上海金融學院金融學專升本幻燈片第五章(編輯修改稿)
2025-06-17 02:03 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 接或通過證券發(fā)行機構(gòu)、經(jīng)紀人 進入市場進行交易 資金盈余部門 資金短缺部門 17 （ 二 ） 直接金融的優(yōu)點 ? 快速融資 。 ? 促進投資 。 ? 促進多種信用形式發(fā)展 。 ? 分散風險 。 ? 提高資金使用效率 。 （ 三 ） 直接金融的局限 ? 資金供應者 ， 風險大 。 ? 融資規(guī)模受到限制 。 ? 在金融市場欠發(fā)達的國家或地區(qū) ， 直接金融證券的流動性較弱 ， 變現(xiàn)能力較低 。 18 二、間接金融 （一）間接金融的概念 間接金融（ indirect finance），是資金盈余部門與短缺部門之間通過金融中介機構(gòu)、間接實現(xiàn)資金融通的金融行為。其特點是間接金融過程由兩筆獨立交易構(gòu)成的，而兩筆交易在法律上相互獨立，甚至沒有任何關(guān)聯(lián)。 19 （ 二 ） 間接金融的優(yōu)點 （ 1） 靈活方便 。 （ 2） 安全性高 。 （ 3） 流動性強 。 （ 4） 規(guī)模大 ， 資力雄厚 。 （ 三 ） 間接金融的局限 間接金融下 ， 資金供需雙方的直接聯(lián)系被割斷 ， 會減少投資者對企業(yè)生產(chǎn)的關(guān)注和籌資者對使用資金的壓力和約束力 。 另外 ， 中介機構(gòu)提供服務要收取一定的費用 ， 增加了籌資的成本 。 由此可見， 以間接金融為主金融市場存在著的弊端 。 從微觀層面來看 ， 儲蓄與投資的期限結(jié)構(gòu)嚴重 “ 錯配 ” 。 從宏觀層面來看 ， 銀行貸款的盈縮天然是 “ 順周期 ” 的 ， 因而存在著放大經(jīng)濟波動的傾向：當經(jīng)濟擴張時 ， 在實體經(jīng)濟領(lǐng)域高利潤的誘引下 ， 銀行貸款可能迅速膨脹 ， 并推動經(jīng)濟迅速走向過熱；而在經(jīng)濟緊縮時期 ， 同樣也是受制于實體經(jīng)濟領(lǐng)域的普遍衰退 ， 銀行貸款也會加速收縮 ， 從而加大經(jīng)濟的緊縮程度 。 20 銀行間接金融原始證券 原始證券最終借款人 證券市場 最終貸款人借貸資金 直接金融 借貸資金非銀行金融機構(gòu)間接金融原始證券原始證券借貸資金 借貸資金貨幣金融資產(chǎn)借貸資金借貸資金非貨幣間接金融資產(chǎn)商業(yè)票據(jù)商業(yè)信用直接金融圖 21 金融結(jié)構(gòu)分析 21 三 、 直接金融與間接金融的比較 （ 一 ） 市場參與者 間接金融市場內(nèi)的金融機構(gòu)較為單純 ， 依照中國現(xiàn)行法規(guī) ， 僅有銀行可以辦理收受存款業(yè)務 ， 再加上信貸放款業(yè)務 ， 銀行也就成為間接金融中最主要的金融機構(gòu)； 直接金融市場的主要參與金融機構(gòu)是證券商 。 （ 二 ） 金融工具的次級市場流通性 現(xiàn)有的間接金融工具幾乎不具有次級市場流動性 ， 如果資金供給者或資金需求者不愿繼續(xù)履行契約 ， 只需要辦理解約即可 ， 而銀行持有的存款負債與貸款資產(chǎn)也少有再度包裝利用 。 反觀直接金融 ， 資金需求者在初級市場發(fā)行憑證之后 ， 該憑證可以在次級市場上交易 ， 而且金融工具次級市場交易的活躍程度 ， 常是影響初級市場承銷發(fā)行成功與否的重要因素 。 （ 三 ） 管制機制 間接金融的監(jiān)管重點在于防止銀行經(jīng)營階層犧牲存款大眾的權(quán)益。 直接金融管理重點 ， 則在于降低金融商品的信息不對稱 ， 并維護市場機能 。 22 第三節(jié) 金融市場的類型 金融市場 ， 按照不同的劃分標準 ， 可以被劃分為不同的市場類型 。 按照標的資產(chǎn)的性質(zhì)和期限 ， 可劃分為貨幣市場與資本市場 、 外匯市場與黃金市場； 按照金融資產(chǎn)的發(fā)行和流通特征 ， 可劃分為初級市場與二級市場； 按照成交與定
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