投資決策基礎教材(編輯修改稿)
2025-03-18 14:08 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 52 080 累計NCF 100 000 108 000 73 920 39 840 5 760 28 320 80 400 4+5760/34080= 24 版權(quán)所有 接前練習題 2 時間 0 1 2 3 4 5 NCFt 200 000 67500 67500 67500 67500 117500 累計NCF 200 000 132 500 65 000 2 500 70000 187500 PP=202300/67500= NCF0= 200 000元 NCF14=（ 12023040000）（ 125%） +30 00025%=67500元 NCF5=67500+50000=117500元 25 版權(quán)所有 決策標準 單一方案： 基準投資回收期 多個方案： min(方案投資回收期 ) 26 版權(quán)所有 優(yōu)缺點 優(yōu)點：回收期計算簡便，且容易為決策人所正確理解。 缺點：忽視時間價值 沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流量狀況 27 版權(quán)所有 二、平均報酬率 （ ARR , average rate of return） 概念： 投產(chǎn)后 的年平均現(xiàn)金流量 / 初始投資額 決策標準 單一方案： 必要投資報酬率 多個方案： max(平均報酬率 ) 優(yōu)、缺點 優(yōu)點：簡單、明了 缺點：沒有考慮時間價值 28 版權(quán)所有 NCF0= 100 000元 NCF1= 8 000元 NCF25=（ 500008000）（ 133%） +18 000*33%=34 080元 NCF6=34 080+10 000+8 000=52 080元 接前練習題 1 ARR=[(34080*4+52080)/5]/(100000+8000) =% 29 版權(quán)所有 接前練習題 2 ARR=[(67500*4+117500)/5]/202300 =% NCF0= 200 000元 NCF14=（ 12023040000）（ 125%） +30 00025%=67500元 NCF5=67500+50000=117500元 30 版權(quán)所有 三、平均會計報酬率 （ AAR , average accounting return） 概念： 投產(chǎn)后 的年平均凈利潤 / 初始投資額 決策標準 單一方案： 必要投資報酬率 多個方案： max(平均報酬率 ) 優(yōu)、缺點 優(yōu)點：簡單、明了 缺點：沒有考慮時間價值；沒有使用現(xiàn)金流量 31 版權(quán)所有 NCF0= 100 000元 NCF1= 8 000元 NCF25=（ 500008000）（ 133%） +18 000*33%=34 080元 NCF6=34 080+10 000+8 000=52 080元 接前練習題 1 年均凈利潤 =3408018000=16080 AAR=16080/(100000+8000) =% 32 版權(quán)所有 接前練習題 2 年均凈利潤 =6750030000=37500 AAR=37500/202300 =% NCF0= 200 000元 NCF14=（ 12023040000）（ 125%） +30 00025%=67500元 NCF5=67500+50000=117500元 33 版權(quán)所有 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標 考慮時間價值 一、凈現(xiàn)值 （ NPV, present value） 概念 未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的 現(xiàn)值和 。 計算 第四節(jié) 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標 34 版權(quán)所有 NCF0= 100 000元 NCF1= 8 000元 NCF25=34 080元 NCF6=34 080+10 000+8 000=52 080元 設貼現(xiàn)率為 10%，求 NPV。 接前練習題 1 NPV= 100 000 8 000PVIF10%， 1 +34 080 PVIFA10%， 5 PVIF10%， 1 +（ 10 000+8 000） PVIF10%， 6 = 35 版權(quán)所有 接前練習題 2 NPV= 200 000 +67500 PVIFA10%， 4+117500 PVIF10%， 5 或 = 2
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