【文章內(nèi)容簡介】 權(quán)奪利 ? 私欲膨脹，試圖獲得超出其貢獻的更大利益 ? 自我膨脹?？刂苹糜X ? 太平天國 44 企業(yè)的成長階段與要素重要性的變化 創(chuàng)業(yè)期 生存期 獲利期 Ⅰ 獲利期 Ⅱ 起飛期 成熟期 高度依賴 比較依賴 低度依賴 45 好聚好散 ? 在商場上，最好在關(guān)系建立之初就抱定好聚好散的態(tài)度。一旦關(guān)系持續(xù)進展，有時就無法輕言一刀兩斷、各自為政，家人、好友合伙或朋友間的生意往來尤其如此。為了維持親情或友誼，必須經(jīng)常妥協(xié)，因為若嚴重影響企業(yè)本身與彼此的關(guān)系，到最后甚至連生意都會做不下去。根據(jù)前人的經(jīng)驗，家族企業(yè)或好友創(chuàng)業(yè)之初， 最好事先考慮日后拆伙的可能 ，講定股份轉(zhuǎn)讓的方式。這樣友誼才能長存，企業(yè)也才能繁榮不墜。 資料來源： 《 高效能人士的七個習慣 》 46 （二）大股東的掏空行為及應對 ? 1. 也被稱作為剝奪行為、隧道行為、利益輸送行為 ? 2. 原因： ? 利益不一致 ? 現(xiàn)金流權(quán)與控制權(quán)的分離 47 3. 復雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)使得大股東掏空更加積極和隱蔽 ? 榕樹結(jié)構(gòu) ? 系 公司 B 公司 A 公司 D 公司 C 10% 51% 20% 51% 21% 股東 A N個股東 公 司 51% 49% 48 宏昌電子： IPO第一次申請被否（ 2023年 3月 24日） 資料來源： 2023年 03月 29日 《 理財周報 》 49 “德隆系”企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)：以合金股份為例（ 2023年） 50 4. 大股東掏空的主要方法 ? 濫用關(guān)聯(lián)交易 ? 改變募集資金使用方向 ? 占款 ? 惡意重組 ? 擔保 ? 很少現(xiàn)金分紅 ? 與管理層勾結(jié)直接損害公司利益 ?…… 51 5. 怎樣防止大股東掏空？ ? （ 1）避免投資結(jié)構(gòu)過于復雜的企業(yè) ? （ 2）避免投資股權(quán)過于集中的企業(yè) 52 案例：恒大高新第一次上會被否 ? 2023年 10月成立。從事防磨抗蝕新材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及工業(yè)系統(tǒng)設(shè)備的防磨、抗蝕、節(jié)能等技術(shù)工程服務(wù)。擁有華能集團、大唐集團、華電集團、國電集團、中電集團、中國神華、中石油、中石化、首鋼、武鋼、邯鋼、攀鋼、馬鋼等一批核心客戶。 ? 2023年 11月 13日，上市申請被否 股東名稱 持股數(shù)額（萬股） 持股比例 (%) 備 注 朱星河 2,820 胡恩雪 1,680 胡長清 560 朱光宇 300 胡恩莉 140 朱倍堅 100 合 計 5,600 兩個家族簽訂一致行動協(xié)議 資料來源：恒大高新擬上市招股說明書（ 2023； 2023） 被否之后： 2023 年 12 月股權(quán)轉(zhuǎn)讓 ? 恒大高新 2023年第二次臨時股東會于 2023年 12月 21日作出決議，同意朱星河向 5位公司高管和部分核心技術(shù)人員（以下簡稱“五位高管”） 70萬股其持有的恒大高新之股份。 資料來源：恒大高新擬上市招股說明書（ 2023） ?股東名稱 持股數(shù)額（萬股） 持股比例（ %） 朱星河 2,750 胡恩雪 1,680 胡長清 560 朱光宇 300 胡恩莉 140 朱倍堅 100 五位高管 70 合計 5,600 兩個家族簽訂一致行動協(xié)議 2023 年 3 月 17 日股權(quán)轉(zhuǎn)讓 ? 恒大高新 2023 年第二次臨時股東大會作出決議，同意增加注冊資本 400 萬元。其中，達晨創(chuàng)富認購 150 萬股，中科招商認購100 萬股，中森投資認購 100 萬股，和泰創(chuàng)投認購 50 萬股；同意股東胡恩莉向和泰創(chuàng)投轉(zhuǎn)讓 50 萬股其持有的恒大高新股份 . 資料來源：恒大高新擬上市招股說明書（ 2023） ?