【文章內(nèi)容簡介】 使 “ 期貨農(nóng)業(yè) ” 這一為廣大農(nóng)戶保障增收的經(jīng)營模式，已經(jīng)在延津縣及河南省大部分地區(qū)均取得了多贏的效果，因而在河南省召開的延津小麥經(jīng)濟(jì)發(fā)展高層論壇上，延津模式受到了眾多國內(nèi)外農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)和糧食問題專家、學(xué)者的高度贊譽(yù)和好評。 “ 延津經(jīng)驗(yàn) ” 也在全國不脛而走，傳為美談。 216。由此看來， “ 期貨農(nóng)業(yè) ” 作為一種更高級的市場形式，不僅能夠有效回避風(fēng)險(xiǎn)，也可以為訂單農(nóng)業(yè)的順利運(yùn)行提供載體，等于是為從事種植業(yè)的農(nóng)民兄弟撐起了保護(hù)傘，它是降低種植農(nóng)戶對農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)最為理想的模式方法，因此很有理由推廣借鑒。 農(nóng)產(chǎn)品期貨品種 農(nóng)產(chǎn)品是最早構(gòu)成期貨交易的商品。包括： 　　 糧食期貨，主要有小麥期貨、玉米期貨、大豆期貨、豆粕期貨、紅豆期貨、大米期貨、花生仁期貨等等； 　　 經(jīng)濟(jì)作物類期貨，有原糖、咖啡、可可、橙汁、棕櫚油和菜籽期貨； 　　 畜產(chǎn)品期貨，主要有肉類制品和皮毛制品兩大類期貨； 　　 林產(chǎn)品期貨，主要有木材期貨和天然橡膠期貨。 　　目前美國各交易所，尤其是芝加哥期貨交易所 (CBOT)是農(nóng)產(chǎn)品期貨的主要集中地。 現(xiàn)貨市場的價格機(jī)制與價格風(fēng)險(xiǎn)　 現(xiàn)貨市場是商品經(jīng)濟(jì)社會最常見、最基本的市場 ,它的基本特征是市場主體在進(jìn)行商品買賣過程中，按 “一手交錢，一手交貨 ” 的原則進(jìn)行貨幣和食物的交換，商品價格由當(dāng)時的市場供求狀況決定。 由于現(xiàn)貨市場的價格是滯后的，而且，是不完全的，在一定程度上是失真的。又與現(xiàn)貨市場價格反映的只是本期市場上商品供求關(guān)系，無法反映潛在的供求關(guān)系變化，所以，現(xiàn)貨市場的價格機(jī)制運(yùn)行是有缺陷的。 （一）現(xiàn)貨市場的價格風(fēng)險(xiǎn)與遠(yuǎn)期合同交易的產(chǎn)生現(xiàn)貨市場的價格風(fēng)險(xiǎn) :　　　一種是宏觀價格風(fēng)險(xiǎn)　　　一種是在一定時期內(nèi)由于市場價格日常波動所造成的價格風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)期合同交易的產(chǎn)生 　　由于農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)所固有的特性 ,使得價格波動頻率和幅度一般都比工業(yè)制成品更為劇烈 ,這就給經(jīng)營者帶來了一定的風(fēng)險(xiǎn) .為了避免現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險(xiǎn)，保證商品生產(chǎn)和商品經(jīng)營的相對穩(wěn)定和連續(xù)地進(jìn)行，在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上，產(chǎn)生了期貨交易的初級形式 —— 遠(yuǎn)期合同交易方式。遠(yuǎn)期合同交易216。 遠(yuǎn)期合同交易 :是供需雙方采取簽訂交易合同的形式 ,共同約定交割日期 ,交割地點(diǎn) ,交易數(shù)量和交易價格 ,到期雙方按合同規(guī)定的價格結(jié)清貨款 ,交付貨物 .216。 遠(yuǎn)期合同交易最早產(chǎn)生于公元前的希臘和羅馬，隨著城市商人的出現(xiàn)而出現(xiàn)。216。 1570年，英國倫敦開設(shè)第一家交易所 —— 英國皇家交易所，從事先簽訂合同后交割的遠(yuǎn)期交易。 —— 現(xiàn)代商品期貨市場的雛形。1730年日本大阪創(chuàng)辦專門進(jìn)行大米遠(yuǎn)期合同交易的 “米相場 ”。荷蘭的阿姆斯特丹建立遠(yuǎn)期合同交易糧谷交易市場比利時的安特衛(wèi)普創(chuàng)建咖啡遠(yuǎn)期合同交易所1848年美國建立芝加哥谷物交易所 — 美國第一個商品交易所（也稱芝加哥交易所） —— 標(biāo)志期貨交易時代的到來遠(yuǎn)期合同交易的優(yōu)點(diǎn)適合于大宗商品的交易排除了現(xiàn)貨市場交易的偶然性和不確定性。使買方有相對穩(wěn)定的貨源，賣方有相對穩(wěn)定的銷路。