投資項目評估講義2002—6(參考版)
2025-03-03 11:36本頁面
【正文】 。以年收入 10萬元，生產期 4年為例，計 算各可能發(fā)生事件的概率和凈現(xiàn)值? 事件 “年收入 10萬元，生產期 4年 ”發(fā)生的 概率=P（ A=10萬元） P（ N=4年） == 15萬元10萬元20萬元1年2年3年5年4年2年3年4年5年5年4年2年3年投資 年凈收入 生產期 發(fā)生的 概率 凈現(xiàn)值（元） 加權凈現(xiàn)值 （元） 102950 6177 68800 4128 37750 9550 24100 2410 44200 4420 106300 26575 162700 8135 15325 613 100700 4028 178325 248825 合計 期望值 47916凈 現(xiàn) 值 期 望 值 計 算 圖15 0 15 30累計概率凈現(xiàn)值（萬元）凈 現(xiàn) 值 累 計 概 率 圖 P（ NPV≥0）=1P（ NPV＜ 0）==? 由凈現(xiàn)值累計概率表和凈現(xiàn)值累計概率圖得出： P（ NPV≥0） =1P（ NPV＜ 0） =1≈。生產期為 2， 3， 4，5年的概率分別為 ， ， ， 。據(jù)預測，有三種建設方案在項目生產期內的年收入為 5萬元、 10萬元和 、 。累計概率值越大，項目風險越小。533決 策 樹 圖231方案 A方案 B銷路好 銷路差 1505010010500300銷路好 銷路好 10年? 結點 2的期望值 =150（ P/A， 10% ， 10）+（ 50）（ P/A， 10% ， 10） =（ 10515） =533（萬元）? 結點 3的期望值 =100（ P/A， 10% ， 10）+10（ P/A， 10% ， 10） =（ 70+3） =（萬元）∴ 方案 A凈現(xiàn)值收益 =533500=33（萬元） 方案 B凈現(xiàn)值收益 ==（萬元）? 顯然， 應選方案 B。 A、 B兩方案年收益數(shù)據(jù)如下表。三、決策樹分析法的應用 決策點方案枝方案枝狀態(tài)點狀態(tài)點P1P2P3P1P2P3R1R2R3R1R2R3狀態(tài)枝（概率枝）決 策 樹 圖231方案比選案例? 某項目有兩個備選方案 A和 B， A方案需投資 500萬元， B方案需投資 300萬元，其使用年限均為 10年。6442。試問購置微機是否可行？? 所以，項目凈現(xiàn)值取值范圍為： E（ NPV） 177。項目第一年凈現(xiàn)金流量的三種估計為 22023元、 18000元和14000元，概率分別為 、 ；第二年的三種估計為 28000元、 22023元和 16000元，概率分別為 、 。2 估計每個不確定因素可能出現(xiàn)的概率。二、期望值計算的一般公式與分析步驟? 期望值分析法一般用于計算項目凈現(xiàn)值的期望值及凈現(xiàn)值大于或等于 0時的累計概率，為項目決策提供依據(jù)。? 目的 ：確定影響項目經(jīng)濟效益的關鍵變量；確定關鍵變量的變化范圍；確定關鍵變量出現(xiàn)在該變化范圍內的概率；進行分析計算取得定量結果。? 項目評價中的概率是指各種基本變量（如投資、成本、收益等不同參數(shù)）出現(xiàn)的概率。因此， 敏感性分析 仍 屬定性分析 。五、敏感性分析的局限性 敏感性分析只能指出項目評價指標對各種不確定因素的敏感程度（ β）、滿足項目可行的不確定因素變化的極限值（x*k），以及盈虧臨界線。試進行投資和年收入兩因素變動的敏感面分析。臨界線的一側任何一點滿足評價指標（ NPV或 NAV等）＞ 0；另一側任何一點滿足評價指標（ NPV或 NAV等）＜0。繪制雙因素敏感性分析圖的步驟（ 1）作直角坐標圖，以橫軸和縱軸分別代表 x和 y兩參
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