù)債的能力。受 2021 年經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響， 2021 年該行業(yè)整體短期償債能力都不強(qiáng)，速動(dòng)比例和流動(dòng)比例都較小。但是隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，萬科地產(chǎn)發(fā)展恢復(fù)，企業(yè)的償債能力逐步增長。然而過高的流動(dòng)比率也會(huì)使企業(yè)增加機(jī)會(huì)成本降低獲利能力。 其次是長期償債能力。長期償債能力是企業(yè)對長期負(fù)債的承擔(dān)能力和償還保證能力，增加企業(yè)長期負(fù)債既可以促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展，同時(shí)也加大了企業(yè)本身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資金成本，本文采用資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率及其各白的季度增長率加以統(tǒng)計(jì)和分析。 （二）萬科股份有限公司存在的問題的原因 要想調(diào)查 萬科地產(chǎn)上市公司 的盈余 能力 情況， 充分 知道影響盈余水平的各種要素是必要的。一般來說，影響一個(gè)公司的盈余 能力 的要素有許多，這些要素能夠從公司外部要素與內(nèi)部要素進(jìn)行區(qū)分。外部影響要素?zé)o非是經(jīng)濟(jì)環(huán)境與 法律 環(huán)境等，經(jīng)濟(jì)環(huán)境就比方經(jīng)濟(jì)開展水平、工業(yè)開展規(guī)劃、商品商場情況及商品的競爭力等， 法律 環(huán)境包含職業(yè)原則，稅收 法律 等要素。可是這些外部的要素是一個(gè)公司不行改動(dòng)的，因而，改動(dòng)公司內(nèi)部的本身 條件，合理使用公司的資產(chǎn)，適時(shí)跟進(jìn)外部環(huán)境的改動(dòng)，使用好外部環(huán)境，改進(jìn)內(nèi)部條件，增強(qiáng)本身的環(huán)境適應(yīng)性，進(jìn)步本身 能力 ，逐漸占有商場并擴(kuò)展商品的商場占有率。在這種情況下，關(guān)于難以改動(dòng)的外部環(huán)境來說，內(nèi)部要素就有了重要的研究含義。改進(jìn)公司的盈余水平能夠經(jīng)過有用調(diào)整內(nèi)部要素，合理使用現(xiàn)有本錢來改進(jìn)公司的內(nèi)部環(huán)境。上市公司盈余 能力 的內(nèi)部影響要素有兩個(gè)方面 :辦理要素和財(cái)政要素。公司的產(chǎn)供銷辦理 能力 ，公司的財(cái)政控制 能力 和公司的危險(xiǎn)處置 能力 這些歸于公司的內(nèi)部辦理要素，而會(huì)計(jì)方針的挑選、現(xiàn)金流量的保證、公司的規(guī)劃、本錢布局及 公司的盈余模式等歸于內(nèi)部財(cái)政要素 。 四、對萬科股份有限公司的相關(guān)建議 （一）增強(qiáng)企業(yè)核心競爭力 公司的主要經(jīng)濟(jì)來源是其主營業(yè)務(wù)收入，因此，主營業(yè)務(wù)成為公司的核心業(yè) 12 務(wù)，其穩(wěn)定、持久性對公司的盈利穩(wěn)定性及成長性意義重大，所以，必須提高公司核心競爭力，進(jìn)而增加公司的經(jīng)濟(jì)收入，提升公司盈利的持續(xù)增長性。對于萬科地產(chǎn)來說，它的核心競爭力主要體現(xiàn)在產(chǎn)品價(jià)格、市場占有率和公司研發(fā)水平上，因此可以通過三個(gè)方面來提高企業(yè)核心競爭力 :第一，加強(qiáng)公司內(nèi)部管理制度，提高生產(chǎn)效率，并不斷提高高新技術(shù)和人才技術(shù)水平，降低成本，在價(jià)格上占有優(yōu)勢 。第二，適當(dāng)擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)及生產(chǎn)規(guī)模，是公司盡可能達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，并提高產(chǎn)品質(zhì)量，保持較好的市場信譽(yù)度，進(jìn)一步提高市場占有率。 （二）增強(qiáng)公司獲取現(xiàn)金的能力 現(xiàn)金是公司生存與發(fā)展不可或缺的基礎(chǔ)，是企業(yè)盈利的基本條件?，F(xiàn)金流動(dòng)暢通與否，直接決定了公司能否正常運(yùn)作。當(dāng)資金鏈斷裂時(shí)，公司的運(yùn)作將會(huì)被阻塞，若持續(xù)得不到有效供應(yīng)，企業(yè)最終會(huì)走向滅亡。主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金來源是公司主要的、持續(xù)的、穩(wěn)定的現(xiàn)金來源，所以，提高主營業(yè)務(wù)獲取現(xiàn)金的能力對公司具有極其重要的作用。尤其是在目前競爭激烈的中國市場，要想提高公司獲取現(xiàn)金的能力，需要在主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金收入與貸款收入之問找尋平衡點(diǎn)。當(dāng)公司現(xiàn)金缺乏的狀況發(fā)生時(shí)，公司應(yīng)通過一定的銷售途徑、手段來實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入獲取現(xiàn)金的能力，如優(yōu)先與支付現(xiàn)金的客戶進(jìn)行貿(mào)易，并對其現(xiàn)金客戶進(jìn)行優(yōu)惠，以此促使客戶使用現(xiàn)金購買其產(chǎn)品，進(jìn)而增加公司的現(xiàn)金收入，實(shí)現(xiàn)公司獲取現(xiàn)金的能力 。當(dāng)公司的現(xiàn)金較為充足時(shí)，公司可以擴(kuò)大其信用銷售度，以便吸引更多的客戶，實(shí)現(xiàn)增加公司營業(yè)收入的目的。 （三）加強(qiáng)公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)的治理 要使公司的經(jīng)營、管理者與股東們對公司的發(fā)展形成一致、統(tǒng)一的認(rèn)知，且能對經(jīng)營、管理者進(jìn)行有效的監(jiān) 督、約束，進(jìn)而提升公司的盈利質(zhì)量，必須完善公司的管理結(jié)構(gòu)，形成有效的治理、管理結(jié)構(gòu)，對公司的發(fā)展必不可少。主要考慮股權(quán)結(jié)構(gòu)、審計(jì)委員、監(jiān)事會(huì)、董事會(huì)以及股權(quán)激勵(lì)政策的治理第一，公司經(jīng)營權(quán)與公司所有權(quán)必須分離，真正實(shí)現(xiàn)職、責(zé)分離的結(jié)構(gòu)，能力有效促進(jìn)公司的良性發(fā)展，減少國有股，吸引多元化股份，避免一股獨(dú)大現(xiàn)象，推廣股票期權(quán)的計(jì)劃 。第二，審計(jì)委員制在我國剛剛興起，有待進(jìn)一步完善和確保實(shí)施的措施，所以要在節(jié)儉國外經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，結(jié)合企業(yè)白身經(jīng)營特點(diǎn)，使審計(jì)委員的只能得到切實(shí)的發(fā)揮。第三，中國企業(yè)大多監(jiān)事會(huì)權(quán)限小或者無實(shí) 權(quán)，監(jiān)事會(huì)只能被很大程度