國藥控股(編輯修改稿)
2024-10-03 23:22 本頁面
【文章內容簡介】 股多位高管表示，公司未來基本不會再做國內并購，重點將放在并購項目的整合上。而近年來，面對新政引發(fā)的市場并購大潮，為了保住醫(yī)藥流通領域的“老大”地位，國藥控股不得不繼續(xù)加入到并購大戰(zhàn)中。2017年5月12日國藥股份宣布已整合國藥控股旗下北京華鴻、北京天星普信、康辰生物、國藥控股北京4家全資或控股子公司。11月27日，%股權。密集的并購使得本已負債累累的帳面再添新的債務。資料顯示，國藥控股近年資產負債率一直維持在70%左右。國藥控股90%以上的利潤來自藥品銷售，而該行業(yè)利潤率在4%左右，資本回報率低，并不能帶來充足的現(xiàn)金流。國藥控股目前通過引入戰(zhàn)略投資，擴充現(xiàn)金流。2017年10月，國藥控股發(fā)布公告稱，經中國證券監(jiān)督管理委員會核準，國藥控股獲準向合格投資者公開發(fā)行面值不超過100億元的債權，采取分期發(fā)行方式。國藥控股強大的股東背景為其背書，相信國藥控股也有解決資金問題和進一步擴大市場份額的能力。三、業(yè)務優(yōu)勢1. 渠道優(yōu)勢根據(jù)中國商務部數(shù)據(jù),以收入計,國藥控股在過去五年中一直是中國最大的醫(yī)藥分銷商,跑贏行業(yè)平均。2015年醫(yī)藥分銷板塊的收入達人民幣215,854百萬元,%的年復合增長率,%的行業(yè)平均。增長主要歸功于國藥控股不斷擴大的分銷網絡、穩(wěn)定的客戶基礎、全面和靈活的產品組合以及近期政策利好市場份額增長等因素帶動下的內生式增長。兼并以及所收購資產整合所產生的協(xié)同效應亦對超出平均的增長有貢獻。 國藥控股在中國擁有和運營著地理覆蓋范圍最廣的分銷網絡，作為唯一實現(xiàn)31省全覆蓋的醫(yī)藥商業(yè)公司，包括：4個樞紐物流中心（北京、上海、西安、廣州）、38個省級物流中心、185個地市級物流網點，24個零售物流網網點、251個物流總網點，國藥控股將繼續(xù)加強全國一體化物流平臺建設以及提高在低線城市的覆蓋率,這將仍然是未來幾年中的主要增長動力之一。此外,隨著分銷渠道的擴張,我們相信國藥控股有望享受比同行更高的議價能力。 國藥控股擁有穩(wěn)定、廣泛且不斷擴大的客戶資源作為收入增長的穩(wěn)健支撐。目前公司已經實現(xiàn)對14279家等級醫(yī)院、112041家小規(guī)模醫(yī)療終端、74108家零售終端的覆蓋。從等級醫(yī)院角度，截止2016年底，全國合計等級醫(yī)院數(shù)量為29140家，其中公立醫(yī)院12708個，預計公司目前已對大部分公立醫(yī)院實現(xiàn)覆蓋。2. 國企背景特殊的政府背景加上全國性分銷配送網絡以及全面的產品組合給國藥控股在上下游客戶面前提供了更好的議價能力。同樣地,國藥控股還能夠相對容易地進入到藥品集中采購。穩(wěn)定的客戶源和產品源，使國藥控股在整個行業(yè)鏈條中處于優(yōu)勢地位。混合所有制的股權結構有助于充分釋放管理層能動性。國藥控股從設立之初就是混合所有制,其控股股東國藥產投的51%股權歸屬國藥集團,49%股權歸屬復星醫(yī)藥?；旌纤兄萍肮蓹嗉钣媱澯兄诔浞轴尫殴芾韺幽軇有?保障公司業(yè)績高速、穩(wěn)定增長。同時，國企背景給國藥控股帶來了豐富的融資途徑及超低的融資成本，在期限相近的情況下,%,%,%,%,%。大量低成本資金支撐公司高速擴張。國藥控股的資金使用效率很高,同時大部分資金被用于內生業(yè)務擴張而非外延收購。3. 并購WBA，成果可期2017年底國大藥房引入戰(zhàn)略投資者，沃博聯(lián)（Walgreens Boots Alliance）%股權。沃博聯(lián)是世界領先的、以藥店為主導的醫(yī)藥保健零售商，旗下沃爾格林和聯(lián)合博姿分別是美國和歐洲最大的零售藥店和保健日用品零售店，在11個國家運營超過13200家門店，此外沃博聯(lián)還是全球規(guī)模最大的醫(yī)藥批發(fā)分銷配送網絡之一和世界最大的處方藥和其他保健產品的采購商之一。（+%），（%）。通過引入沃博聯(lián)作為戰(zhàn)略投資，尋求差異化的商業(yè)模式，區(qū)別于國內零售連鎖的同質化競爭，借鑒和引進先進管理理念和方法，包括品類管理經驗、全渠道營銷模式、開店技術和會員管理技術以及全球采購能力，進一步提升國大藥房的經營活力和盈利水平。4. 全方位批零一體運營公司目前零售藥店資產主要由兩部分構成：①國大藥房平臺（目前已整合到國藥一致），其整體門店數(shù)量約3700家，②各區(qū)域分銷子公司下屬門店，其合計門店數(shù)量約300400家。此外，根據(jù)2016年資產重組方案，國藥控股公司已承諾“本公司承諾在本次重組完成之日起五年內，采取適當方式解決本公司與國藥一致之間在醫(yī)藥零售業(yè)務方面的同業(yè)競爭問題”，考慮到整合效率、協(xié)同效應和規(guī)模優(yōu)勢，我們預計國控旗下全部零售藥店資產未來將統(tǒng)一整合到國大藥房平臺。公司的醫(yī)藥零售業(yè)務板塊的核心特點是批零一體化，公司通過在醫(yī)藥分銷領域建立的領先優(yōu)勢，以多種方式與零售業(yè)務互動，將助力零售業(yè)務快速發(fā)展，公司未來將在“國藥一致+國大藥房”、“分銷公司+旗下門店”、“國控整體分銷+國控整體零售”等多個維度充分發(fā)揮批零一體化的優(yōu)勢，主要包括：1）物流網絡體系的協(xié)同。公司分銷網絡已實現(xiàn)31個省份的布局，覆蓋335個地級以上城市中的214個城市，在跨區(qū)域物流配送和區(qū)域內節(jié)點快速配送方面已建立較為成熟的網絡體系，（2017年上半年），在零售終端物流配送管理上擁有豐富的經驗。與此同時，國大藥房自身也擁有高效的物流體系，目前國大藥房自身擁有覆蓋全國范圍的現(xiàn)代化物流配送體系，已建立包括上海全國物流中心、2
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