【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 折現(xiàn)率過低，使不好的項(xiàng)目被列入 理論上，選用資本的機(jī)會(huì)成本，即OCC(Opportunity Cost of Capital), 或 WOCC(Weighted Opportunity Cost of Capital) 實(shí)際上，采用市場(chǎng)利率 我國(guó)：參考行業(yè)基準(zhǔn)收益率或銀行貸款利率第四章 經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估與資金時(shí)間價(jià)值 第四節(jié) 評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)指標(biāo) 三、動(dòng)態(tài)分析的主要指標(biāo)之二：內(nèi)部收益率 （ Internal Rate of Return,IRR）（ 一）概念 使項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為 0時(shí)所使用的折現(xiàn)率，其表達(dá)式為：（二）計(jì)算方法（近似法）第四章 經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估與資金時(shí)間價(jià)值 第四節(jié) 評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)指標(biāo) 三、動(dòng)態(tài)分析的主要指標(biāo)之二：內(nèi)部收益率 NPV P/F(DF)第四章 經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估與資金時(shí)間價(jià)值 第四節(jié) 評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)指標(biāo) 三、動(dòng)態(tài)分析的主要指標(biāo)之二：內(nèi)部收益率（三）評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) 行業(yè)基準(zhǔn)收益率或銀行貸款利率，合格； 行業(yè)基準(zhǔn)收益率或銀行貸款利率 ， 不合格（四）經(jīng)濟(jì)含義 內(nèi)部收益率代表了項(xiàng)目用壽命期內(nèi)的凈收益歸還全部投資本金以后，所能支付得起的最大投資借款利率，它表明了項(xiàng)目的最大盈利能力或最大貢獻(xiàn)能力第四章 經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估與資金時(shí)間價(jià)值 第四節(jié) 評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)指標(biāo) 三、動(dòng)態(tài)分析的主要指標(biāo)之二：內(nèi)部收益率（五）項(xiàng)目壽命期的確定 一般以主要設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命期作為項(xiàng)目壽命期； 如果上述條件不具備，通常將項(xiàng)目壽命期確定為20年左右； 如果項(xiàng)目經(jīng)營(yíng) 20年后所獲得的收益是現(xiàn)在的 5倍， 30年后獲得的收益是現(xiàn)在的 10倍，則需要另行確定項(xiàng)目的壽命期第四章 經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估與資金時(shí)間價(jià)值 第四節(jié) 評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)指標(biāo)年份 凈現(xiàn) 金流量 P/F25％ PV P/F21％ PV1 （ 1000） （ 800） （ 826）2 （ 400） （ 256） （ 273）3 （ 200） （ 102） （ 113）4 400 164 1875 500 164 1936－ 20 600 759 1039NPV＝（ 71） NPV＝ 207第四章 經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估與資金時(shí)間價(jià)值 第四節(jié) 評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)指標(biāo)第四章 經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估與資金時(shí)間價(jià)值 第四節(jié) 評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)指標(biāo)練習(xí)：IRR=?年份 凈現(xiàn) 金流量 P/F19％ PV P/F％ PV1 （ 1000）2 （ 200）36 473NPV＝ NPV＝第五章 項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估第一節(jié) 概 述 一、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)的作用二、預(yù)測(cè)的主要內(nèi)容：項(xiàng)目成本與收益 投資成本 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本 總成本 經(jīng)營(yíng)成本 可變成本與固定成本 收益與利潤(rùn) 貸款還本付息 第五章 項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估第一節(jié) 概 述 （一） 投資成本 1. 建設(shè)投資 （ 1）固定資產(chǎn)投資 ? 工程費(fèi)用：建筑工程、設(shè)備購(gòu)置、安裝工程 ? 其它費(fèi)用：勘查設(shè)計(jì)費(fèi)、研究試驗(yàn)費(fèi)、施工機(jī)構(gòu)遷轉(zhuǎn)費(fèi)、試車費(fèi)、合同公證費(fèi)、工程監(jiān)理費(fèi)，等等。 ? 預(yù)備費(fèi)： 基本預(yù)備費(fèi) 以 ?項(xiàng)計(jì)，或以 ?＋ ?項(xiàng)計(jì) 漲價(jià)預(yù)備費(fèi) 第五章 項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估第一節(jié) 概 述 （ 2） 無形資產(chǎn)投資 ?土地使用權(quán) ?專有技術(shù)和專利權(quán) 一次性支付，計(jì)入投資成本 投產(chǎn)后分年支付，列入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本 （無形資產(chǎn)一般在預(yù)計(jì)使用年限內(nèi)或受益期內(nèi)分期平均攤銷） （ 3）遞延資產(chǎn)投資（開辦費(fèi)） 項(xiàng)目籌建期間發(fā)生的培訓(xùn)費(fèi)、差旅費(fèi)、辦公費(fèi)、咨詢費(fèi)等 （遞延資產(chǎn)一般在投產(chǎn)后最初幾年，如 5年內(nèi)平均攤銷） 第五章 項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估第一節(jié) 概 述（ 4）建設(shè)期借款利息 儲(chǔ)備資金、生產(chǎn)資金、成品資金、 結(jié)算資金、貨幣資金 第五章 項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估第一節(jié) 概 述 （二）項(xiàng)目收益 銷售收入－銷售稅金 第五章 項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估第一節(jié) 概 述 （三）產(chǎn)品成本 （銷售成本） 按權(quán)責(zé)發(fā)生制核算的生產(chǎn)成本和銷售費(fèi)用 （用于計(jì)算銷售利潤(rùn)和流動(dòng)資金） （用于計(jì)算不同負(fù)荷年份的年總成本和盈虧平衡分析） 