剩者為王土地價值看地產(chǎn)〔27地產(chǎn)價格(編輯修改稿)
2025-07-22 17:23 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 9 8 J u n 0 0 M a r 0 2 D e c 0 3U S D / 1 0 0 0 T W D859095100105110115120125T W D C u r n c y ( L H S )T a i w a n S i n y i P r o p e r t y In d e x ( R H S )臺灣 /新加坡匯率變化與房地產(chǎn)價格關(guān)系走勢 人民幣升值對房價的影響 20406080100120140160J u n 8 3 D e c 8 5 J u n 8 8 D e c 9 0 J u n 9 3 D e c 9 5 J u n 9 8 D e c 0 0 J u n 0 3U S D / 1 0 0 0 S P D30507090110130150170190S P D C u r n c y ( L H S )S i n g a p o r e P r o p e r t y P r i c e In d e x ( R H S )從土地價值看地產(chǎn) 15 中國房地產(chǎn)行業(yè) 升值預(yù)期下，外資進(jìn)入的動力較大 ?租金收入 ?物業(yè)升值 ?匯率溢價 國際范圍不動產(chǎn)投資收益下降也是外資進(jìn)入的動力之一； 進(jìn)入退出的難度和資金的管制使得資金流動性差，沖擊也弱。 升值預(yù)期下外資進(jìn)入動力足，但影響弱 從土地價值看地產(chǎn) 16 中國房地產(chǎn)行業(yè) ?長期來看，人民幣升值對房地產(chǎn)市場起促進(jìn)作用； ?升值與房價之間直接關(guān)系很小，所起作用有限； ?目前的 2%升值，對公司和產(chǎn)業(yè)影響很?。? ?如果基于匯率變動，目前市場反應(yīng)過度； ?地產(chǎn)公司投資價值仍在于其基本面 人民幣升值對地產(chǎn)公司投資影響 從土地價值看地產(chǎn) 17 中國房地產(chǎn)行業(yè) 一. 房地產(chǎn)行業(yè)走勢判斷 二. 人民幣升值影響 三. 土地價值凸現(xiàn) 四. 房地產(chǎn)公司投資價值分析 目錄 從土地價值看地產(chǎn) 18 中國房地產(chǎn)行業(yè) ?土地緊縮政策將是長期的 ?經(jīng)濟(jì)發(fā)展與地價 /房價正相關(guān) ?人民幣升值預(yù)期促進(jìn)商業(yè)物業(yè)升值 ?土地開工期限制對企業(yè)影響較小 ?公司凈資產(chǎn)值（ NAV）反映其真實(shí)價值 土地及物業(yè)價值凸現(xiàn) 從土地價值看地產(chǎn) 19 中國房地產(chǎn)行業(yè) 公司凈資產(chǎn)值分析 2 005E 2 006E 2 005E 2 006E 2 005E 2 006E國內(nèi) A 股上市萬科Ａ 推薦 0 .3 4 0 .3 9 4 .2 9 1 3 .3 % 1 1 .0 7 9 .5 8 1 .7 9 1 .5 9招商地產(chǎn) 審慎推薦 0 .6 3 0 .7 9 1 1 .9 1 3 2 .1 % 1 2 .7 9 1 0 .2 6 1 .3 3 1 .2 1金地集團(tuán) 推薦 0 .5 1 0 .6 8 7 .9 0 3 7 .2 % 9 .7 4 7 .3 5 1 .2 0 1 .0 5金融街控股 審慎推薦 0 .4 7 0 .8 7 8 .1 8 9 .9 % 1 9 .0 3 1 0 .2 8 2 .4 4 1 .9 7華僑城 A 推薦 0 .5 1 0 .6 4 n .a . n .a . 1 8 .1 4 1 4 .3 3 3 .9 6 3 .1 0國內(nèi) B 股上市萬科 B 審慎推薦 0 .3 4 0 .3 9 4 .2 9 3 .9 % 1 3 .2 6 1 1 .4 8 2 .1 5 1 .9 0招商局 B 推薦 0 .6 3 0 .7 9 1 1 .9 1 4 6 .7 % 1 0 .0 5 8 .0 6 1 .0 5 0 .9 5香港上市中國海外發(fā)展 推薦 0 .2 0 0 .2 4 2 .7 0 3 0 .4 % 9 .0 1 7 .6 1 1 .0 3 0 .9 5華潤置地 審慎推薦 0 .1 3 0 .1 6 2 .3 9 2 8 .2 % 1 2 .6 1 1 0 .0 9 0 .5 9 0 .5 6市凈率當(dāng)前評級公司名稱攤薄每股盈利( 人民幣)NAV( 人民幣 ) 凈資產(chǎn)值折讓市盈率公司凈資產(chǎn)值與售價相關(guān)性較高 ， 我們假設(shè)房價一直保持穩(wěn)定 由于反映了土地未來折現(xiàn)的價值 ， 其凈資產(chǎn)值 （ NAV） 一般大于其資產(chǎn)凈值 ， 但也有例外 。 對土地及物業(yè)價值的折現(xiàn)程度反映的是物業(yè)的變現(xiàn)能力和盈利能力 。 從土地價值看地產(chǎn) 20 中國房地產(chǎn)行業(yè) 一. 房地產(chǎn)行業(yè)走勢判斷 二. 人民幣升值影響 三. 土地及物業(yè)價值凸現(xiàn) 四. 房地產(chǎn)公司投資價值分析 目錄 從土地價值看地產(chǎn) 21 中國房地產(chǎn)行業(yè) 13%2%30%2 2 %4 %6 %3 0 %2 0 %1 0 %0%10%20%30%美國 日本 香港 新加坡 歐洲 中國 1020304050美國 日本 香港 新加坡 歐洲 中國( X )2 0 0 5 8 1 2 0 0 5 1 1 我們從二季度各國的估值變化來看 ， 美國 、歐洲地產(chǎn)公司估值分別下降了 4%和 6%， 香港有 2%的漲幅 ， 而中國下降了 22%。 從絕對值來看 ， 中國排名前 5位公司以 17倍的平均市盈率水平處于最低的狀態(tài) ， 低于香港 20倍的水平 。 A股 房地產(chǎn)上市公司估值下降 22% 從土地價值看地產(chǎn) 22 港股 /紅籌股 /A股凈資產(chǎn)估值比較 上市公司投資價值分析 股價 ( 港幣 ) 市盈率 市凈率0 5 8 1 2020 2020香港房地產(chǎn)公司長江實(shí)業(yè) 8 4 .6 0 1 5 .4 6 1 .0 6 9 2 .5 7 5 .1 % 2 9 .3 %新鴻基地產(chǎn) 8 0 .7 0 2 7 .3 7 1 .4 0 7 4 .4 0 1 2 .7 % 8 .5 %恒基地產(chǎn) 3 9 .0 5 2 2 .3 0 1 .1 3 4 5
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1