工程項目的風(fēng)險與不確定性分析課程(存儲版)
【正文】 March 27, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 2023/3/272023/3/272023/3/272023/3/27 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 2023年 3月 2023/3/272023/3/272023/3/273/27/2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023/3/272023/3/272023/3/272023/3/273/27/2023 1意志堅強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 2023/3/272023/3/272023/3/273/27/2023 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 2023/3/272023/3/27March 27, 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 69 第五章 項目風(fēng)險與不確定性分析 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。實際上，僅當(dāng)狀態(tài) ？ 出現(xiàn)時 B最好。 51 第五章 項目風(fēng)險與不確定性分析 二、投資方案的概率分析 ?概率分析的基本原理： 對評價指標(biāo)的取值進(jìn)行概率估計的基礎(chǔ)上，用指標(biāo)的期望值、累積概率、標(biāo)準(zhǔn)差及離散系數(shù)等反映方案的風(fēng)險程度。 46 第五章 項目風(fēng)險與不確定性分析 概率分析（續(xù) 1） 概率分析： 研究各種不確定因素發(fā)生變動的概率及大小對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響。 43 第五章 項目風(fēng)險與不確定性分析 多因素敏感性分析 單因素敏感性分析有局限性。 36 第五章 項目風(fēng)險與不確定性分析 單因素敏感性分析舉例 某小型電動汽車的投資方案，用于確定性經(jīng)濟(jì)分析的現(xiàn)金流量見下表，所采用的數(shù)據(jù)是根據(jù)未來最可能出現(xiàn)的情況而預(yù)測估算的。 找出最敏感和次敏感因素 比較同一變動幅度（變動比例）的各不確定因素所引起的評價指標(biāo)變動幅度的大小，判斷影響方案經(jīng)濟(jì)效果的最敏感和次敏感因素。 敏感性 ：評價指標(biāo)對不確定因素的 變化 所產(chǎn)生的反 映的大小。 優(yōu)劣平衡分析（續(xù) 2） 年總成本 TCA=800+ TCB=500+ TCC=300+ 0 Q TC Qn Qm L M N A B C ? ? ? ?萬件，萬件是優(yōu)劣平衡點，與如右上圖所示：3020 ?? nmnm總成本最低時：方案當(dāng)總成本最低時：方案當(dāng)總成本最低時：方案當(dāng)ABQCnnmm???? 生產(chǎn)某產(chǎn)品有兩種方案 A和 B： A初始投資 50萬元，預(yù)期每年凈收益 15萬元； B初始投資 150萬元，預(yù)期每年凈收益 35萬元。 綜上可知，該建材廠潛力較大，有較好的抗市場變動風(fēng)險的能力 件元件元年件/4 0 5 6/3 9 4 4%)/(3 4 0 0****????VCPqQ17 第五章 項目風(fēng)險與不確定性分析 盈虧平衡分析（續(xù) 7） 盈虧平衡除了應(yīng)用在量本利分析外，還可以用來對一個項目（即對一個現(xiàn)金流量序列）進(jìn)行投資、收入、費用、殘值、折現(xiàn)率、壽命期等進(jìn)行盈虧平衡分析。 盈虧平衡分析（續(xù) 1） ? 盈虧平衡分析就是要找出 BEP， 判斷投資方案對不確定因素變化的承受能力，為決策提供依據(jù)。 風(fēng)險 資產(chǎn) 權(quán)益 /債務(wù) 財務(wù)風(fēng)險 經(jīng)營風(fēng)險 內(nèi)部風(fēng)險 系統(tǒng)風(fēng)險 非系統(tǒng)風(fēng)險 外部風(fēng)險 第一節(jié) 概述（續(xù) 1） 風(fēng)險來自各個方面 ? 信用風(fēng)險 ? 參與項目各方的信用 、 能力 ? 