【文章內(nèi)容簡介】 款 發(fā)生當年均在年中支用，按半年記息，其它年份按全年記息 ； 還款 當年按年末償還，全年記息 。 序號 項 目 1 2 3 4 5 6 合計 1 借款及還本付息 年初借款本息累計 1030 本年借款 1000 1000 2023 本年應記利息 30 本年還本 580 530 600 本年付息 年末本息余額 1030 0 2 還本資金來源 未分配利潤 500 450 520 540 折舊及攤銷 80 80 80 80 還本資金合計 580 530 600 620 借款還本付息計算表 共償還本息 。 應大于 2。 應大于 1，越大越好。 7。財務比率 %100%100%100???????流動資產(chǎn)總額存貨流動資產(chǎn)總額速動比率流動負債總額流動資產(chǎn)總額流動比率資產(chǎn)總額負債總額資產(chǎn)負債率 動態(tài)指標 1。凈現(xiàn)值（ NPV） 1）定義 凈現(xiàn)值是將項目計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，按某個給定的折現(xiàn)率折算的現(xiàn)值之和。 計算公式 16)(4 )1( )(0?? ??? NtttiCOCINPV式中： N —— 項目計算期 （ CICO） t —— 第 t 年的凈現(xiàn)金流量 i —— 折現(xiàn)率 2）評價準則 財務凈現(xiàn)值是評價項目盈利能力的絕對指標，反映項目 在滿足設定折現(xiàn)率 ic（基準收益率）要求的盈利外，獲得的 超額盈利的現(xiàn)值。 NPV≥0，方案可行 NPV＜ 0，方案不可行 3）凈現(xiàn)值計算步驟 （ 1）計算項目在計算期內(nèi)逐年的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，得到各年的凈現(xiàn)金流量。 （ 2）確定基準折現(xiàn)率。 （ 3）計算逐年的折現(xiàn)系數(shù)和各年的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值。 （ 4）將各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計，得到項目的凈現(xiàn)值。 見例 43。 4）凈現(xiàn)值的經(jīng)濟含義 假設有一個小型投資項目，初始投資 10000元，項目壽命期 1年，到期后可獲凈收益 12023元。 0 1 10000 12023 設定基準收益率 8%，根據(jù)公式可求出凈現(xiàn)值為： P=10000+12023 (1+8%)1=1111元 即：如果投資者能以 8%的利率籌措到 10000元資金， 一年后，將會得到 1200元利潤。 I=10000 (1+8%) +12023=1200元 這 1200元利潤的現(xiàn)值就是 1111元。 經(jīng)濟含義： 凈現(xiàn)值等于項目在生產(chǎn)期內(nèi)所得凈收益的現(xiàn)值。 5） 凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率 —— 凈現(xiàn)值函數(shù) ? 由凈現(xiàn)值的計算公式可知，當凈現(xiàn)金流量和計算期 N確定后，凈現(xiàn)值就是折現(xiàn)率 i 的函數(shù)，稱為凈現(xiàn)值函數(shù)，如圖所示： 點 A是不考慮資金時間價值，即 i=0 時的凈現(xiàn)值，稱為累計凈現(xiàn)金流量。 點 B的凈現(xiàn)值為 0，此時的折現(xiàn)率為 i ’ 。 凈現(xiàn)值的大小與折現(xiàn)率的高低有直接關系。 NPV A B i’ i NPV → I0 NPV( i’)=0 i I0 ? 如果已知某方案各年的凈現(xiàn)金流量，則方案的凈現(xiàn)值完全取決于所選用的折現(xiàn)率。折現(xiàn)率愈大，凈現(xiàn)值愈小；折現(xiàn)率愈小，凈現(xiàn)值就愈大。 NPV與 i 的關系見圖。 NPV隨著 i 的增大由大變小，由正變負。 在 i’處， 即 i＝ i’， NPV＝ 0； 在 i’左邊，即 i＜ i’， NPV＞ 0； 在 i’右邊，即 i＞ I’， NPV＜ 0。 計算方案的凈現(xiàn)值時，選取合適的折現(xiàn)率非常重要。 由于 NPV=0是凈現(xiàn)值判別準則的一個分界線，因此， I’是折現(xiàn)率的一個分界線，稱為內(nèi)部收益率。 2。內(nèi)部收益率（ IRR） 1）定義 內(nèi)部收益率是指項目凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率。 計算公式 )104(0)1( )(0?????? NtttIRRCOCI 內(nèi)部收益率用于財務評價時，稱為 財務 內(nèi)部收益率，記作 FIRR； 用于國民經(jīng)濟評價時，稱為 經(jīng)濟 內(nèi)部收益率，記作 EIRR。 2）評價準則 與行業(yè)的基準收益率或設定的折現(xiàn)率 Ic比較， IRR≥ic 方案可行 IRR＜ ic 方案不可行 3）計算方法 由公式（ 417）可以看出，內(nèi)部收益率的計算是求解一個一元高次方程。求精確解是非常困難的。因此，實際應用中，一般采用“線性插值試算法” —— 內(nèi)插法，求近似解。 采用內(nèi)插法求內(nèi)部收益率近似解的公式： )(|| 122111 iiNPVNPVNPViIRR