【文章內(nèi)容簡介】 、什么是財(cái)務(wù)分析？ ? 財(cái)務(wù)分析的概念 ? 財(cái)務(wù)分析的方法 （一）財(cái)務(wù)分析的概念 ? 財(cái)務(wù)分析是指以會計(jì)為基礎(chǔ)，以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料（報(bào)表附注、財(cái)務(wù)情況說明、審計(jì)報(bào)告）為依據(jù)和起點(diǎn)，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果及其變動，目的是了解過去、評價現(xiàn)在、預(yù)測未來、幫助各利益關(guān)系人改善決策。 案例 1：業(yè)績評價 ? 廈門路橋 1999年 2月在招股說明書中向投資者披露了公司當(dāng)時主要的收入來源及募集資金的投向。該公司 1999年的主營業(yè)務(wù)收入來自廈門大橋的過橋費(fèi)收入，同時從事海滄大橋的投資建設(shè)。 ? 廈門海滄大橋橫跨廈門島西部與海滄臺商投資開發(fā)區(qū)，為特大型三跨吊鋼箱梁懸索橋，全長 5 926米，工程總投資人民幣 287 400萬元，是廈門有史以來投資最大的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。 ? 根據(jù)招股說明書披露，海滄大橋項(xiàng)目的總投資為 287 400萬元，項(xiàng)目資金按安排情況為：⑴日本輸出入銀行貸款 13 000萬美元，折合人民幣 107 900萬元，利率為浮動利率，即 6個月的 LIBOR（倫敦同業(yè)拆放利率）加 %和轉(zhuǎn)貸手續(xù)費(fèi) %，期限 15年；⑵國家開發(fā)銀行貸款 30 000萬元，年利率為 %，期限 12年；⑶交通部安排車購費(fèi) 26 900萬元；⑷廈門市財(cái)政局貼息借款 30 000萬元；⑸ IPO（首次公開招股）募股資金投入 49 617萬元；⑹其余42 983萬元資金缺口已通過廈門大橋過橋費(fèi)收入補(bǔ)充、財(cái)政預(yù)算安排、有關(guān)金融機(jī)構(gòu)承諾貸款等方式大部分已予以落實(shí)。 案例 1：業(yè)績評價 ? 在 1999年 2月廈門路橋 IPO招股的時候海滄大橋已經(jīng)進(jìn)入施工期，該橋于 1999年 12月 30日舉行了通車典禮，股份公司于 2023年 1月 3日起開始征收海滄大橋通行費(fèi)。 ? 從海滄大橋通車后的 2023年廈門路橋的利潤情況來看，實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤 4 685萬元，比 1999年的 10 549萬元下降了 %(見下表 )，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用上升約 8 000萬元是較為主要的一個減利因素。公司的負(fù)債規(guī)模并沒有較大改變，卻出現(xiàn)了財(cái)務(wù)費(fèi)用的異常變化，核心原因是海滄大橋的竣工使得利息支出不再可以資本化。 ? 海滄大橋 1999年對應(yīng)的貸款利息只計(jì)入在建工程費(fèi)用，而 2023年海滄大橋運(yùn)營后，該項(xiàng)目的貸款利息已計(jì)入了公司財(cái)務(wù)費(fèi)用。在投入的 28億多元資金中，貸款約 13億元，由此，每年會增加財(cái)務(wù)費(fèi)用 8 000多萬元。從利用會計(jì)分析評價企業(yè)盈利能力的角度，廈門路橋 1999年度的營業(yè)利潤率是不可思議的 77%，但我們不能就此認(rèn)為這是企業(yè)的正常盈利水平，相反，只有自 2023年海滄大橋建成通車收費(fèi)后，廈門路橋的真實(shí)盈利能力才在報(bào)表中得到了反映，所以，我們看到 2023年的營業(yè)利潤率降到了 20%，當(dāng)然，一旦企業(yè)還貸周期結(jié)束，或是尋找到其他特殊還貸政策，則企業(yè)的盈利水平又將是另外一番景象。 