【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 一次性籌措的資金數(shù)額相對(duì)較大，用款限制也相對(duì)較為寬松；三是與發(fā)行債券等方式相比較而言，發(fā)行股票的籌資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，且一般沒(méi)有固定的股利支出負(fù)擔(dān)，同時(shí)，由于這種方式降低了公司的資產(chǎn)負(fù)債率，為債權(quán)人提供了保障，有利于增強(qiáng) 發(fā)行公司的后續(xù)舉債能力；四是以這種方式籌資，有利于提高公司的知名度，同時(shí)由于在管理與信息披露等各方面相對(duì)于非上市公司而言，一般要求更為規(guī)范，有利于幫助其建立規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度。 一是發(fā)行股票的前期工作比較繁雜，發(fā)行費(fèi)用相對(duì)較高；二是由于投資所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，要求的預(yù)期收益也相對(duì)較高，且股利是在稅后支付的，不存在抵稅效應(yīng)，因此股票籌資的資金成本比較高；三是股票籌資有可能增加新股東，從而影響原有大股東對(duì)公司的控股權(quán)；四是如果股票上市，公司還必須按照相關(guān)法律法規(guī)披露有關(guān)信息，甚至有可能會(huì) 因此 而暴露商業(yè)機(jī)密，從而造成較高的信息披露成本。 （二）吸收直接投資 吸收直接投資是指公司以協(xié)議等形式，按照 “共同投資、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益 ”的原則吸其他單位和個(gè)人投資的一種權(quán)益性籌資方式。國(guó)家、法人、個(gè)人等包括外商都可以以現(xiàn)金資產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、土地使用等方式進(jìn)行直接投資。我國(guó)《公司法》中規(guī)定：股東以實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)或土地使用權(quán)作為出資的，必須進(jìn)行作價(jià)評(píng)估，核實(shí)財(cái)產(chǎn)，不得高估或者低估作價(jià)，并依法辦理其財(cái)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移手續(xù)。 作為權(quán)益性籌資的一種方式，吸收直接投資也具備了股票 籌資中所籌資本無(wú)須償還、籌資風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小、無(wú)固定的股利支出負(fù)擔(dān)、有利于降低公司資產(chǎn)負(fù)債率、增加后續(xù)舉債能力等優(yōu)點(diǎn)。除此之外，這種方式由于可以直接獲得生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需要的先進(jìn)技術(shù)與設(shè)備，還有利于公司盡快形成生產(chǎn)能力。正因如此，我國(guó)在吸收外商直接投資方面一直保持較高的不平。根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易與發(fā)展會(huì)義《 2021 年世界投資報(bào)告》中的資料顯示，中國(guó)是 2021年全世界吸收外國(guó)直接投資最多的國(guó)家，金額為 535 億美元。 吸收直接投資的缺點(diǎn)主要是資本成本高，要為所有者帶來(lái)豐厚的回報(bào)，同時(shí)由于該融資方 式?jīng)]有以證券為媒介，產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時(shí)不夠明晰，也不便于產(chǎn)權(quán)交易。投資者資本進(jìn)入容易出來(lái)艱難，難以吸收大量的社會(huì)資本參與，融資規(guī)模受到限制。 （三）債券籌資 債券是經(jīng)濟(jì)主體為籌措資金而依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。它屬于一種標(biāo)明債權(quán)關(guān)系的書(shū)面憑證。企業(yè)發(fā)行的債券一般稱之為企業(yè)債券或公司債券，它又可分為不可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換債券。 不可轉(zhuǎn)換債券是指不能轉(zhuǎn)換為發(fā)行企業(yè)股票的債券。大多數(shù)債券屬于這種類型。不可轉(zhuǎn) 換債券作為一種重要的籌資手段和金融工具具有如下特征：償還性、流通性、安全性、收益性。 可轉(zhuǎn)換債券是指?jìng)钟姓呖梢愿鶕?jù)規(guī)定的價(jià)格轉(zhuǎn)換為發(fā)行企業(yè)股票的債券?？赊D(zhuǎn)換公司債券是一種可以在特定時(shí)間、按特定條件轉(zhuǎn)換成普通股股票的特殊企業(yè)債券?？赊D(zhuǎn)換債券兼具有債券和股票的特性。 對(duì)投資者而言，可轉(zhuǎn)換債券的最大優(yōu)點(diǎn)是可選擇性，即可以選擇持有債券到期，領(lǐng)取利息收入；可以在二級(jí)市場(chǎng)賣出債券，獲取價(jià)差；也可以轉(zhuǎn)換成股票。如果股票價(jià)格下跌，投資者可以選擇到期還本付息特性可以幫助投資者規(guī)避股票下跌導(dǎo)致的損失，當(dāng)股市上漲時(shí)投資者又可以選擇轉(zhuǎn)股獲得股價(jià)上漲帶來(lái)的收益。對(duì)發(fā)行者而言，可轉(zhuǎn)換債券的票面利率較低可以降低財(cái)務(wù) 費(fèi)用。 一是資本成本較低。與股票的股利相比，債券的利息允許在所得稅前支付， 公司可享受稅收上的利益，故公司實(shí)際負(fù)擔(dān)的債券成本一般低于股票成本。 二是可利用財(cái)務(wù)杠桿。無(wú)論發(fā)行公司的盈利多少， 持券者一般只收取固定的利息，若公司用資后收益豐厚，增加的收益大于支付的債息額，則會(huì)增加股東財(cái)富和公司價(jià)值。 三是保障公司控制權(quán)。