使買方放棄了在未來價格下跌時獲得利益的機(jī)會，但同時也避免了在未來價格上漲時遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)；使賣方放棄了在未來價格上漲時獲得利益的機(jī)會，同時也避免了在未來價格下跌時遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。遠(yuǎn)期合同交易的不足： （ 1）遠(yuǎn)期合同的規(guī)范程度差，不確定因素很多。（ 2）在遠(yuǎn)期合同交易中未形成一個集中統(tǒng)一的市場。（ 3）違約、毀約的現(xiàn)象經(jīng)常發(fā)生。（ 4） 事先固定價格的方式，不能完全轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險(xiǎn)，也降低了價格的靈活性。(二 )期貨交易的產(chǎn)生與發(fā)展1848年美國建立芝加哥交易所1859年芝加哥交易所建立了統(tǒng)一的糧食標(biāo)準(zhǔn)1965年芝加哥交易所開始使用 “ 保證金條款 ” 促進(jìn)了對沖原則的發(fā)展 。（ 5％－ 30％） 對沖：指如果交易者買進(jìn)一張合約后，價格有下跌的趨勢，而他又不想進(jìn)行實(shí)物交割，就可立即采取賣出這張合約的方式來沖抵買進(jìn)的合約 。經(jīng)濟(jì)人的產(chǎn)生(三 )期貨交易的內(nèi)涵與運(yùn)行特征期貨交易是與現(xiàn)貨交易相對應(yīng)的一種交易方式，是商品交換的一種特殊方式，其最早開始于農(nóng)產(chǎn)品的期貨合約，是由農(nóng)業(yè)的重要性及特殊性所決定的。期貨交易 ：按照一定的條件和程序，由買賣雙方在交易所內(nèi)預(yù)先簽訂產(chǎn)品買賣合同，而貨款的支付與貨物的交割則要在約定遠(yuǎn)期進(jìn)行的一種貿(mào)易形式，屬于 信用交易 范疇。(三 )期貨交易的內(nèi)涵與運(yùn)行特征216。期貨市場 指期貨交易交換關(guān)系的總和 ，隨期貨交易的發(fā)展而發(fā)展，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的期貨交易是以遠(yuǎn)期合同交易為基礎(chǔ)發(fā)展起來的，又不同于遠(yuǎn)期合同交易。216。期貨市場應(yīng)建立在比較發(fā)達(dá)、成熟的現(xiàn)貨市場基礎(chǔ)之上。216。農(nóng)產(chǎn)品期貨市場是指農(nóng)產(chǎn)品期貨交易交換關(guān)系的總和。期貨交易的運(yùn)行特征　 它是 “ 買空賣空 ” 的交易行為　 它是一種委托性質(zhì)的交易行為　 它是以期貨合約自由轉(zhuǎn)讓為前提的交易行為　 它是在交易所進(jìn)行的交易行為 農(nóng)產(chǎn)品期貨是世界上最早上市的期貨品種，期貨市場最先產(chǎn)生于農(nóng)產(chǎn)品市場 ，并且在期貨市場產(chǎn)生之后的 120多年中，農(nóng)產(chǎn)品期貨一度獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，成為期貨市場的主流。雖然最近 30多年來，隨著國際金融期貨市場的興起，農(nóng)產(chǎn)品期貨交易額所占的絕對比例大大下降，但它仍然占據(jù)著國際期貨市場上相當(dāng)?shù)姆蓊~。目前國際上仍然在交易的農(nóng)產(chǎn)品期貨有 21大類、 192個品種，其中相當(dāng)一部分交易非常活躍，在世界農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)、流通、消費(fèi)中，發(fā)揮了無可替代的重要作用，成為相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的核心。 農(nóng)產(chǎn)品期貨市場與農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場的區(qū)別農(nóng)產(chǎn)品期貨市場 農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場買賣對象 期貨合約 實(shí)物 ,是商品和貨幣的交換交易目的 轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)或投資收益 商品所有權(quán)轉(zhuǎn)移交易方式 公開競價 一對一簽訂契約交易場所 農(nóng)產(chǎn)品期貨市場交易所 集中交易或分散交易保障制度 《合同法》 保證金制度和每日結(jié)算(四 )農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的功能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) （套期保值）發(fā)現(xiàn)價格 （通過公開、公正、高效、競爭的期貨交易運(yùn)行機(jī)制）風(fēng)險(xiǎn)投資 （買賣期貨合約，經(jīng)濟(jì)收益）資源配置 （間接調(diào)配商品物資）規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 216。 