4、財(cái)務(wù)管理—第四章貨幣時(shí)間價(jià)值及風(fēng)險(xiǎn)(編輯修改稿)
2025-03-17 00:33 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。 n期預(yù)付年金終值與 n期普通年金終值之間的關(guān)系可以用下圖加以說明。Page ? 30 n 1 0 1 2 n 3 A A A A A n 2 A先付年金的終值Page ? 31等比數(shù)列 或：先付年金的終值Page ? 32【 提 示 】即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)的關(guān)系： 期數(shù)＋ 1，系數(shù)－ 1或預(yù)付年金終值＝普通年金終值 （ 1＋ i） 即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)的關(guān)系： 期數(shù)－ 1，系數(shù)＋ 1或預(yù)付年金現(xiàn)值＝普通年金現(xiàn)值 （ 1＋ i）Page ? 33第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值? （三）、特殊年金的終值和現(xiàn)值的計(jì)算 永續(xù)年金? 永續(xù)年金是指無限期規(guī)律性的一筆現(xiàn)金流。? 永續(xù)年金的終值和現(xiàn)值就是分別對(duì)普通年金的終值和現(xiàn)值求極限。? 對(duì)于永續(xù)年金來說，有意義的是年金現(xiàn)值公式。Page ? 34第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值? 遞延年金 遞延年金是指最初的年金現(xiàn)金流不是發(fā)生在當(dāng)前，而是發(fā)生在若干期后?！?注意 】 遞 延年金 終值 與 遞 延期無關(guān)。 Page ? 35第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值（ 1）遞延年金終值的計(jì)算 遞延年金終值的大小與遞延期無關(guān)，所以計(jì)算方法和普通年金終值相同。Page ? 36第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值（ 2） 遞 延年金 現(xiàn)值 的 計(jì) 算 【 方法 1】 兩次折 現(xiàn) 把 遞 延期以后的年金套用普通年金公式求 現(xiàn)值 ， 這時(shí) 求出來的 現(xiàn)值 是第一個(gè)等 額 收付前一期期末的數(shù) 值 ，距離 遞 延年金的 現(xiàn)值 點(diǎn) 還 有 m期，再向前按照復(fù)利 現(xiàn)值 公式折 現(xiàn) m期即可。 計(jì)算公式如下： P＝ A（ P/A， i， n） （ P/S， i， m） Page ? 37第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值 【 方法 2】 年金 現(xiàn)值 系數(shù)之差 把遞延期每期期末都當(dāng)作有等額的收付 A，把遞延期和以后各期看成是一個(gè)普通年金，計(jì)算出這個(gè)普通年金的現(xiàn)值，再把遞延期多算的年金現(xiàn)值減掉即可。計(jì)算公式如下： P＝ A（ P/A， i， m＋ n）－ A（ P/A， i， m） ＝ A [（ P/A， i， m＋ n）－（ P/A， i， m） ] Page ? 38第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值? 固定增長(zhǎng)年金 是指有規(guī)律地、按相同比例增長(zhǎng)的現(xiàn)金流。Page ? 39第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值Page ? 40第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值? 不等額現(xiàn)金流 對(duì)于不等額現(xiàn)金流，要將每期收付的現(xiàn)金流分別復(fù)利計(jì)算到終期或者貼現(xiàn)到現(xiàn)在，然后求總求和。Page ? 41第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值? 四、名義利率與實(shí)際利率 名義利率是指不考慮通貨膨脹時(shí)的利率，即包括補(bǔ)償通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的利率。 實(shí)際利率是指物價(jià)不變，從而貨幣購(gòu)買力不變條件下的利率。 設(shè)一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)為 m次，名義利率為 rnom，則年有效利率為： EFFECT函數(shù)◆ 功能：利用給定的名義利率和一年中的復(fù)利期數(shù)，計(jì)算有效年利率。◆ 輸入方式： =EFFECT(nominal_rate, npery) Page ? 42第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值頻率 m rnom/m EAR按年計(jì)算按半年計(jì)算按季計(jì)算按月計(jì)算按周計(jì)算按日計(jì)算連續(xù)計(jì)算1241252365∞ % % % % % % 0%%%%%%%Page ? 43第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值? 利率水平的構(gòu)成要素? K＝ K＊＋ IP＋ DRP＋ LP＋ MRP– 其中， K＊是實(shí)際無風(fēng)險(xiǎn)利率– IP為通貨膨脹溢酬– DRP為違約風(fēng)險(xiǎn)溢酬– LP為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢酬– MRP為期限風(fēng)險(xiǎn)溢酬P(guān)age ? 44第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值? 具體而言：? K＊無風(fēng)險(xiǎn)利率，是純粹利率，是指在預(yù)期通貨膨脹率為零時(shí)，無風(fēng)險(xiǎn)證券的平均利率。? IP通貨膨脹溢酬，是指預(yù)期未來的通貨膨脹率，而非過去已發(fā)生的實(shí)際通貨膨脹率，同時(shí)是一個(gè)平均預(yù)期值。? DRP違約風(fēng)險(xiǎn)溢酬。違約風(fēng)險(xiǎn)越大，則投資者所要求的利率報(bào)酬就越高。? LP流動(dòng)性溢酬。一般而言，在違約風(fēng)險(xiǎn)一期限風(fēng)險(xiǎn)皆相同的情況下，最具變現(xiàn)力的金融資產(chǎn)與最不具變現(xiàn)力的金融資產(chǎn)彼此間的利率差距約介于 1%－ 2%之間。? MRP期限風(fēng)險(xiǎn)溢酬。期限越長(zhǎng)的債券，期限風(fēng)險(xiǎn)越大。它是對(duì)投資者利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種補(bǔ)償。Page ? 45第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值? 五、 貼現(xiàn)率的計(jì)算? P/A的值，設(shè)其為 P/A=α 。? 。沿著 n已知所在的行橫向查找，若能恰好找到某一系數(shù)值等于 α ，則該系數(shù)值所在的列相對(duì)應(yīng)的利率即為所求的利率 i。? α 的系數(shù)值，就應(yīng)在表中行上找與最接近α 的兩個(gè)左右臨界系數(shù)值，設(shè)為 β1 、 β2 （ β1 α β2 或 β1 α β2 ）。讀出所對(duì)應(yīng)的臨界利率 i i2，然后進(jìn)一步運(yùn)用內(nèi)插法。? ，假定
數(shù)學(xué)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1