建設(shè)項(xiàng)目資金籌措與資金成本教材(編輯修改稿)
2025-03-26 09:47 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 資金使用成本又稱為資金占用費(fèi) ， 是指因占用資金而支付的費(fèi)用 ， 它主要包括支付給股東的各種股息和紅利 、 向債權(quán)人支付的貸款利息以及支付給其他債權(quán)人的各種利息等 。 資金使用成本一般與所籌集的資金多少以及使用時(shí)間的長短有關(guān) ， 具有經(jīng)常性和定期性 ， 是資金成本的主要內(nèi)容 。 資金籌集成本與資金使用成本的區(qū)別： 資金籌集成本是在籌措資金時(shí)一次支付的 ,在使用資金時(shí)不再發(fā)生 ,而資金使用成本是在資金使用過程中多次 、 定期發(fā)生的 。 資金成本 資金成本 的概念 （ 二 ） 資金成本的性質(zhì) （ 1） 資金成本是資金使用者向資金所有者和中介機(jī)構(gòu)支付的占用費(fèi)和籌資費(fèi) 。 （ 2） 資金成本與資金的時(shí)間價(jià)值既有聯(lián)系 ， 又有區(qū)別 。 資金的時(shí)間價(jià)值反映了資金隨著其運(yùn)動時(shí)間不斷延續(xù)而不斷增值 ， 是一種時(shí)間函數(shù) ， 而資金成本除可以看成是時(shí)間的函數(shù)外 ， 還表現(xiàn)為資金占用額的函數(shù) 。 （ 3） 資金成本具有一般產(chǎn)品成本的基本屬性 。 資金成本是企業(yè)的耗費(fèi) ， 企業(yè)要為占用資金而付出代價(jià) 、 支付費(fèi)用 ， 而且這些代價(jià)或費(fèi)用最終也要作為收益的扣除額來得到補(bǔ)償 。 但是資金成本只有一部分具有產(chǎn)品成本的性質(zhì) ， 即這一部分耗費(fèi)計(jì)入產(chǎn)品成本 ， 而另一部分則作為利潤的分配 ， 不能列入產(chǎn)品成本 。 資金成本 資金成本 的概念 （ 三 ） 決定資金成本高低的因素 （ 1） 總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境 （ 2） 證券市場條件 （ 3） 企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營和融資狀況 （ 4） 項(xiàng)目融資規(guī)模 （ 四 ） 資金成本的作用 （ 1） 資金成本是選擇資金來源 、 籌資方式的重要依據(jù) 。 （ 2） 資金成本是比較追加資金結(jié)構(gòu)決策的基本依據(jù) 。 （ 3） 資金成本是評價(jià)各種投資項(xiàng)目是否可行的一個(gè)重要尺度 。 （ 4） 資金成本也是衡量企業(yè)整個(gè)經(jīng)營業(yè)績的一項(xiàng)重要標(biāo)準(zhǔn) 。 資金成本 資金成本 的概念 （ 一 ） 資金成本計(jì)算的一般形式 資金成本一般用相對數(shù) ──資金成本率表示 。 資金成本率是指企業(yè)用資費(fèi)用與實(shí)際籌得資金 （ 籌資數(shù)額扣除籌資費(fèi)用后差額 ） 的比率 ， 其一般計(jì)算公式為： 其中： K— 資金成本； P— 籌集資金總額； D— 資金占用費(fèi)； F— 籌資費(fèi)用； f— 籌集費(fèi)費(fèi)率 （ 籌資費(fèi)用與籌資數(shù)額的比率 ） 。 資金成本 資金成本 的計(jì)算 )1( fPDFPDK????（ 二 ） 各種資金來源的資金成本計(jì)算 （ 1） 權(quán)益融資成本 ① 優(yōu)先股資金成本 公司發(fā)行優(yōu)先股股票籌資 ， 需要支付的籌資費(fèi)有注冊費(fèi) 、 代銷費(fèi)等 ， 其股票也要定期支付 ， 但它是公司用稅后利潤來支付的 ， 故不會減少公司應(yīng)上繳的所得稅 。 優(yōu)先股資金成本可按下式計(jì)算： 其中： Kp— 優(yōu)先股資金成本； Dp— 支付的優(yōu)先股股息； P0— 發(fā)行優(yōu)先股票的價(jià)格； i— 優(yōu)先股票的固定股息率 。 資金成本 資金成本 的計(jì)算 )1()1()1(000 fifPiPfPDk pp ???????【 例 1】 東方建筑公司按面值發(fā)行優(yōu)先股 100萬元 ， 籌資費(fèi)用率為4%， 每年支付 10%的股利 ， 其優(yōu)先股的資金成本是多少 ？ 資金成本 優(yōu)先股 資金成本 【解】 %)%41(100 %10100)1()1(000??? ??????? fP iPfP Dk pp（ 二 ） 各種資金來源的資金成本計(jì)算 （ 1） 權(quán)益融資成本 ② 普通股資金成本 確定普通股資金成本的方法有股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型法 。 A. 股利增長模型法 普通股的股利往往不是固定的 ， 因此 ， 其資金成本率的計(jì)算通常用股利增長模型法計(jì)算 。 一般假定收益以固定的年增長率 ， 則普通股資金成本的計(jì)算公式為： 其中： Kc— 普通股資金成本； Dc— 普通股預(yù)計(jì)年股利額；
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