可以以大豆期貨交易為例來說明大豆種植者是如何通過期貨市場來規(guī)避價格風(fēng)險(xiǎn)的。216。 在我國東北，大豆是在每年的 4月份播種，到 10月份收獲，有半年多的生長期。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，大豆價格受市場供求變化的影響，會經(jīng)常發(fā)生波動，價格的漲跌給生產(chǎn)者帶來損失的可能性是客觀存在的。如果在這半年多的時間里大豆的價格不變或者上漲 ,那么對于種植大豆的生產(chǎn)者來說，他會取得預(yù)期的收益或更高的收益。但是，如果在此期間大豆的價格下跌，種植大豆的生產(chǎn)者將會減少收益甚至出現(xiàn)虧損。216。 為了防止大豆價格下跌導(dǎo)致預(yù)期收益的損失，生產(chǎn)者在播種大豆的同時，可以 在期貨市場上拋售 與他預(yù)計(jì)大豆產(chǎn)量相等的大豆期貨合約。如果半年以后大豆價格下跌了，雖然大豆種植者按市場價格出售大豆會蒙受損失，但他在期貨市場上賣空的期貨合約會給他帶來一筆可觀的收益，用以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場上所受的損失。這樣，就把生產(chǎn)者種植大豆的價格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去了。套期保值套期保值：在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的商品期貨，以期在未來某一時間通過賣出或買進(jìn)期貨合約而補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場價格不利變化帶來的損失。1)交易方向相反原則2)商品種類相同原則3)商品數(shù)量相等原則4)月份相同或相近原則套期保值的種類 1)買入套期保值 ： 指交易者 先在期貨市場買入期貨 ，以便將來在現(xiàn)貨市場買進(jìn)現(xiàn)貨時不致因價格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種套期保值方式。這種 用期貨市場的盈利來對沖現(xiàn)貨市場虧損 的做法，可以將遠(yuǎn)期價格固定在預(yù)計(jì)的水平上。 買入套期保值是需要現(xiàn)貨商品而又擔(dān)心價格上漲的客戶常用的保值方法 。2)賣出套期保值 ： 為了防止現(xiàn)貨價格在交割時下跌的風(fēng)險(xiǎn)而先在期貨市場賣出 與現(xiàn)貨數(shù)量相當(dāng)?shù)暮霞s所進(jìn)行的交易方式。通常是 農(nóng)場主 為防止收割時農(nóng)作物價格下跌、 礦業(yè)主為防止礦產(chǎn)開采以后價格下跌、 經(jīng)銷商或加工商 為防止貨物購進(jìn)而未賣出時價格下跌而采取的保值方式。農(nóng)產(chǎn)品套期保值174。農(nóng)產(chǎn)品套期保值包括買入套期保值和賣出套期保值兩種類型174。買入套期保值是需要大豆而又擔(dān)心價格上漲的企業(yè)常用的方法，如大豆榨油廠174。賣出套期保值主要適用于擁有大豆和小麥的生產(chǎn)商或貿(mào)易商，擔(dān)心大豆和小麥價格下跌而常用的方法。如農(nóng)場、糧庫和貿(mào)易商。案例分析一：　　　 　 ——— 買入套期保值 7月 1日，大豆的現(xiàn)貨價格為 2040元 /噸，某地 加工商 對該價格比較滿意。為了避免將來現(xiàn)貨價格可能上升，導(dǎo)致原材料成本提高，決定在大連商品交易所進(jìn)行大豆期貨交易。此時，大豆 9月份期貨合約的價格為 2023元 /噸。該加工商于是在期貨市場上買入 10手 9月份大豆合約。 8月 1日他在現(xiàn)貨市場上以2080元 /噸的價格買入大豆 100噸，同時在期貨市場上以 2050元 /噸 賣出 10手 9月份大豆合約，對沖 7月 1日建立的多頭頭寸。 交易情況如下所示： 現(xiàn)貨市場 期貨市場7月 1日大豆價格是 2040 元 /噸 買入 10手 9月份大豆合約： 價格是 2023元 /噸8月份買入 100噸大豆： 賣出 10手 9月份大豆合約： 價格是 2080元 /噸 價格是 2050元 /噸 虧損 40元 /噸 盈利 40元 /噸 因?yàn)樵谄谪浭袌錾系慕灰醉樞蚴窍荣I后賣，該例是一個買入套期保值。 通過這一套期保值交易，雖然現(xiàn)貨市