投資項目評估課程(編輯修改稿)
2025-03-19 11:36 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 單位：萬元某企業(yè)為購買一臺設(shè)備需投資 10000元，其壽命為 6年，第 6年末殘值為 0。該企業(yè)購買此設(shè)備后，前三年每年可增加凈收益 2525元，后三年每年可增凈收益 3840元，若該企業(yè)選定貼現(xiàn)率為 15%，問這項投資是否值得？解： 該項目現(xiàn)金流量圖如下： 2525 元 2525元 2525元 3840元 3840元 3840元 ? ? ? ? ? ?０ １ ?。病 。场 。础 。怠 。?10000元NPV=2525+38407510000=152970(元 )＞ 0，可行。 某項目的各年現(xiàn)金流量圖如下表，試用凈現(xiàn)值指標(biāo)判斷項目的經(jīng)濟性 (i0=10%)?，F(xiàn)金流量表 單位：萬元解：現(xiàn)金流量圖NPV=－ 20+(－ 500)(P/F,10%,1)－ 100(P/F,10%,2)+150(P/F,10%,3)+250(P/A,10%,7)(P/F,10%,3)=(萬元 )由于 NPV0，所以項目在經(jīng)濟上可行。某投資項目有 A， B兩個方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下表，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%，問哪個方案較優(yōu) ?解 :畫現(xiàn)金流量圖對于 (1):NPVA=15+(P/A,10%,10)+(P/F,10%,10) =15+*+* =(萬元 )對于 (2):NPVB=3+(P/A,10%,10)+(P/F,10%,10) =3+*+* =(萬元 )因為 NPVA＞ NPVB ， 所以 A方案優(yōu)于 B方案。 分析： A方案投資是 B方案的 5倍，而其凈現(xiàn)值僅比 B方案多 ，就是說 B方案與 A方案的經(jīng)濟效果相差很小。如果認為A方案優(yōu)于 B方案，顯然是不合理的。由此看來，當(dāng)兩個方案投資額相差很大時，僅以凈現(xiàn)值的大小來決定方案的取否可能會導(dǎo)致錯誤的選擇?！ 榻鉀Q這一問題，我們引入凈現(xiàn)值指數(shù) (NPVR)的概念。它是項目凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值之比，經(jīng)濟含義是單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值。盈利能力分析 NPV、 NPVR、 IRR2．凈現(xiàn)值率（ NPVR）– Ip —— 投資現(xiàn)值式中 Ip—— 項目投資現(xiàn)值計算上題的 NPVI?！ ?NPVIA= NPVIB= 所以 B方案要優(yōu)于 A。試差法的計算公式為：試差法的計算公式為： FIRR=i1+FNPV1 (i2i1)／︱／︱ FNPV1︱︱ +︱︱ FNPV2︱︱ 式中：式中：i1———— 當(dāng)凈現(xiàn)值為接近于零的正值時的折現(xiàn)率；當(dāng)凈現(xiàn)值為接近于零的正值時的折現(xiàn)率；i2———— 當(dāng)凈現(xiàn)值為接近于零的負值時的折現(xiàn)率；當(dāng)凈現(xiàn)值為接近于零的負值時的折現(xiàn)率；FNPV1———— 采用折現(xiàn)率采用折現(xiàn)率 i1時凈現(xiàn)值時凈現(xiàn)值 (正值正值 )；；FNPV2———— 采用折現(xiàn)率采用折現(xiàn)率 i2時凈現(xiàn)值時凈現(xiàn)值 (負值負值 )。 內(nèi)部收益率法的計算步驟（ 1）在計算凈現(xiàn)值的基礎(chǔ)上，如果凈現(xiàn)值是正值，就要采用這個凈現(xiàn)值計算中更高的折現(xiàn)率來測算，直到測算的凈現(xiàn)值正值近于零。（ 2）再繼續(xù)提高折現(xiàn)率，直到測算出一個凈現(xiàn)值為負值。如果負值過大，就降低折現(xiàn)率后再測算到接近于零的負值。（ 3）根據(jù)接近于零的相鄰正負兩個凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率，用線性插值法求得內(nèi)部收益率。 某企業(yè)計劃投資一個項目，一次性投入100萬元，預(yù)計項目的使用年限為 5年，每年的收益情況如下圖所示。假定基準(zhǔn)收益率為 12％，試對該項目經(jīng)濟效果評價。NPV=20247。(1+i)+30 247。(1+i)2+20 247。(1+i)3+40247。(1+i)4+40247。(1+i)5－ 100當(dāng) i=12%時， NPV=20247。(1+12%)+30247。(1+12%)2+20247。(1+12%)3+40247。(1+12%)4+40247。(1+12%)5－ 100 ==當(dāng) i=14%時， NPV=20247。(1+14%)+30247。(1+14%)2+20247。(1+14%)3+40247。(1+14%)4+40247。(1+14%)5－ 100
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