案例 1：業(yè)績評價 廈門路橋 1999~2023年度利潤表主要數(shù)據(jù) (單位：元 ) 1999年 2023年 主營業(yè)務(wù)收入 136 978 449 230 175 574 主營業(yè)務(wù)利潤 114 819 787 133 811 378 營業(yè)費(fèi)用 3 881 629 3 288 399 管理費(fèi)用 15 249 858 22 502 986 財(cái)務(wù)費(fèi)用 － 8 301 596 72 337 066 營業(yè)利潤 105 491 295 46 851 599 營業(yè)利潤率 77% 20% （二）財(cái)務(wù)分析的方法 ? 財(cái)務(wù)分析的基本方法主要是比較分析法。 ? 比較分析法按比較內(nèi)容分類：（ 1）趨勢比較；（ 2）結(jié)構(gòu)比較；（ 3）比率比較。 資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn) 期末數(shù) 年初數(shù) 負(fù)債和所有者權(quán)益 期末數(shù) 年初數(shù) 流動資產(chǎn)： 流動負(fù)債： 貨幣資金 短期借款 應(yīng)收票據(jù) 應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)收賬款 應(yīng)付賬款 預(yù)付款項(xiàng) 預(yù)收款項(xiàng) 其他應(yīng)收款 應(yīng)付職工薪酬 存貨 應(yīng)交稅費(fèi) 流動資產(chǎn)合計(jì) 流動負(fù)債合計(jì) 非流動資產(chǎn)： 非流動負(fù)債： 可供出售金融資產(chǎn) 長期借款 持有至到期投資 應(yīng)付債券 長期股權(quán)投資 長期應(yīng)付款 長期應(yīng)收款 預(yù)計(jì)負(fù)債 投資性房地產(chǎn) 非流動負(fù)債合計(jì) 固定資產(chǎn) 負(fù)債合計(jì) 在建工程 所有者權(quán)益： 無形資產(chǎn) 實(shí)收資本（股本） 開發(fā)支出 資本公積 商譽(yù) 盈余公積 長期待攤費(fèi)用 未分配利潤 非流動資產(chǎn)合計(jì) 所有者權(quán)益合計(jì) 資產(chǎn)總計(jì) 負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì) 利潤表 項(xiàng) 目 本年金額 上年金額 一 、 營業(yè)收入 減：營業(yè)成本 營業(yè)稅金及附加 銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 資產(chǎn)減值損失 加：公允價值變動收益 （ 損失以 “ — ”號填列 ） 投資收益 （ 損失以 “ — ”號填列 ） 其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益 二 、 營業(yè)利潤 （ 虧損以 “ — ”號填列 ） 加：營業(yè)外收入 減：營業(yè)外支出 其中：非流動資產(chǎn)處置凈損失 三 、 利潤總額 （ 虧損總額以 “ — ”號填列 ） 減：所得稅費(fèi)用 四 、 凈利潤 （ 凈虧損以 “ — ”號填列 ） 五 、 每股收益： （ 一 ） 基本每股收益 （ 二 ） 稀釋每股收益 六 、 其他綜合收益 七 、 綜合收益總額 案例 1： 2023年年報(bào)有關(guān)行業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 房地產(chǎn)業(yè) 萬科 A 保利地產(chǎn) 金地集團(tuán) 招商地產(chǎn) % % % % 銀行業(yè) 工商銀行 中國銀行 建設(shè)銀行 交通銀行 % % % % 家電業(yè) 格力電器 四川長虹 青島海爾 美的電器 % % % % 制藥業(yè) 哈藥股份 東北制藥 三九藥業(yè) 雙鶴藥業(yè) % % % % 造紙業(yè) 晨鳴紙業(yè) 岳陽紙業(yè) 景興紙業(yè) 太陽紙業(yè) % % % % 鋼鐵業(yè) 寶鋼股份 馬鋼股份 鞍鋼股份 本鋼板材 % % % % 電力能源業(yè) 華能國際 國電電力 內(nèi)蒙華電 華電國際 % % % % 航空業(yè) 南方航空 中國國航 海南航空 東方航空 % % % % 注：這里固定資產(chǎn)包括固定資產(chǎn)、在建工程和工程物資 案例 1： 2023年年報(bào)有關(guān)行業(yè)企業(yè)毛利率 房地產(chǎn)行業(yè) 萬科 