投資項(xiàng)目評(píng)估講義2002—6(編輯修改稿)
2025-03-19 11:36 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 使可變成本變化；2 計(jì)時(shí)工資工人加班，促使固定成本變化；3 生產(chǎn)能力擴(kuò)大，導(dǎo)致設(shè)備更新改造，或增加折舊和維修費(fèi)，促使固定成本增加；4 項(xiàng)目達(dá)到 經(jīng)濟(jì)規(guī)模 ，導(dǎo)致產(chǎn)量增加，單位成本下降；5 批量采購節(jié)約資金，或發(fā)揮機(jī)械化和自動(dòng)化生產(chǎn)能力，促使單位成本下降；6 市場供求關(guān)系變化，導(dǎo)致價(jià)格變化，促使銷售收入和產(chǎn)量關(guān)系非線性化。+成本或收入 y產(chǎn)量 xBEPs BEP銷售收入 y=px 總成本線y=f+vx可變成本線 y=vx固定成本線y=f0 BEPx總成本曲線總收入曲線相關(guān)范圍（二）非線性盈虧分析的計(jì)算1 設(shè)非線性成本函數(shù)和收入函數(shù)均可用一元二次曲線表示：成本函數(shù) ： C=a+bx+cx2； a、 b、 c為常數(shù)， x為產(chǎn)量。收入函數(shù) ： S=dx+ex2； d、 e為常數(shù)， x為產(chǎn)量。2 求盈虧平衡點(diǎn) R=SC=0； R為利潤。 a+bx+cx2=dx+ex2（ ce） x2+（ bd） x+a=00 產(chǎn)量 xS， CRmaxC=C（ x）S=S（ x）斜率 =MR斜率 =MCx1 x2xmaxRmaxR曲線補(bǔ)充 ：按效用最大化原理求利潤最大的產(chǎn)量 xmax 第三節(jié) 敏感性分析一、敏感性分析的任務(wù)和表達(dá)形式（一） 任務(wù) 敏感性分析是分析項(xiàng)目的投資、成本、產(chǎn)量和工期等主要變量發(fā)生變化時(shí)，導(dǎo)致對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的主要指標(biāo)發(fā)生變化的敏感程度。主要指標(biāo)：內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值、投資收益率、投資回收期或償還期等。（二） 做法 敏感性分析側(cè)重于對(duì)最敏感的關(guān)鍵因素（不利因素）及其敏感程度進(jìn)行分析。必要時(shí)，對(duì)多因素進(jìn)行分析。（三） 表現(xiàn)形式 項(xiàng)目對(duì)某因素的敏感程度一般表現(xiàn)為兩種形式： 1 表現(xiàn)為該因素按一定比例變化時(shí)引起評(píng)估指標(biāo)的變動(dòng)幅度。2 表現(xiàn)為評(píng)價(jià)指標(biāo)達(dá)到臨界點(diǎn)（如財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率等于財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，或經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率等于社會(huì)折現(xiàn)率）時(shí)，某個(gè)因素允許變化的最大幅度，即極限值。二、單因素敏感性分析的步驟和方法1 確定敏感性分析對(duì)象依據(jù) ：項(xiàng)目特點(diǎn)和要求、階段和實(shí)際需要。目標(biāo) ：選擇最能反映項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的綜合性指標(biāo)作為分析對(duì)象。2 選擇分析和對(duì)比的不確定因素依據(jù) ：建設(shè)項(xiàng)目特點(diǎn)。目標(biāo) ：選擇對(duì)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)有重大影響的主要變量因素。3 計(jì)算各變量因素對(duì)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的影響程度（ 1）指定各主要變量因素的 變化 率（如： 177。 177。20）。（ 2）分別計(jì)算各變化率引起的效益指標(biāo)的 變化 值 。4 繪制敏感性分析圖，尋找敏感因素 05%10%15%11%5% 10% 15%11%y 如：內(nèi)部收益率 （ % ）凈現(xiàn)值（萬元）內(nèi)部收益率線（基本方案）基準(zhǔn)收益率線，或社會(huì)折現(xiàn)率線產(chǎn)品售價(jià)固定資產(chǎn)投資可變成本5 確定各種變量因素的允許最大變化率（極限值）依據(jù) ：效益指標(biāo)的臨界值（如： ic、 is、允許投資回收期等），用 y0表示。方法 ：設(shè)敏感性分析圖中曲線數(shù)為 y（ xk）；令 y（ xk） = y0，求 x*k。 式中， xk為變化因素的變化率； x*k為變量因素允許最大變化率（極限值）。05%10%15%11%5% 10% 15%11%y 如：內(nèi)部收益率 （ % ）凈現(xiàn)值（萬元）內(nèi)部收益率線（基本方案）基準(zhǔn)收益率線，或社會(huì)折現(xiàn)率線產(chǎn)品售價(jià)固定資產(chǎn)投資可變成本△ yxkx*k三、應(yīng)用敏感性分析進(jìn)行方案選擇? 方案比較時(shí)，一般用 內(nèi)部收益率作為敏感性分析對(duì)象；? 主要變量因素?。?投資 、 成本 、售價(jià) 和 投產(chǎn)期 等。? 只有 EIRR或 FIRR最大 ， R和 β最小 的項(xiàng)目，才是最可靠的方案。例 題? 設(shè)有兩個(gè)方案：第一方案的 內(nèi)部收益率 為 % ，第二方案的 內(nèi)部收益率為 % 。如果考慮總投資、固定成本、可變成本、原材料價(jià)格都比原方案 增加 10% ，而產(chǎn)品單價(jià)和年銷售量都比原方案
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