xxxx投資銀行學(xué)第三章上海金融學(xué)院韓國棟(編輯修改稿)
2025-03-26 09:59 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 務(wù) 賣空交易 ? 賣空，是指投資者自己沒有證券而向他人借入證券后賣出。 ? 在賣空交易中，當(dāng)投資人看跌某種證券時(shí)，可以通過繳納一部分保證金向證券商借入證券賣出，等價(jià)格跌到一定程度后再買回同樣證券交還借出者，以牟取價(jià)差。由于這一交易方式投資人手里沒有真正的證券，交易過程是先賣出后買回，因此稱為 賣空 。 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) 賣空交易的主要步驟 ? 投資人在券商處開立信用交易賬戶，進(jìn)行融券委托，并按法定比例向券商繳納保證金。 ? 券商為客戶賣出證券，并以出借給客戶的證券完成交割。賣出證券所得存在券商處，作為客戶借入證券的押金。 ? 當(dāng)證券跌到客戶預(yù)期的價(jià)格時(shí)，客戶買回證券，并歸還給券商。若客戶不能按時(shí)償還所借證券，券商可以強(qiáng)行以抵押金代其購回證券平倉 。 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) 中國融資融券進(jìn)展 ? 證監(jiān)會(huì)于 2023 年 6 月 30 日發(fā)布 《 證券公司融資融券試點(diǎn)管理辦法 》 ，標(biāo)志著融資融券終于有機(jī)會(huì)登陸中國 。 ? 2023年 4月 24日再次發(fā)文，在 《 證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例 》中，融資融券業(yè)務(wù)被正式列入券商業(yè)務(wù)中。 ? 2023年 3月 31日，滬深交易所正式推出融資融券試點(diǎn)業(yè)務(wù)，滬深兩市共有 90只標(biāo)的證券作為投資標(biāo)的，標(biāo)的范圍在上證 50成分股和深圳成指成分股之內(nèi)。 2023年 11月，融資融券由試點(diǎn)轉(zhuǎn)為常規(guī)。 ? 2023年，證券金融公司正式成立，轉(zhuǎn)融通機(jī)制逐漸成型。目前，轉(zhuǎn)融通中的轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)已經(jīng)正式推出，融資融券業(yè)務(wù)對 A股市場的影響隨著時(shí)間推移也不斷擴(kuò)大 做市商業(yè)務(wù) 1. 證券交易機(jī)制與做市商制度 2. 做市商業(yè)務(wù)分類 3. 做市商功能 做市商業(yè)務(wù) 1. 證券交易機(jī)制與做市商制度 ? 證券交易機(jī)制是證券市場微觀結(jié)構(gòu)的核心問題 ， 也是市場匯總參與交易有關(guān)各方的指令以形成市場價(jià)格的規(guī)則的總和 ， 其實(shí)質(zhì)是證券市場的價(jià)格形成機(jī)制 。 ? 現(xiàn)代證券市場中有兩種最基本的交易機(jī)制： 報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)機(jī)制 ，即由做市商就其負(fù)責(zé)做市的證券連續(xù)提供雙向報(bào)價(jià) ， 以及在該價(jià)位上愿意買進(jìn)和賣出的證券數(shù)量 ， 投資者據(jù)此下達(dá)買賣指令并與做市商成交； 指令驅(qū)動(dòng)機(jī)制 ， 指參與交易的買賣雙方直接下達(dá)價(jià)格和買賣數(shù)量指令 ， 由市場計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)按 “ 價(jià)格優(yōu)先 、 時(shí)間優(yōu)先 ” 的原則自動(dòng)撮合成交 。 做市商業(yè)務(wù) 證券交易機(jī)制的比較 ? 交易費(fèi)用 ? 訂單執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn) ? 交易價(jià)格的穩(wěn)定性 世界主要證券市場及其交易機(jī)制 CORES ，電子化指令驅(qū)動(dòng)交易機(jī)制指令驅(qū)動(dòng)交易機(jī)制東京股票交易所NSC （提供連續(xù)交易、集合競價(jià)交易和做市商交易的系統(tǒng)）巴黎股票交易所有專家的場內(nèi)交易方式（ Sup e r Dot ）和拍賣交易方式NYS E自動(dòng)化報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)交易機(jī)制，SOE S 和 Sel ectN etNAS DAQSE TS ,SE AQ, SE A TS PL US, SE AQ I混合交易
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