國際利率風險管理課件(編輯修改稿)
2025-03-22 12:47 本頁面
【文章內容簡介】 ?當面值為 100萬美元 3個月美國國庫券時，則實際期貨合約價格為 981250美元。 ?短期國庫券期貨合約價格 =短期國庫券面值 （短期國庫券收益率 實際天數(shù) 面值） /360 =1000000（ 90 1000000 ） /360 =＄ 981250 29 （四）利用利率期貨控制利率風險 ?空頭套期保值 ?多頭套期保值 30 空頭套期保值 ?適用已經(jīng)持有固定收益而又預期利率將會上升的投資者，擔心證券價格下降，為保值先賣后買，避免利率上升的損失?！跋荣u后買”。 31 例子 ?某年 8月 1日，市場利率為 %，某企業(yè)此時準備借資金在 9月投資一個 200萬美元的項目，由于估計到期時利率上升，借款成本增加，故做一筆期貨交易。 32 空頭套期保值 ? 現(xiàn)貨市場 期貨市場 ? 8月 1日將向銀行借款 200萬 同日，賣出 2份 9月份到期的 90天 ? 利率為 % 國庫券期貨合約， IMM指數(shù) ? 利息成本 =200萬 % 90/360 收益率為 %，則合約實際價值 =＄ 43750 =200萬 （ 200 % 90 ） /360 ? =＄ 1956250 ? 9月 1日，企業(yè)借款 200萬美元投資 同日，買入 2份 9月份到期的 90天 ? 期限 3個月，利率 11% 國庫券期貨合約， IMM指數(shù) ? 利息成本 =200萬 11% 90/360 收益率為 11%，則合約實際價值 ? = ＄ 55000 =200萬 （ 200 11% 90 ） /360 ? =＄ 1945000 ? 虧損： 5500043750= ＄ 11250 盈利： 1945000 1956250= ＄ 11250 33 用途 ? 國際貨幣資本借方控制以浮動利率為條件借入國際貨幣資本時所承受的利率上升、成本增加的風險； ? 國際貨幣資本貸方控制以固定利率為條件貸出國際資本時所承受的利率上升、收入減少的風險； ? 國際商業(yè)銀行控制其國際貸款采用固定利率、借款采用浮動利率時所承受的國際利率風險； ? 國際商業(yè)銀行控制其“借短貸長”即其負債期限短于資產(chǎn)的期限時所承受的國際利率風險。 34 多頭套期保值 ?預測利率將下降，為保值收入，有關經(jīng)濟主體先買進利率期貨，再后賣出?！跋荣I后賣”。 35 例子 ?某公司 3月 1日知道 6月 1日將收到一筆 400萬美元的款項，公司準備將這筆資金投資于國庫券，擔心利率下降，做期貨交易保值。 36 多頭套期保值 ? 現(xiàn)貨市場 期貨市場 3月 1日，知道 6月份將收回 400萬美元 同日，買進 4份 90天期國庫券期貨 利率為 9% 合約， IMM指數(shù) ， 則期貨總價值 =400萬 （ 400萬 9% 90） /360 = ＄ 3910000 6月 1日，收到 400萬美元， 同日，賣出 4份 90天的國庫券期貨 購買 400萬美元 91天的國庫券， 合約， IMM指數(shù) ，則期貨總價值 利率為 8%，則‘購買成本 =400萬 （ 400萬 8% 90） /360 =400萬 （ 400萬 8% 91） /360 ） = ＄ 3920230 = ＄ 3919112 購買短期國庫券實際成本 = 391911210000 =＄ 3909112 購買短期國庫券收益率 =（面值 實際成本） /面值 360/實際天數(shù) 100% =（ 40000003909112） 360/91 100% =% 37 用途 ? 國際貨幣資本借方控制以固定利率為條件借入國際貨幣資本時所承受的利率下降的風險； ? 國際貨幣資本貸方控制以浮動利率為條件貸出國際資本時所承受的利率下降的風險； ? 國際商業(yè)銀行控制其國際貸款采用浮動利率、借款采用固定利率時所承受的國際利率下降風險； ? 國際商業(yè)銀行控制其“借長貸短”即其負債期限長于資產(chǎn)的期限時所承受的國際利率風險。 38 二、遠期利率協(xié)議 ?遠期利率協(xié)議定義 ?遠期利率協(xié)議報價和結算 ?遠期利率協(xié)議特
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