投資項目評估講義2002—6(編輯修改稿)
2025-03-19 11:36 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 使可變成本變化；2 計時工資工人加班，促使固定成本變化；3 生產(chǎn)能力擴大，導致設備更新改造，或增加折舊和維修費，促使固定成本增加；4 項目達到 經(jīng)濟規(guī)模 ，導致產(chǎn)量增加，單位成本下降；5 批量采購節(jié)約資金，或發(fā)揮機械化和自動化生產(chǎn)能力，促使單位成本下降；6 市場供求關系變化，導致價格變化，促使銷售收入和產(chǎn)量關系非線性化。+成本或收入 y產(chǎn)量 xBEPs BEP銷售收入 y=px 總成本線y=f+vx可變成本線 y=vx固定成本線y=f0 BEPx總成本曲線總收入曲線相關范圍（二）非線性盈虧分析的計算1 設非線性成本函數(shù)和收入函數(shù)均可用一元二次曲線表示：成本函數(shù) ： C=a+bx+cx2； a、 b、 c為常數(shù)， x為產(chǎn)量。收入函數(shù) ： S=dx+ex2； d、 e為常數(shù)， x為產(chǎn)量。2 求盈虧平衡點 R=SC=0； R為利潤。 a+bx+cx2=dx+ex2（ ce） x2+（ bd） x+a=00 產(chǎn)量 xS， CRmaxC=C（ x）S=S（ x）斜率 =MR斜率 =MCx1 x2xmaxRmaxR曲線補充 ：按效用最大化原理求利潤最大的產(chǎn)量 xmax 第三節(jié) 敏感性分析一、敏感性分析的任務和表達形式（一） 任務 敏感性分析是分析項目的投資、成本、產(chǎn)量和工期等主要變量發(fā)生變化時，導致對項目經(jīng)濟效益的主要指標發(fā)生變化的敏感程度。主要指標：內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值、投資收益率、投資回收期或償還期等。（二） 做法 敏感性分析側重于對最敏感的關鍵因素（不利因素）及其敏感程度進行分析。必要時，對多因素進行分析。（三） 表現(xiàn)形式 項目對某因素的敏感程度一般表現(xiàn)為兩種形式： 1 表現(xiàn)為該因素按一定比例變化時引起評估指標的變動幅度。2 表現(xiàn)為評價指標達到臨界點（如財務內(nèi)部收益率等于財務基準收益率，或經(jīng)濟內(nèi)部收益率等于社會折現(xiàn)率）時，某個因素允許變化的最大幅度，即極限值。二、單因素敏感性分析的步驟和方法1 確定敏感性分析對象依據(jù) ：項目特點和要求、階段和實際需要。目標 ：選擇最能反映項目經(jīng)濟效益的綜合性指標作為分析對象。2 選擇分析和對比的不確定因素依據(jù) ：建設項目特點。目標 ：選擇對經(jīng)濟效益指標有重大影響的主要變量因素。3 計算各變量因素對經(jīng)濟效益指標的影響程度（ 1）指定各主要變量因素的 變化 率（如： 177。 177。20）。（ 2）分別計算各變化率引起的效益指標的 變化 值 。4 繪制敏感性分析圖，尋找敏感因素 05%10%15%11%5% 10% 15%11%y 如：內(nèi)部收益率 （ % ）凈現(xiàn)值（萬元）內(nèi)部收益率線（基本方案）基準收益率線，或社會折現(xiàn)率線產(chǎn)品售價固定資產(chǎn)投資可變成本5 確定各種變量因素的允許最大變化率（極限值）依據(jù) ：效益指標的臨界值（如： ic、 is、允許投資回收期等），用 y0表示。方法 ：設敏感性分析圖中曲線數(shù)為 y（ xk）；令 y（ xk） = y0，求 x*k。 式中， xk為變化因素的變化率； x*k為變量因素允許最大變化率（極限值）。05%10%15%11%5% 10% 15%11%y 如：內(nèi)部收益率 （ % ）凈現(xiàn)值（萬元）內(nèi)部收益率線（基本方案）基準收益率線，或社會折現(xiàn)率線產(chǎn)品售價固定資產(chǎn)投資可變成本△ yxkx*k三、應用敏感性分析進行方案選擇? 方案比較時，一般用 內(nèi)部收益率作為敏感性分析對象；? 主要變量因素?。?投資 、 成本 、售價 和 投產(chǎn)期 等。? 只有 EIRR或 FIRR最大 ， R和 β最小 的項目，才是最可靠的方案。例 題? 設有兩個方案：第一方案的 內(nèi)部收益率 為 % ，第二方案的 內(nèi)部收益率為 % 。如果考慮總投資、固定成本、可變成本、原材料價格都比原方案 增加 10% ，而產(chǎn)品單價和年銷售量都比原方案
教學課件相關推薦
鄂ICP備17016276號-1