工程項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析課程(編輯修改稿)
2025-03-26 12:24 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 絕對(duì)值法： 通過(guò)計(jì)算因素變化使經(jīng)濟(jì)指標(biāo)由可行變?yōu)椴豢尚械呐R界點(diǎn)的因素值，從而得到因素的 最大允許 變動(dòng)幅度， 允許變動(dòng)幅度越小的因素越敏感。 35 第五章 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析 敏感性分析分類 單因素敏感性分析 ：假定其它不確定因素都不變化，針對(duì)一個(gè)不確定因素的變化分析其引起的評(píng)價(jià)指標(biāo)的變化規(guī)律。 多因素敏感性分析 ：分析多個(gè)不確定因素同時(shí)變化所引起的評(píng)價(jià)指標(biāo)的變化規(guī)律。 36 第五章 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析 單因素敏感性分析舉例 某小型電動(dòng)汽車的投資方案，用于確定性經(jīng)濟(jì)分析的現(xiàn)金流量見(jiàn)下表，所采用的數(shù)據(jù)是根據(jù)未來(lái)最可能出現(xiàn)的情況而預(yù)測(cè)估算的。由于對(duì)未來(lái)影響經(jīng)濟(jì)環(huán)境的某些因素把握不大，投資額、經(jīng)營(yíng)成本和銷售收入均有可能在177。 20%的范圍內(nèi)變動(dòng)。設(shè)定基準(zhǔn)折現(xiàn)率 10%，不考慮所得稅，試就三個(gè)不確定性因素作敏感性分析。 例題 年份 0 1 2～ 10 11 投資 K 15000 銷售收入 B 19800 19800 經(jīng)營(yíng)成本 C 15200 15200 期末資產(chǎn)殘值 L 2023 凈現(xiàn)金流量 15000 4600 6600 分析指標(biāo) ： 凈現(xiàn)值 不確定因素： 投資額、經(jīng)營(yíng)成本 和銷售收入 37 第五章 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析 單因素敏感性分析舉例（續(xù) 1） ? ?萬(wàn)元1 1 3 9 4)11%,10,/(2 0 0 0)1%,10,/)(10%,10,/(4 6 0 01 5 0 0 0)11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/)((??????????FPFPAPFPLFPAPCBKNP V⑴確定性分析 年份 0 1 2～ 10 11 投資 K 15000 銷售收入 B 19800 19800 經(jīng)營(yíng)成本 C 15200 15200 殘值 L 2023 凈現(xiàn)金流量 15000 4600 6600 ⑵敏感性分析 ①求變化關(guān)系： 設(shè)投資額、經(jīng)營(yíng)成本和銷售收入變動(dòng)的百分比 為 x、 y 、 z， 對(duì) NPV產(chǎn)生 線性 影響，分析這些百分比對(duì)方案 NPV的影響規(guī)律。 38 第五章 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析 單因素敏感性分析舉例（續(xù) 2） 投資 (K)變動(dòng) x ： )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/)(()1( FPLFPAPCBxKNP Vk ??????經(jīng)營(yíng)成本 (C)變動(dòng) y : )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/)] (1([ FPLFPAPyCBKN PVc ??????xN PVk ??150 00113 94＝y(tǒng)N P Vc ??8489911394＝銷售收入 (B)變動(dòng) z ： )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/]()1([ FPLFPAPCzBKN P Vb ??????zNPV b ??11059311394＝? ?萬(wàn)元113 94)11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/)((??????FPLFPAPCBKNP V39 第五章 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析 單因素敏感性分析舉例（續(xù) 3） 分別對(duì) x、 y、 z的 不同取值，計(jì)算方案的 NPV， 結(jié)果見(jiàn)下表。 變動(dòng)率 因素 20% 15% 10% 5% 0 5% 10% 15% 20% 投資額 14394 13644 12894 12144 11394 10644 9894 9144 8394 經(jīng)營(yíng)成本 28374 24129 19844 15639 11394 7149 2904 1341 5586 銷售收入 10725 5195 335 5864 11394 16924 22453 27983 33513 變動(dòng)率＋ 0 －變動(dòng)率 投資額 銷售收入 經(jīng)營(yíng)成本 ＋ 10％ － 10％ NPV 11394 敏感性分析圖 銷售收入 為敏感因素 40 第五章 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析 單因素敏感性分析舉例（續(xù) 4） NPV 變動(dòng)率＋ 0 －變動(dòng)率 投資額 K 銷售收入 B 經(jīng)營(yíng)成本 C ＋ 10％ － 10％ 11394 