持券者一般無(wú)權(quán)參與發(fā)行公司的管理決策， 因此發(fā)行債券一般不會(huì)分散公司控制權(quán)。 發(fā)行企業(yè)債券對(duì)企業(yè)自身的要求相對(duì)嚴(yán)格，報(bào)批及發(fā)行手續(xù)比較復(fù)雜，發(fā)行公司債券所籌 集的資金，必須按審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的用途使用，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)支出。上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券還必須基本一些條件，如：財(cái)務(wù)報(bào)表經(jīng)過(guò)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)無(wú)保留意見(jiàn)；最近三年連續(xù)盈利，從事一般行業(yè)其凈資產(chǎn)利潤(rùn)率在 10%以上，從事能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施的公司要求在 7%以上；發(fā)行本次債券后 資產(chǎn)負(fù)債率必須小于 70%；利率不得超過(guò)同期銀行存款利率；發(fā)行額度在 1億元以上；證監(jiān)委的其他規(guī)定。除此之外，發(fā)行企業(yè)債券由于必須按期付息，對(duì)企業(yè)形成一定的資金壓力。使得這種融資渠道的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。 （四）融資租賃籌資 融資租賃是指由出租 方融通資金為承租方提供所需設(shè)備，具有融資、融物雙重職能的租賃交易，它主要涉及出租方、承租方和供貨方，并有兩個(gè)或兩個(gè)以上的合同構(gòu)成。出租方根據(jù)承租方的需求和選擇，與供貨方訂立購(gòu)買(mǎi)合同，與承租方訂立租賃合同，將購(gòu)買(mǎi)的設(shè)備出租給承租方使用，租期不得低于兩年。在租賃期間，由承租方按合同規(guī)定，分期向出租方交付租金，租賃設(shè)備所有權(quán)屬于出租方，承租方在租賃期間對(duì)該設(shè)備享有使用權(quán)。 一是企業(yè)可以根據(jù)自身需要，事先選定某特定規(guī)格、數(shù)量、類型的設(shè)備，請(qǐng)租賃公司出資買(mǎi)下，然后再租用。融資租賃是一種融資與融物相 結(jié)合的籌資方式，這樣就可以改善企業(yè)的技術(shù)裝備，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，同時(shí)又能解決企業(yè)資金缺乏的問(wèn)題。 二是有利于資產(chǎn)重組和企業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整。生產(chǎn)企業(yè)可以將部分或全部固定資產(chǎn)賣給租賃公司，然后再租回。使原有固定資產(chǎn)變現(xiàn)，只是付租金。企業(yè)可以利用這部分資金解決流動(dòng)資金，這對(duì)于盤(pán)活存置資產(chǎn)，有效整合固定資產(chǎn)具有重大意義。 三是有利于提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平與資金的使用效率。承租方經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞直接影響到出租方的利益，出租方就會(huì)利用自身的種種優(yōu)勢(shì)提醒 “監(jiān)督 ”承租方。因?yàn)槌鲎夤緭碛袑?duì)出租資產(chǎn)的所有權(quán)，承租方只擁有使用權(quán)，在 合同的制約下承租方應(yīng)交納租金，否則，出租公司可以收回出租資產(chǎn)。所以承租方必須提高經(jīng)營(yíng)水平，才能保持對(duì)出租資產(chǎn)的使用權(quán)。企業(yè)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)方式引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備，往往需要一次付清設(shè)備價(jià)款，同時(shí)決策到最后購(gòu)買(mǎi)要花費(fèi)較長(zhǎng)時(shí)間與較多的人力物力，在設(shè)備的營(yíng)運(yùn)過(guò)程中尚需相應(yīng)量的流動(dòng)資金配套。而運(yùn)用融資租賃則可以充分發(fā)揮租賃公司的專業(yè)優(yōu)勢(shì)而迅速取得設(shè)備的使用權(quán)。 四是有利于企業(yè)利用外資與擴(kuò)大出口競(jìng)爭(zhēng)力。擴(kuò)大利用外資規(guī)模，提高利用外資水平，多渠道、多方式引進(jìn)外資已成為現(xiàn)階段利用外資的新需求。通過(guò)融資租賃這種以物為載體的融資方式，可以在引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)設(shè)備的同時(shí)，減少引進(jìn)外資的投機(jī)成分，減少金融風(fēng)險(xiǎn)，便于對(duì)外資有效地監(jiān)管，提高引進(jìn)外資的質(zhì)量。 一是與其他信貸集資相比，承租人付出的金額較高。在租賃方式下，出租人出租機(jī)械設(shè)備，到期除收回原來(lái)的價(jià)值外，還包括到期銀行利息，一定的合理利潤(rùn)和手續(xù)費(fèi)用等，一般租金金額相當(dāng)于設(shè)備售價(jià)的 130%，甚至更高。 二是不便于承 租人對(duì)機(jī)器設(shè)備自由使用和加以改造。在租賃方式下，承租人只取得租賃設(shè)備的使用權(quán)，不享有所有權(quán)，因而對(duì)租賃設(shè)備的使用在時(shí)間和地點(diǎn)方面，均受到種種限制。出租人對(duì)出租設(shè)備還有檢驗(yàn)權(quán)，承租人不得自行更換或改變機(jī)械設(shè)備，這樣，勢(shì)必給機(jī)器設(shè)備的自由使用和改進(jìn)帶來(lái)不便。 三是承租人對(duì)租賃設(shè)備的使用期限，往往低于機(jī)器設(shè)備的使用壽命。租賃期滿后，承租人雖已支付較高金額，但還不能取得機(jī)器設(shè)備的所有權(quán)，其余價(jià)值往往歸