投資項(xiàng)目評(píng)估課程(編輯修改稿)
2025-03-19 11:36 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 單位：萬元某企業(yè)為購買一臺(tái)設(shè)備需投資 10000元，其壽命為 6年，第 6年末殘值為 0。該企業(yè)購買此設(shè)備后，前三年每年可增加凈收益 2525元，后三年每年可增凈收益 3840元，若該企業(yè)選定貼現(xiàn)率為 15%，問這項(xiàng)投資是否值得？解： 該項(xiàng)目現(xiàn)金流量圖如下： 2525 元 2525元 2525元 3840元 3840元 3840元 ? ? ? ? ? ?０ ?。薄 。病 。场 。础 。怠 。?10000元NPV=2525+38407510000=152970(元 )＞ 0，可行。 某項(xiàng)目的各年現(xiàn)金流量圖如下表，試用凈現(xiàn)值指標(biāo)判斷項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性 (i0=10%)?，F(xiàn)金流量表 單位：萬元解：現(xiàn)金流量圖NPV=－ 20+(－ 500)(P/F,10%,1)－ 100(P/F,10%,2)+150(P/F,10%,3)+250(P/A,10%,7)(P/F,10%,3)=(萬元 )由于 NPV0，所以項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上可行。某投資項(xiàng)目有 A， B兩個(gè)方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下表，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%，問哪個(gè)方案較優(yōu) ?解 :畫現(xiàn)金流量圖對(duì)于 (1):NPVA=15+(P/A,10%,10)+(P/F,10%,10) =15+*+* =(萬元 )對(duì)于 (2):NPVB=3+(P/A,10%,10)+(P/F,10%,10) =3+*+* =(萬元 )因?yàn)?NPVA＞ NPVB ， 所以 A方案優(yōu)于 B方案。 分析： A方案投資是 B方案的 5倍，而其凈現(xiàn)值僅比 B方案多 ，就是說 B方案與 A方案的經(jīng)濟(jì)效果相差很小。如果認(rèn)為A方案優(yōu)于 B方案，顯然是不合理的。由此看來，當(dāng)兩個(gè)方案投資額相差很大時(shí)，僅以凈現(xiàn)值的大小來決定方案的取否可能會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤的選擇?！ 榻鉀Q這一問題，我們引入凈現(xiàn)值指數(shù) (NPVR)的概念。它是項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值與投資現(xiàn)值之比，經(jīng)濟(jì)含義是單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值。盈利能力分析 NPV、 NPVR、 IRR2．凈現(xiàn)值率（ NPVR）– Ip —— 投資現(xiàn)值式中 Ip—— 項(xiàng)目投資現(xiàn)值計(jì)算上題的 NPVI?！ ?NPVIA= NPVIB= 所以 B方案要優(yōu)于 A。試差法的計(jì)算公式為：試差法的計(jì)算公式為： FIRR=i1+FNPV1 (i2i1)／︱／︱ FNPV1︱︱ +︱︱ FNPV2︱︱ 式中：式中：i1———— 當(dāng)凈現(xiàn)值為接近于零的正值時(shí)的折現(xiàn)率；當(dāng)凈現(xiàn)值為接近于零的正值時(shí)的折現(xiàn)率；i2———— 當(dāng)凈現(xiàn)值為接近于零的負(fù)值時(shí)的折現(xiàn)率；當(dāng)凈現(xiàn)值為接近于零的負(fù)值時(shí)的折現(xiàn)率；FNPV1———— 采用折現(xiàn)率采用折現(xiàn)率 i1時(shí)凈現(xiàn)值時(shí)凈現(xiàn)值 (正值正值 )；；FNPV2———— 采用折現(xiàn)率采用折現(xiàn)率 i2時(shí)凈現(xiàn)值時(shí)凈現(xiàn)值 (負(fù)值負(fù)值 )。 內(nèi)部收益率法的計(jì)算步驟（ 1）在計(jì)算凈現(xiàn)值的基礎(chǔ)上，如果凈現(xiàn)值是正值，就要采用這個(gè)凈現(xiàn)值計(jì)算中更高的折現(xiàn)率來測(cè)算，直到測(cè)算的凈現(xiàn)值正值近于零。（ 2）再繼續(xù)提高折現(xiàn)率，直到測(cè)算出一個(gè)凈現(xiàn)值為負(fù)值。如果負(fù)值過大，就降低折現(xiàn)率后再測(cè)算到接近于零的負(fù)值。（ 3）根據(jù)接近于零的相鄰正負(fù)兩個(gè)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率，用線性插值法求得內(nèi)部收益率。 某企業(yè)計(jì)劃投資一個(gè)項(xiàng)目，一次性投入100萬元，預(yù)計(jì)項(xiàng)目的使用年限為 5年，每年的收益情況如下圖所示。假定基準(zhǔn)收益率為 12％，試對(duì)該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)。NPV=20247。(1+i)+30 247。(1+i)2+20 247。(1+i)3+40247。(1+i)4+40247。(1+i)5－ 100當(dāng) i=12%時(shí)， NPV=20247。(1+12%)+30247。(1+12%)2+20247。(1+12%)3+40247。(1+12%)4+40247。(1+12%)5－ 100 ==當(dāng) i=14%時(shí)， NPV=20247。(1+14%)+30247。(1+14%)2+20247。(1+14%)3+40247。(1+14%)4+40247。(1+14%)5－ 100
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