3投資銀行學第三講價值評估(編輯修改稿)
2025-02-01 06:08 本頁面
【文章內容簡介】 收益呈周期性變化的公司； ? 擁有未被利用的資產的公司； ? 有專利或產品選擇權的公司； ? 正在進行重組的公司； ? 非上市公司 。 第二節(jié) 對比估價法 ? 一、基本方法 ? 二、市盈率法 ? 三、價格 /賬面價值比率法 ? 四、價格 /銷售收入比率法 ? 五、對比估價法的適用性和局限性 一、基本方法 ? 在對比估價法中，資產的價值通過參考“可比”資產的價值與某一變量，如收益、現(xiàn)金流、賬面價值或收入等比率而得到。 ? 前提 （ 1） 該行業(yè)中其他公司于被估公司具有可比性；（ 2）且市場對這些公司的定價是正確的。 ? 最常用的兩個比率：市盈率、市凈率； 二、市盈率法 ? （一）市盈率的概念 ? 市盈率的涵義： 市盈率指在一個考察期（通常為 12個月的時間）內，股票的價格和每股收益的比例； ? 市盈率是量度投資回報的一種標準，即股票投資人根據(jù)當前或預期的收益水平收回其投資所需要的預估年數(shù)。 ? 市盈率方法的優(yōu)點： 計算簡單，避免未來自由現(xiàn)金流預測的不確定性，同時利用動態(tài)市盈率和 PEG概念覆蓋未來幾年的公司業(yè)績增長趨勢。 ? 市盈率的作用： 公司相對行業(yè)、行業(yè)相對于市場、現(xiàn)狀相對于歷史水平，均可以判別高估 /低估。 ? 1/PE：與利率或債券收益率比照可以判別個股、行業(yè)乃至整個股市是否具備長期投資價值。 ?PE等相對估值方法的應用效果，關鍵在于選取合適的可 比公司和比照對象。 ?在選取目標倍數(shù)時，須對有關行業(yè)及同類企業(yè)有深刻的了解和判斷，并綜合考慮公司的業(yè)務類型、盈利狀況、成長性、風險等因素。具體以下指標可做參考： ?產品 ?資本結構 ?管理模式 ?人事經(jīng)驗 ?競爭性質 ?盈利水平 ?帳面價值 ?信任度 市盈率應用效果：選擇可靠的比照對象 市盈率的應用問題 1. 長期虧損公司沒有收益因而也沒有市盈率； 2. 找到合適的標尺 —— 盡可能找到 PE決定要素完全匹配的公司； 3. 跨國比較 —— 資本市場條件與會計準則
教學教案相關推薦
鄂ICP備17016276號-1