基于價值創(chuàng)造的財務績效管理指標講義(編輯修改稿)
2025-03-20 15:15 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ,000,5,000,5,000,Loss on Asset Sale,(500),0,0,0,Income Before Taxes,4,500,5,000,5,000,5,000,Taxes @ 40%,1,800,2,000,2,000,2,000,Taxes @ 40%,2,000,2,000,2,000,2,000,NOPAT,2,700,3,000,3,000,3,000,NOPAT,3,000,3,000,3,000,3,000,Beginning Capital,16,000,14,000,14,000,14,000,Beginning Capital,16,000,14,300,14,300,14,300,Cost of Capital,12%,12%,12%,12%,Cost of Capital,12%,12%,12%,12%,Capital Charge,1,920,1,680,1,680,1,680,Capital Charge,1,920,1,716,1,716,1,716,EVA,780,1,320,1,320,1,320,EVA,1,080,1,284,1,284,1,284,Present Value Factor,0.89,0.80,0.71,5.93,Present Value Factor,0.89,0.80,0.71,5.93,Present Value of EVA,696,1,052,940,7,830,Present Value of EVA,964,1,024,914,7,616,Present Value of Project,10,518,Present Value of Project,10,518,兩種核算方式的EVA現(xiàn)值都是相同的,?,負息債務之利息支出,調(diào)整原理：負息債務之利息支出屬于資本成本的一部分，應從NOPAT的計算中剔除，統(tǒng)一在資本成本中核算 對行為的影響：使得NOPAT的計算中真實體現(xiàn)營業(yè)成本，將體現(xiàn)資本所有人對預期回報的要求在資本成本一項中計算，清楚地衡量管理層的業(yè)績 調(diào)整方法：將負息債務的利息支出從NOPAT的計算中剔除，同時對現(xiàn)金營業(yè)所得稅進行調(diào)整。 +利息支出*（1T）,?,會計準備,包括：壞帳準備、存貨跌價損失準備、短期投資跌價損失準備、長期投資變現(xiàn)準備 調(diào)整原理：會計準備的計提是基于會計的保守和謹慎性原則，會計準備計提時將并未發(fā)生、今后或然發(fā)生的一部分費用提前計入損益，不能真實地反映公司的營業(yè)狀況，并且由于會計制度的變化和會計方法的靈活性，容易引起會計操縱和對營業(yè)狀況的不真實反映 對行為的影響：鼓勵管理層的會計操縱行為，不能真實反映業(yè)績 調(diào)整方法：將會計準備沖回，按實際壞帳發(fā)生額、實際存貨跌價損失發(fā)生額和實際投資貶值損失發(fā)生額計入相應的會計期間；并相應進行現(xiàn)金營運所得稅的調(diào)整,?,壞帳準備調(diào)整公式,間接法（假設只有壞帳準備一項調(diào)整）： 未調(diào)整的凈利潤 25,500 + 當年計入損益的壞帳準備（即壞帳準備余額的變化值） 3,000 = NOPAT 28,500 未調(diào)整的資本 155,000 + 壞帳準備期末余額 23,000 = 調(diào)整后的資本 178,000,?,無報酬要求資產(chǎn)、非營業(yè)性資產(chǎn),包括：在建工程、非營業(yè)現(xiàn)金等 調(diào)整原理：對此類資產(chǎn)需從資本總額中減除，不為其計資本成本：在建工程在轉為固定資產(chǎn)之前不產(chǎn)生收益，因此對其計資本成本會導致此項資本成本無相關的收益相匹配；非營業(yè)現(xiàn)金為公司營業(yè)中的現(xiàn)金溢余，由于其不參加營業(yè)價值創(chuàng)造，固需要將其從資本總額中剔除 對行為的影響：對在建工程的調(diào)整可以鼓勵管理層對在建工程的投資，因為在在建工程轉固前不計資本成本；對非營業(yè)現(xiàn)金的調(diào)整可以剔除非營業(yè)現(xiàn)金對管理層業(yè)績的影響 調(diào)整方法：將在建工程和非營業(yè)現(xiàn)金從資本總額中剔除，不計算相關的資本成本；對非營業(yè)現(xiàn)金的相關收益也從NOPAT中減除,?,無息流動負債,調(diào)整原理：無息流動負債屬流動信用負債，并且不擔負資本占用費用，流動資產(chǎn)減除無息流動負債即凈營運資產(chǎn)是維持公司正常經(jīng)營所需的流動資金，因此，無息流動負債需從資本總額中減除 對行為的影響：無息流動負債從資本總額中減除可以鼓勵管理層合理管理凈營運資產(chǎn)，避免占壓過多的流動資金 調(diào)整方法：將無息流動負債從資本總額中減除,?,現(xiàn)金營業(yè)所得稅,調(diào)整原理：現(xiàn)金營業(yè)所得稅是指按稅前凈營業(yè)利潤（NOPBT）或EBIT乘以公司現(xiàn)行稅率計算出來所得稅，與公司損益表中的所得稅費用的差異需進行調(diào)整。這些差異主要是來自于對NOPAT的收支調(diào)整項帶來的稅收影響
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