收購(gòu)項(xiàng)目初步可行性分析報(bào)告(編輯修改稿)
2024-12-29 10:05 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 中幾項(xiàng)作簡(jiǎn)要說明： 工資性支出 ：目 前新老 某某公司 公司在職員工為 325 名，考慮到老 某某公司 公司仍然繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，在 2020 年度分別按新老 某某公司 15 公司各 250 人、 100 人（預(yù)留一部分人員空間）。本次計(jì)算從謹(jǐn)慎的原則出發(fā)，設(shè)定人員工資為 萬元 /人 .年。 管理費(fèi)用： 根據(jù)老 某某公司 公司的會(huì)計(jì)報(bào)表， 2020 年度管理費(fèi)用為 1021 萬元， 2020 年度管理費(fèi)用為 999 萬元， 2020 年度 1120 萬元。根據(jù)以上數(shù)據(jù)，我們可以設(shè)定 2020 年度管理費(fèi)用為 1400 萬元，其中新 某某公司 公司承擔(dān) 900 萬元。 檢修、維修費(fèi)用 及其他制造費(fèi)用 ： 為謹(jǐn)慎計(jì)，本次測(cè)算取 新老合計(jì) 2020 萬元 /年，其中新 某某公司 分?jǐn)?1200 萬元 /年；老 某某公司 公司設(shè)備比較陳舊，維修維護(hù)費(fèi)用應(yīng)當(dāng)比 2020 年有所提升，按年800 萬元計(jì)。 財(cái)務(wù)費(fèi)用： 老 某某公司 公司 2020 年度財(cái)務(wù)費(fèi)用為 1300 萬元，但是該費(fèi)用承擔(dān)了新 某某公司 公司建造時(shí)期的財(cái)務(wù)費(fèi)用，在新 某某公司 公司自己承擔(dān)財(cái)務(wù)費(fèi)用的前提下，老 某某公司 的成本應(yīng)當(dāng)有所下降，按年 1000 萬元計(jì)。 新 某某公司 的財(cái)務(wù)費(fèi)用按 3200 萬元計(jì)。 折舊： 2020 年 6 月 9 月新 某某公司 公司累計(jì)折舊為 1270 萬元，每月為 萬元，全年折舊為 3810 萬元，考慮到目前計(jì)提的機(jī)組并非是 以后可能全部投入的機(jī)組，為謹(jǐn)慎考慮，年折舊設(shè)定為 4200萬元 /年。老 某某公司 公司的折舊水平維持在現(xiàn)有水平略高，按 1400年萬元計(jì)。 以上是新老兩廠實(shí)際的費(fèi)用情況 。 考慮到稅收因素， 我們將部分需老廠承擔(dān)的費(fèi)用轉(zhuǎn)移到新廠 （新老廠各項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)數(shù)不變） ，將老廠的利潤(rùn)總額變?yōu)?0。 供汽量 160 萬噸 /年的條件下 的工資性支出、 16 管理 費(fèi)用 、維修制造費(fèi)用 情況如下： 新廠 工資性支出 1029 萬元，老廠工資性 支出 471 萬元；新廠年管理費(fèi)用 1086 萬元，老廠年管理費(fèi)用 314 萬元；新廠年維修費(fèi)用、制造費(fèi)用 1400 萬元，老廠維修制造費(fèi)用 600 萬 元。 2020 年費(fèi)用支出也做相應(yīng)調(diào)整。 根據(jù)以上條件，效益估算如下 。 （三） 效益估算 效益預(yù)測(cè) 表 13 0 08 年效益預(yù)測(cè)表 17 （說明：上表是 財(cái)務(wù)顧問 基于電力專家的新老廠產(chǎn)量安排的優(yōu)化方案做出的 。為謹(jǐn)慎起見，沒有考慮煤價(jià)上漲后的電價(jià)和汽價(jià)提高因素，幾項(xiàng)費(fèi)用也都本著謹(jǐn)慎原則根據(jù)歷年支出情況進(jìn)行估計(jì) 。 ） 投資項(xiàng)目 收益率 在不保留外資的條件下，物產(chǎn)持 70％的股權(quán)，收購(gòu)資金約 億元，則 該項(xiàng)目的投資收益率為 ％（ 2070*）。 如果按照煤價(jià)為 9 分 /卡測(cè)算， 投資 收益率會(huì)進(jìn)一步提高 。 （測(cè)算情況見附表 3） 我們可以 用 外方歷年利潤(rùn)分配情況驗(yàn)證這一收益率。 