A 保利地產(chǎn) 金地集團(tuán) 招商地產(chǎn) % % % % 家電行業(yè) 格力電器 四川長虹 青島海爾 美的電器 20% 17% 23% 19% 鋼鐵行業(yè) 寶鋼股份 武鋼股份 鞍鋼股份 本鋼板材 % % % % 制藥行業(yè) 哈藥股份 東北制藥 華北制藥 雙鶴藥業(yè) 32% 34% 34% 31% 有色冶煉行業(yè) 中國鋁業(yè) 焦作萬方 云鋁股份 常鋁股份 9% 12% 9% 10% 煤炭行業(yè) 中國神華 西山煤電 兗州煤業(yè) 大同煤業(yè) % % % % 造紙行業(yè) 晨鳴紙業(yè) 岳陽紙業(yè) 華泰股份 太陽紙業(yè) % % % % 四、什么是資金運(yùn)作？ ? 資金運(yùn)作也即營運(yùn)資金管理，主要包括：流動資產(chǎn)（現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、存貨等）管理和流動負(fù)債（短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款）管理。通過財(cái)務(wù)分析發(fā)現(xiàn)問題，通過資金運(yùn)作在經(jīng)營過程中進(jìn)行財(cái)務(wù)價值創(chuàng)造。 （一）應(yīng)收應(yīng)付賬款的運(yùn)作 ? 保理融資 ? 質(zhì)押融資 ? 信用融資 ? 發(fā)票融資 ? 訂單融資 ? ?? 保理融資 ? 保理是指企業(yè)將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理商（銀行），由保理商（銀行）為企業(yè)提供貿(mào)易融資、銷售分戶賬管理、應(yīng)收賬款的催收、信用風(fēng)險(xiǎn)控制與壞賬擔(dān)保等一項(xiàng)或多項(xiàng)綜合性金融服務(wù)。 ? 保理業(yè)務(wù)的種類：（ 1）有追索權(quán)融資型保理；（ 2）無追索權(quán)融資型保理；（ 3）非融資型保理。 案例 1：保理融資操作模式 ? 賣方企業(yè)向買方賒銷供貨； 賣方企業(yè)取得應(yīng)收賬款； 賣方企業(yè)將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行； 銀行與賣方將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)通知買方； 銀行向賣方發(fā)放融資款； 應(yīng)收賬款到期日前銀行通知買方付款； 買方直接將款項(xiàng)匯入銀行指定賬戶； 銀行扣除融資款項(xiàng)，余款劃入賣方企業(yè)賬戶。 買方企業(yè) 賣方企業(yè) 銀 行 1 2 3 4 5 6 7 8 反保理融資 ? 反保理融資業(yè)務(wù)是指在以賒銷為付款方式的交易中，在買方簽署書面文件確認(rèn)基礎(chǔ)交易及應(yīng)付賬款無爭議、保證到期履行付款義務(wù)的情況下，保理商（銀行）在全額占用買方授信額度的前提下，不占用賣方授信額度為賣方提供融資。 ? 其特點(diǎn)在于：（ 1）利用買方（核心企業(yè)）空閑的授信額度為其周邊的中小供應(yīng)商提供基于物流環(huán)節(jié)的融資服務(wù)。（ 2）促進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展。由于反保理融資業(yè)務(wù)解決了賣方的融資需求，因此為買賣雙方擴(kuò)大業(yè)務(wù)往來增添了一個有利因素。 案例 1：反保理融資操作模式 ? （ 1）賣方企業(yè)向買方賒銷供貨；（ 2）賣方向保理商提出業(yè)務(wù)申請，保理商全額占用買方授信額度為賣方核準(zhǔn)保理信用額度；（ 3）賣方與保理商簽署保理協(xié)議，將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理商；（ 4）在賣方提交單據(jù)后，保理商立即要求買方在貿(mào)易合同規(guī)定的時間內(nèi)對發(fā)票項(xiàng)下的基礎(chǔ)交易內(nèi)容予以認(rèn)可，并要求買方簽署應(yīng)收賬款債權(quán)轉(zhuǎn)讓確認(rèn)書；（ 5）保理商以賣方受核準(zhǔn)的發(fā)票金額為上限，向賣方發(fā)放融資款