pvc管材企業(yè)戰(zhàn)略采購與套期保值(修訂版)(編輯修改稿)
2025-04-24 13:35 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 提前止損了結(jié)，一直持有多頭部位到采購現(xiàn)貨時才對沖平倉。而實踐中，任何形式的交易，都要設(shè)置止損極限額度。為清楚講解期現(xiàn)兩市風(fēng)險相抵，而做如下理論上或者是死板的套保操作方式。 ? 2023年 4月 11日，企業(yè)計劃近期買進(jìn)現(xiàn)貨備產(chǎn)，套保部門當(dāng)日了結(jié)套保多頭。 套保方案過程評估、了結(jié)與評價 （不止損前提下，兩種假定走勢 ? 市場在三個月時間內(nèi)，上升乏力，目前大幅下降到 6420元 /噸低價區(qū)?；?60元，走強(qiáng) 80元。疆內(nèi)市場價 6150元 /噸，華東市場價 6360元 /噸。 ? 套保多頭了結(jié)虧損 130000元，每噸虧損 130元，保證金剩余655000130000＝ 525000元，損失 ％。 ? 當(dāng)期采購原料名義成本是 6150元 /噸，實際采購成本是6150+130＝ 6280元 /噸，比買入保值時成本稍微增加 30元 /噸（ 63006280，節(jié)省成本 20元 /噸； 62506280，成本增加30元，兩價相差一天）。 ? 整體期現(xiàn)兩市損益基本相抵，達(dá)到了買入套期保值，鎖定當(dāng)期原料成本的目標(biāo)。 套期保值效果分析 ? 期貨市場損失 130元 /噸，原料現(xiàn)貨相比買入保值時成本降低 62506150＝ 100元 /噸（若取 6300，則為150）。 ? 期現(xiàn)兩市沒有完全損益相抵，保證當(dāng)期采購成本與買入保值時采購成本完全一致（ 6250元 /噸），是因為兩市價并不是完全同幅度的變動，即有基差變化風(fēng)險。 ? 本例中，套保結(jié)果是成本增加 30元 /噸或者是節(jié)省20元 /噸，鎖定了當(dāng)初成本水平，完成了套保目標(biāo)。 關(guān)于前面案例的說明 ? 上面的買入保值多頭虧損綜合損益的案例是在虛構(gòu)的走勢和價格情境中的案例。 ? 下面的案例是將繼續(xù)是真實走勢和價格情境中的案例。 ? 請繼續(xù)觀看，謝謝。 案例二： 針對戰(zhàn)略采購實施套期保值 ? 2023年 3月 9日，管材和原料需求旺季即將到來。根據(jù)往年經(jīng)驗，為防止原料價格繼續(xù)走高，企業(yè)決定實施戰(zhàn)略采購，把年度主原料成本控制在 6500元 /噸附近。 ? 針對下半年的銷售形勢，先確定了 1000噸原料買入套期保值方案。 ? 此時，疆內(nèi)市場價是 6520元 /噸出廠（ 25公斤標(biāo)準(zhǔn)包裝），華東市場價是 6750元 /噸，大連商品交易所 PVC期貨價格是 7015元 /噸，基差 265元（若交割，應(yīng)采用結(jié)算價計算真正的基差）。 買入套期保值可行性分析 ? 三個月來現(xiàn)貨市場穩(wěn)中有升，仍處于歷史底部區(qū)域。 ? 目前期貨市場剛經(jīng)歷了階段性比較充分的調(diào)整，可認(rèn)為是底部抬升而后回調(diào)，正是多頭進(jìn)場的時機(jī)。 ? 三個月來期貨市場價格一直是升水狀態(tài)，市場偏多，但基差近期似乎有走強(qiáng)意愿，對買入保值不利，進(jìn)場還需慎察。 ? 基本結(jié)論是，（ 1）原料 PVC買入套期保值的決策原則上可行；（ 2）近期可考慮買入保值的時機(jī)。 決定買入套期保值方案 ? 2023年 3月 30日，套保部門認(rèn)為現(xiàn)貨和期貨市場均已經(jīng)企穩(wěn)，市場需求增加，出現(xiàn)買入保值機(jī)會。 ? 期現(xiàn)基差走強(qiáng) 95元（相對與前面低點），對買入保值不利，但半月內(nèi)價差階段性走弱 160元，待觀察。 ? 此時疆內(nèi)市場價是 6530元 /噸，華東市場價是 6750元 /噸，期貨主力市場價 6920元 /噸，基差是 170元 /噸。 ? 套保部門經(jīng)西節(jié)決策層核準(zhǔn)后，制定獨立交易方案，決定下周 4月 5日開盤三天內(nèi)，完成套保方案。 實施交易方案 ? 套保部門制定了在 6880到 6905這個區(qū)間執(zhí)行套保方案的交易方案。 ? 次周，套保團(tuán)隊嚴(yán)格而靈活地執(zhí)行部門內(nèi)部的交易方案，周四開盤后，在預(yù)定價格區(qū)間執(zhí)行買入套期保值1000噸 PVC，執(zhí)行均價 /噸， ? 占用保證金 1000**10％＝ 687850元，風(fēng)險準(zhǔn)備金 687850*25％＝ 。 ? 此時，疆內(nèi)市場價 6530元 /噸，華東市場價 6750元 /噸，期貨收盤于 7025元 /噸，基差 275元 /噸（基差走弱）。 套保方案跟蹤（一） ? 2023年 4月 26日，疆內(nèi)市場價 6560元 /噸，華東市場價 6800元 /噸，期貨主力價 7010，基差 210元，走強(qiáng) 65元（對套保不利）。 ? 此時，期貨保值利潤 131500元，收益率 ％。疆內(nèi)市場價格上升 30元 /噸（平穩(wěn)），華東市場價上漲 50元 /噸（平穩(wěn)）。 ? 此時疆內(nèi)現(xiàn)貨市價穩(wěn)定于 6550元附近已近兩個月，市場企穩(wěn)。 ? 決策層和套保部門認(rèn)為應(yīng)該持有并謹(jǐn)慎觀察。 套保方案跟蹤（二） ? 2023年 5月 8日，疆內(nèi)市場價 6560元 /噸，華東市場價 6750元 /噸，期貨主力（ 1209）價 6870元 /噸，基差 120元，基差繼續(xù)走強(qiáng) 90元（對套保
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