4項目投資管理(編輯修改稿)
2025-03-26 05:20 本頁面
【文章內容簡介】 目包括建設期的靜態(tài)投資回收期為幾年？ N=原始投資額 /每年相等的 NCF =100/25=4 建設期 S=2 ∴ 包括建設期的靜態(tài)投資回收期 =6 包括建設期的靜態(tài)投資回收期是累計凈現(xiàn)金流量為零時的年限。 年平均報酬率 含義 （ average rate of return， ARR） 投產后年平均收益水平與初始投資額的比例關系，用于評價投資方案的優(yōu)劣。 公式： 年平均利潤 /初始投資總額 優(yōu)點 年平均報酬率指標簡單易懂，便于掌握。 缺點 沒有考慮貨幣的時間價值， 計算形式和稱謂多樣，口徑不一，缺乏可比性。 注意 年平均報酬率指標只能作為輔助指標 凈現(xiàn)值法 凈現(xiàn)值法（ present value， NPV） 是指某投資項目整個項目計算期內各年現(xiàn)金凈流量按其資金成本率、行業(yè)基準折現(xiàn)率或其他特定的折現(xiàn)率計算的現(xiàn)值代數和。 未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。 公式 NPV= Σ NCF（ P/F， i， n） = Σ （ CICO）（ P/F， i， n） 期間 A方案 B方案 凈收益 NCF 凈收益 NCF 0 9000 12023 1 1800 1200 600 4600 2 3000 6000 600 4600 3 3000 6000 600 4600 合計 4200 4200 1800 1800 設貼現(xiàn)率為 10% NPV（ A） = （ 1200 +6000 +6000 ）9000=105579000=1557 NCV（ B） =4600（ P/A， 10%， 3） 12023 =4600 =1144012023=560 A方案 NPV＞ 0，說明該方案的投資報酬率超過 10%，因而可以接受該方案。 B方案 NPV＜ 0，說明該方案的投資報酬率達不到 10%，應放棄。 對獨立投資項目進行采納與否決策如果凈現(xiàn)值小于 0，該方案不可行 互斥項目選擇的決策 應采用凈現(xiàn)值是正值中的最大者。 在資本無限量、有多個不相關項目選擇中 應選擇凈現(xiàn)值為正的所有投資項目。 資本有限量、多個不相關項目選擇中 應以凈現(xiàn)值為基礎，結合獲利指數來進行項目投資組合的決策。 NPV依據的原理是：假設預計的現(xiàn)金流入在年末一定可以實現(xiàn)，并把原始投資看成是按預定貼現(xiàn)率借入的， 當 NPV為正數時，償還本息后該項目仍有剩余的收益； 當 NPV為零時，償還本息后一無所獲； 當 NPV為負數時，該項目的收益不足以償還本息。 NPV的經濟意義是投資方案的貼現(xiàn)后凈收益。 優(yōu)點 考慮了資金的時間價值 考慮了整個項目計算期的現(xiàn)金流量 考慮了投資的風險因素 缺點 不能動態(tài)反映投資項目的實際收益率水平 現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率的確定受主觀因素影響較大 現(xiàn)值指數 （ profitability index， PI） 是項目在整個壽命期內現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的比值。 01=247。)+1(= ∑ NCFiNCFPInttt 接上例， PI（ A） =10557247。 9000= PI（ B） =11440247。 12023= 方案 A的現(xiàn)值指數＞ 1，說明其收益超過成本，即投資報酬率超過預定的貼現(xiàn)率； 方案 B的現(xiàn)值指數＜ 1，說明投資報酬率沒有達到預定的貼現(xiàn)率 現(xiàn)值指數可以看成是 1元原始投資可望獲得的現(xiàn)值凈收益，是相對數指標，反映投資的效率；而NPV指標是絕對數指標，反映投資的效益。 判別標準 獨立投資項目采納的決策 獲利指數大于或等于 1，該方案可行； 獲利指數小于 1，該方案不可行。 幾個方案比較時 獲利指數均大于 1，那么獲利指數越大，投資方案越好。 ? 對于任何一個給定的項目， NPV和 PI會得到一致的結論，但人們更愿意使用凈現(xiàn)值。因為凈現(xiàn)
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