敏感性分析圖 ②求影響方案取舍的不確定因素變化的臨界值 —— 求直線與橫軸的交點(diǎn) 令 NPV=0： 算得 x’ =%, y’ =%, z’ =% ?C、 B不變， K增長(zhǎng)大于 %： ?K、 B不變， C增長(zhǎng)大于 %： ?K、 C不變， B減少大于 %： 方案變得不可行 銷售收入 變化的臨界 值最小 —— 最敏感因素 41 第五章 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析 解析法（線性函數(shù)分析） 線性函數(shù)的兩個(gè)特征值 ： 截距 ： 斜率 ： 確定性分析的指標(biāo)值 指標(biāo)對(duì)不確定因素的 敏感性 變動(dòng)率＋ 0 －變動(dòng)率 投資額 K 銷售收入 B 經(jīng)營(yíng)成本 C ＋ 10％ － 10％ NPV 11394 敏感性分析圖 銷售收入的斜率最大 ——最敏感因素 xN PVk ??150 00113 94＝y(tǒng)N P Vc ??8489911394＝zNPV b ??11059311394＝42 第五章 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析 單因素敏感性分析舉例（續(xù) 6） 綜合評(píng)價(jià) 本例中，銷售收入（產(chǎn)品價(jià)格）是 最敏感因素 ，經(jīng)營(yíng)成本是 次敏感因素 ， 投資額顯然不是影響方案經(jīng)濟(jì)性的主要因素。 對(duì)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者的 啟示 ： 要求企業(yè)在項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中采取科學(xué)管理、降低成本和做好市場(chǎng)文章等措施，提高項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)效益，抵御風(fēng)險(xiǎn)。 43 第五章 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析 多因素敏感性分析 單因素敏感性分析有局限性?，F(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，各種不確定因素在不斷的同時(shí)變化。 多因素敏感性分析要同時(shí)考慮多種不確定因素的變化對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，因此分析工作要復(fù)雜得多。 當(dāng)分析的不確定性因素不超過(guò)三個(gè)，評(píng)價(jià)指標(biāo)比較簡(jiǎn)單，可以用圖解法進(jìn)行分析。否則，只能進(jìn)行數(shù)學(xué)分析。 44 第五章 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析 第四節(jié) 概率分析 問(wèn)題：最敏感因素對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響是 不是最大？ 回答： 不一定！ 還取決于敏感因素發(fā)生變化的概率。某一敏感因素由于它未來(lái)發(fā)生不利變化的可能性很小，因此實(shí)際它帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)不大，以至于可以忽略。而某一不敏感因素未來(lái)發(fā)生不利變化的可能卻很大，它帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)反而比這個(gè)敏感因素大得多。 46 第五章 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析 概率分析（續(xù) 1） 概率分析： 研究各種不確定因素發(fā)生變動(dòng)的概率及大小對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響。通過(guò)對(duì)方案的凈現(xiàn)金流量及經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)作出某種概率描述，判明方案的風(fēng)險(xiǎn)情況。 概率分析是一種定量分析方法，因?yàn)槭录l(fā)生具有隨機(jī)性，故又稱為簡(jiǎn)單風(fēng)險(xiǎn)分析。 47 第五章 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析 一、投資方案經(jīng)濟(jì)效果的概率描述 投資方案經(jīng)濟(jì)效果的期望值是指在一定概率分布下，投資效果所能達(dá)到的概率加權(quán)值。其 數(shù)學(xué)表達(dá)式 為： ???niii pxxE1)(x: 評(píng)價(jià)指標(biāo)， E(x)為評(píng)價(jià)指標(biāo)的期望值； pi:評(píng)價(jià)指標(biāo) x 取值為 xi的概率 . 48 第五章 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析 一、投資方案經(jīng)濟(jì)效果的概率描述（續(xù) 1） 某方案的凈現(xiàn)值及其概率如下表，計(jì)算其凈現(xiàn)值的期望值。（單位：萬(wàn)元） NPV 42 概率 p 舉例： )()(萬(wàn)元?????????????NPVE49 第五章 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析 一、投資方案經(jīng)濟(jì)效果的概率描述（續(xù) 2） —— 絕對(duì)描述 21)]([)( xEx
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