外方 投資額為 10888 萬元， 在 19962020 年累計(jì) 分配所得為 13148 萬元（其中分配了凈利潤(rùn)合計(jì) 9133 萬元，分配了折舊及攤銷 4015 萬元） ，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓預(yù)計(jì)還將獲得 約 8000 萬元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，其年收益率為10％【（ 13148+800010888） /10/10888】。 銷售利潤(rùn)率與對(duì)比 18 某某公司 銷售毛利率在 19%左右，但由于財(cái)務(wù)成本較高，影響了銷售凈利率。我們選取了上市公司中熱電行業(yè)中企業(yè)銷售毛利率指標(biāo)與新老 某某公司 的指標(biāo)進(jìn)行了對(duì)比： 表 14 銷售毛利率 對(duì)比表 公司 2020 年中期 2020 年度 與之相比 ， 新老 某某公司 公司的相關(guān)指標(biāo)還是處于較高水平，說明盈利能力尚可。需要說明的是上述指標(biāo)是在新老 某某公司 公司合并情況下的財(cái)務(wù)指標(biāo)，如果單獨(dú)計(jì)算新 某某公司 公司的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，則情況會(huì)更好。由于老 某某公司 公司的設(shè)備相對(duì)比較落后，生產(chǎn)成本相對(duì)較高，隨著新 某某公司 公司生產(chǎn)能力的不斷提高，更多的生產(chǎn)任務(wù)將由新廠來承擔(dān)，由此而帶來的經(jīng)濟(jì)效益會(huì)更加明顯。 根據(jù)電力設(shè)計(jì)院的測(cè)算，不含備用機(jī)組， 目前 新廠 一期 最大年供汽能力為 138 萬噸，老廠為 80 萬噸，隨著今后供熱規(guī)劃區(qū)域內(nèi)的潛在用汽量增大，收購(gòu)后 物產(chǎn) 將 利用良好的政府關(guān)系，向省發(fā)改委申報(bào)擴(kuò)建指標(biāo)，再擴(kuò)建 2 臺(tái) 220t/h 鍋爐和 萬 KW 的供熱機(jī)組。之后 該項(xiàng)目單位造 將降至 7000 元 /千瓦，贏利能力可進(jìn)一步的提升。屆時(shí)企業(yè)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更為突出，在全省公用熱電企業(yè)中居于龍頭地位。 除項(xiàng)目本身的收益外，物產(chǎn)燃料還可以 爭(zhēng)取 以電廠的名義向上游以優(yōu)惠的價(jià)格購(gòu)煤，故此項(xiàng)目還會(huì)帶來額外的貿(mào)易收益 ，預(yù)計(jì)將 19 節(jié)省采購(gòu)成本 500 萬元 /年（以每噸節(jié)省 5 元采購(gòu)成本，采購(gòu)量 100萬噸計(jì)算） 。另外新老 某某公司 的碼頭和堆場(chǎng) 也可為物產(chǎn)燃料所用。故對(duì)物產(chǎn)而言，該項(xiàng)目的綜合收益率還將提高 。 敏感性分析 表 15 敏感性分析表 (新老合計(jì) ) 單位：萬元 因素 因素 +5％ 因素 5％ 說明：煤價(jià)上漲后不考慮煤電 、煤汽 聯(lián)動(dòng)因素。 凈利潤(rùn)對(duì)銷售電價(jià)（或電量） 和 煤價(jià) 都較敏感 ， 其 次是汽價(jià)（或汽量）。 三、機(jī)遇 與風(fēng)險(xiǎn) （一）機(jī)會(huì) 從 宏觀政策層面 而言，熱電廠符合國(guó)家環(huán)保節(jié)能 導(dǎo)向 產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，是國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)之一。 《能源法》明確規(guī)定“國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展熱電聯(lián)產(chǎn)、集中供熱，提高熱電機(jī)組的利用率”。 2020 年全國(guó)熱電聯(lián)產(chǎn)總裝機(jī)容量
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