建設項目資金籌措與資金成本教材(編輯修改稿)
2025-03-26 09:47 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 資金使用成本又稱為資金占用費 ， 是指因占用資金而支付的費用 ， 它主要包括支付給股東的各種股息和紅利 、 向債權人支付的貸款利息以及支付給其他債權人的各種利息等 。 資金使用成本一般與所籌集的資金多少以及使用時間的長短有關 ， 具有經(jīng)常性和定期性 ， 是資金成本的主要內(nèi)容 。 資金籌集成本與資金使用成本的區(qū)別： 資金籌集成本是在籌措資金時一次支付的 ,在使用資金時不再發(fā)生 ,而資金使用成本是在資金使用過程中多次 、 定期發(fā)生的 。 資金成本 資金成本 的概念 （ 二 ） 資金成本的性質(zhì) （ 1） 資金成本是資金使用者向資金所有者和中介機構支付的占用費和籌資費 。 （ 2） 資金成本與資金的時間價值既有聯(lián)系 ， 又有區(qū)別 。 資金的時間價值反映了資金隨著其運動時間不斷延續(xù)而不斷增值 ， 是一種時間函數(shù) ， 而資金成本除可以看成是時間的函數(shù)外 ， 還表現(xiàn)為資金占用額的函數(shù) 。 （ 3） 資金成本具有一般產(chǎn)品成本的基本屬性 。 資金成本是企業(yè)的耗費 ， 企業(yè)要為占用資金而付出代價 、 支付費用 ， 而且這些代價或費用最終也要作為收益的扣除額來得到補償 。 但是資金成本只有一部分具有產(chǎn)品成本的性質(zhì) ， 即這一部分耗費計入產(chǎn)品成本 ， 而另一部分則作為利潤的分配 ， 不能列入產(chǎn)品成本 。 資金成本 資金成本 的概念 （ 三 ） 決定資金成本高低的因素 （ 1） 總體經(jīng)濟環(huán)境 （ 2） 證券市場條件 （ 3） 企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營和融資狀況 （ 4） 項目融資規(guī)模 （ 四 ） 資金成本的作用 （ 1） 資金成本是選擇資金來源 、 籌資方式的重要依據(jù) 。 （ 2） 資金成本是比較追加資金結構決策的基本依據(jù) 。 （ 3） 資金成本是評價各種投資項目是否可行的一個重要尺度 。 （ 4） 資金成本也是衡量企業(yè)整個經(jīng)營業(yè)績的一項重要標準 。 資金成本 資金成本 的概念 （ 一 ） 資金成本計算的一般形式 資金成本一般用相對數(shù) ──資金成本率表示 。 資金成本率是指企業(yè)用資費用與實際籌得資金 （ 籌資數(shù)額扣除籌資費用后差額 ） 的比率 ， 其一般計算公式為： 其中： K— 資金成本； P— 籌集資金總額； D— 資金占用費； F— 籌資費用； f— 籌集費費率 （ 籌資費用與籌資數(shù)額的比率 ） 。 資金成本 資金成本 的計算 )1( fPDFPDK????（ 二 ） 各種資金來源的資金成本計算 （ 1） 權益融資成本 ① 優(yōu)先股資金成本 公司發(fā)行優(yōu)先股股票籌資 ， 需要支付的籌資費有注冊費 、 代銷費等 ， 其股票也要定期支付 ， 但它是公司用稅后利潤來支付的 ， 故不會減少公司應上繳的所得稅 。 優(yōu)先股資金成本可按下式計算： 其中： Kp— 優(yōu)先股資金成本； Dp— 支付的優(yōu)先股股息； P0— 發(fā)行優(yōu)先股票的價格； i— 優(yōu)先股票的固定股息率 。 資金成本 資金成本 的計算 )1()1()1(000 fifPiPfPDk pp ???????【 例 1】 東方建筑公司按面值發(fā)行優(yōu)先股 100萬元 ， 籌資費用率為4%， 每年支付 10%的股利 ， 其優(yōu)先股的資金成本是多少 ？ 資金成本 優(yōu)先股 資金成本 【解】 %)%41(100 %10100)1()1(000??? ??????? fP iPfP Dk pp（ 二 ） 各種資金來源的資金成本計算 （ 1） 權益融資成本 ② 普通股資金成本 確定普通股資金成本的方法有股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價模型法 。 A. 股利增長模型法 普通股的股利往往不是固定的 ， 因此 ， 其資金成本率的計算通常用股利增長模型法計算 。 一般假定收益以固定的年增長率 ， 則普通股資金成本的計算公式為： 其中： Kc— 普通股資金成本； Dc— 普通股預計年股利額；
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