按收付實(shí)現(xiàn)制核算的成本，不包括折舊、攤銷費(fèi)和利息的成本 （用于動(dòng)態(tài)分析） 第五章 項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估第一節(jié) 概 述 （四）利 潤(rùn) 銷售收入－銷售稅金－銷售成本第五章 項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估第一節(jié) 概 述 （五）借款還本付息 還本 付息 第五章 項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估第二節(jié) 投資支出的預(yù)測(cè)與評(píng)估 一、建設(shè)投資的預(yù)測(cè)與評(píng)估 建筑工程投資：設(shè)計(jì)與功能的合理匹配、工程量的 測(cè)算、各項(xiàng)投入物的價(jià)格 設(shè)備工程投資：進(jìn)口設(shè)備與國(guó)產(chǎn)設(shè)備 標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備與非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備 無形資產(chǎn)： 開辦費(fèi)： 不可預(yù)見費(fèi)： 第五章 項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估第二節(jié) 投資支出的預(yù)測(cè)與評(píng)估二、流動(dòng)資金的預(yù)測(cè)與評(píng)估 綜合指標(biāo)估算法 定額天數(shù)法 第五章 項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估第二節(jié) 投資支出的預(yù)測(cè)與評(píng)估三、年度投資支出估算 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃 年度投資支出計(jì)劃第五章 項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估第二節(jié) 投資支出的預(yù)測(cè)與評(píng)估四、建設(shè)期利息的計(jì)算及分?jǐn)偟谖逭? 項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估第三節(jié) 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本的預(yù)測(cè)與評(píng)估一、成本內(nèi)容（一）生產(chǎn)成本 1. 直接支出： 直接材料、直接工資、其它直接支出 2. 制造費(fèi)用： 各生產(chǎn)單位為組織和管理生產(chǎn)所發(fā)生的 費(fèi)用（二） 管理費(fèi)用 1. 管理人員工資及福利費(fèi) 2. 折舊費(fèi) 3. 維修費(fèi) 4. 無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷 5. 其它管理費(fèi)用 第五章 項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估第三節(jié) 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本的預(yù)測(cè)與評(píng)估一、成本內(nèi)容（三） 財(cái)務(wù)費(fèi)用：企業(yè)為籌資發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用 1. 建設(shè)投資借款利息 2. 流動(dòng)資金借款利息（四）銷售費(fèi)用：企業(yè)為銷售產(chǎn)品和提供勞務(wù)發(fā)生的 各項(xiàng)費(fèi)用第五章 項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估第三節(jié) 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本的預(yù)測(cè)與評(píng)估二、測(cè)算方法（一）可變成本的測(cè)算 單位可變成本的測(cè)算與評(píng)估（二）固定成本的測(cè)算 1. 年折舊額＝（固定資產(chǎn)投資＋應(yīng)攤建設(shè)期利息 －凈殘值） 年折舊率 2. 維修費(fèi)＝固定資產(chǎn)原值 維修費(fèi)提取率 第五章 項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估第三節(jié) 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本的預(yù)測(cè)與評(píng)估（三）經(jīng)營(yíng)成本 經(jīng)營(yíng)成本＝總成本－折舊－攤銷－利息第五章 項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估第四節(jié) 項(xiàng)目收益與利潤(rùn)的預(yù)測(cè)與評(píng)估一、銷售收入 銷售收入＝銷售價(jià)格 銷售量 設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力 100％ 時(shí)間 （學(xué)習(xí)曲線）第五章 項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估第四節(jié) 項(xiàng)目收益與利潤(rùn)的預(yù)測(cè)與評(píng)估二、銷售稅金 1. 增值稅：稅率為 0％、 13％、 17％ 2. 城市維護(hù)建設(shè)稅：按增值稅的 7％計(jì)征 3. 教育費(fèi)附加：按增值稅的 3％計(jì)征第五章 項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估第四節(jié) 項(xiàng)目收益與利潤(rùn)的預(yù)測(cè)與評(píng)估三、銷售利潤(rùn) 銷售利潤(rùn)＝銷售收入－銷售稅金－銷售成本四、利潤(rùn)的分配 所得稅：稅率為 33％、 15％或其它 可分配利潤(rùn)：稅后利潤(rùn)即為可分配利潤(rùn) 公積金：按可分配利潤(rùn)的 10％計(jì)提 公益金：按可分配利潤(rùn)的 5％計(jì)提 應(yīng)付利潤(rùn)：向投資者分配利潤(rùn) 未分配利潤(rùn)： 可分配利潤(rùn)－公積金－公益金－應(yīng)付利潤(rùn)第五章 項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估第五節(jié) 籌資方案的評(píng)估一、籌資方式的評(píng)估（一）可能的籌資方式 股票 融資租賃 債券 出口信貸 貸款 國(guó)家預(yù)算投資 企業(yè)自有資金投資第五章 項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估第五節(jié) 籌資方案的評(píng)估一、籌資方式的評(píng)估（二）可能的投資者 本國(guó)及外國(guó)政府 本國(guó)及外國(guó)企業(yè) 本國(guó)及外國(guó)金融組織 國(guó)際金融組織（三）一種特殊的籌資方式 項(xiàng)目融資第五章 項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估第五節(jié) 籌資方案的評(píng)估二、影響籌資方式的因素（一）幣種 硬貨幣與軟貨幣（二）資金的使用期限（三）利率（四）籌資成本 狹義地：指貸款利息 廣義地：指貸款利息和籌資費(fèi)用（包括管理費(fèi)、代理費(fèi)、承諾費(fèi)、雜費(fèi)等）（五）償債能力第五章 項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估第五節(jié) 籌資方案的評(píng)估三、還款方式評(píng)估（一）等額還本付息（二）等額還本并支付未償還借款利息（三）定期付息，到期