建設(shè)和開發(fā)風(fēng)險 ? 自然資源和人力資源 ? 項目生產(chǎn)能力和效率 ? 投資成本 ? 竣工延期 ? 不可抗力 ? 市場和運營風(fēng)險 ? 市場競爭 ? 市場準(zhǔn)入 ? 市場變化 ? 技術(shù)變化 ? 經(jīng)營決策失誤 ? 金融風(fēng)險 ? 匯率、利率變動 ? 通貨膨脹 ? 貿(mào)易保護(hù) ? 政治風(fēng)險 ? 體制變化 ? 政策變化 ? 法律法規(guī)變化 ? 法律風(fēng)險 ? 有關(guān)法律法規(guī)不完善 ? 對有關(guān)法律法規(guī)不熟悉 ? 法律糾紛及爭議難以解決 ? 自然環(huán)境風(fēng)險 第一節(jié) 概述（續(xù) 2） 5 第五章 項目風(fēng)險與不確定性分析 第一節(jié) 概述（續(xù) 3） ?辯明不確定因素對項目經(jīng)濟(jì)效果影響的規(guī)律； ?預(yù)測項目可能遭遇的風(fēng)險，判斷項目在財務(wù)上、經(jīng)濟(jì)上的可靠性； ?為選擇減少和避免項目風(fēng)險的措施提供參考。 盈虧平衡點產(chǎn)量： BEP對應(yīng)的產(chǎn)量 Q*。設(shè) s=F/C (F固定成本， C總成本 )，產(chǎn)量為 Q0 CCPQsCsCPCsCPFCsPQFPCVV????????????)(1)1(00000*＝20 第五章 項目風(fēng)險與不確定性分析 固定成本占總成本比例對項目風(fēng)險的影響 （續(xù)） CCPQsCQCsPCV?????)(1000*＝可以看出， s越大，盈虧平衡點產(chǎn)量越高，盈虧平衡單位產(chǎn)品成本越低。 如果項目壽命期的預(yù)測值 T10年：選 A方案； T10年：選 B方案。 30 第五章 項目風(fēng)險與不確定性分析 ?選定不確定性因素 ?選擇不確定性因素的原則 ① 對經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)影響較大的因素 ② 準(zhǔn)確性難以把握的因素 一般發(fā)生在項目壽命期初、金額大的因素比發(fā)生在壽命期后期、金額小的因素對項目影響大。 10%,177。設(shè)定基準(zhǔn)折現(xiàn)率 10%，不考慮所得稅，試就三個不確定性因素作敏感性分析。 當(dāng)分析的不確定性因素不超過三個，評價指標(biāo)比較簡單，可以用圖解法進(jìn)行分析。 47 第五章 項目風(fēng)險與不確定性分析 一、投資方案經(jīng)濟(jì)效果的概率描述 投資方案經(jīng)濟(jì)效果的期望值是指在一定概率分布下，投資效果所能達(dá)到的概率加權(quán)值。 （產(chǎn)品市場前景和原料價格水平之 間相互獨立） 發(fā)生概率 低 中 高 原材料價格水平 發(fā)生概率 滯銷 平銷 暢銷 產(chǎn)品市場狀態(tài) 1A? 2A? 3A?1B? 2B? 3B?不確定因素的狀態(tài)及其概率 53 第五章 項目風(fēng)險與不確定性分析 1） 計算各狀態(tài)組合的概率和凈現(xiàn)值； 低價 ＝ 中價 ＝ 高價 ＝ 原料價 滯銷 ＝ 平銷 ＝ 暢銷 ＝ 市場 1A? 2A? 3A?1B? 2B? 3B?現(xiàn)金流量 ( 萬元 )序號 狀態(tài)組合 發(fā)生概率 Pj0 年 1 － 5 年N P V（ j）( i ＝ 1 2 % )1 0 . 0 8 － 1 0 0 0 3 7 5 3 5 1 . 8 82 0 . 0 8 － 1 0 0 0 4 5 0 6 2 2 . 1 53 0 . 0 4 － 1 0 0 0 5 1 0 8 3 8 . 4 44 0 . 2 4 － 1 0 0 0 3 1 0 1 1 7 . 4 85 0 . 2 4 － 1 0 0 0 3 5 0 2 6 1 . 6 76 0 . 1 2 － 1 0 0 0 3 9 0 4 0 5 . 8 67 0 . 0 8 － 1 0 0 0 2 3 0 － 1 7 0 . 9 08 0 . 0 8 － 1 0 0 0 2 5 0 － 9 8 . 8 19 0 . 0 4 － 1 0 0 0 2 7 0 － 2 6 . 7 1?A1∩ ?B1 ?A1∩ ?B2 ?A1∩ ?B3 ?A2∩ ?B1 ?A2∩ ?B2 ?A2∩ ?B3 ?A3∩ ?B1 ?A3∩ ?B2 ?A3∩ ?B3 54 第五章 項目風(fēng)險與不確定性分析
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