股東名稱 持股數(shù)額（萬股） 持股比例（ %） 朱星河 2,750 胡恩雪 1,680 胡長清 560 朱光宇 300 胡恩莉 90 朱倍堅 100 四家 PE 450 五位高管 70 合計 6,000 兩個家族簽訂一致行動協(xié)議 防止另外一個極端：持股過于平均或分散 ?案例：同濟同捷 IPO被否 ? 國內(nèi)最大的汽車設(shè)計公司 ? 股東共有 51名，其中， 11名為境內(nèi)法人股東， 2名為外資法人股東， 35名為境內(nèi)自然人股東，另外還有 3名境外自然人股東。 ? 問題：公司無控股股東和實際控制人 股東名稱 持股比例 (%) 股本性質(zhì) China Science Merchants New Material Technology Int’l Co., Ltd. 外資股 SinoJP Fund Co., Ltd. 外資股 雷雨成 個人股 杭州華索投資管理有限公司 境內(nèi)法人股 郭健輝 個人股 上海永蓄人才信息咨詢有限公司 境內(nèi)法人股 上海裕元投資管理有限公司 境內(nèi)法人股 鄭建山 外資股 福建炳中投資有限公司 境內(nèi)法人股 浙江龍盛集團股份有限公司 境內(nèi)法人股 資料來源： 同濟同捷擬上市招股說明書 持股過于平均或分散容易導致的問題 ?職業(yè)經(jīng)理人控制。代理問題或者架空 ?新的大鍋飯 ? 搭便車 ? 能力強的人積極性受影響 ?意見分歧的時候，可能難以形成一致意見 （續(xù)） ?（ 3）加強董事會的獨立性 ? 獨立董事制度 ?（ 4）引進通訊表決方式，降低中小股東投票成本 ? 年度股東大會和應股東或監(jiān)事會要求提議召開的股東大會不得采取通訊表決方式。 ? 臨時股東大會除審議公司重大事項如公司增減注冊資本、發(fā)行公司債券、公司的分立、合并、解散和清算； 《 公司章程 》 修改等十一個事項外，可以采取通訊表決方式。 ?（ 5）改革投票制度 ? 分類投票制度 ? 累積投票制度（ 《 公司法 》 第 106條） 59 累積投票制度的操作 ?累積投票法的游戲規(guī)則： ? 每股票數(shù) = 計劃董事人數(shù)。 ? 每一張選票只可以選一個董事。按得票數(shù)量排序。 ?某股東選出代表自己利益的 d名董事所需要的最低股份數(shù)量（ r）： ? 其中： ? S為參與董事選舉投票的股份總數(shù) ? D為本次計劃選出的董事數(shù)量 ? d為該股東所希望選出的代表自己利益的董事數(shù)量 11??????????dSrD59 60 一個關(guān)于累積投票法的例子 ? 某公司發(fā)行股份 100股，股東共計 20人，其中股東 A持股51股，其余合計持股 49股，現(xiàn)要按照累積投票制度選出 5位董事。假設(shè)所有股東都參加會議，結(jié)果如下： ? （ 1） 股東 A的票數(shù)： 51 5=255 其余股東的票數(shù)： 49 5=245 ? （ 2）當選董事最低股份數(shù)： ? （ 3）股東 A可以派出 3名 董事；其余股東如聯(lián)合起來可以派出 2名 董事。 董事人數(shù) 1 2 3 4 5 最低股數(shù) 17 34 51 67 84 60 （續(xù)） ? （ 6）投票權(quán)的限制 ? 關(guān)聯(lián)交易表決回避制度 ? 對大股東的投票權(quán)或董事會席位進行限制 ? （ 7） 委托投票制度 ? 中小股東“委托書” → 某股東 ? 委托書收購 ? （ 8）尋求司法救濟 ? （ 9）股東訴訟 ? （ 10）退出機制 61 股東訴訟 ? 股東代表訴訟（或派生訴訟； 《 公司法 》 第 152條） ? 股東權(quán)利救濟直接訴訟 ? 股東大會的請求權(quán)、召集權(quán)、主持權(quán)和提案權(quán)（ 《 公司法 》 第10 10 103條） ? 股東知情權(quán)保護訴訟（ 《 公司法 》 第 98條） ? 股東退出訴訟（ 《 公司法 》 第 75條） ? 股東解散訴訟（ 《 公司法 》 第 183條） ? 公司決議瑕疵訴訟 62 《公司法》第七十五條 ? 第七十五條 有下列情形之一的，對股東會該項決議投反對票的股東可以請求公司按照合理的價格收購其股權(quán)： （一）公司連續(xù)五年不向股東分配利潤，而公司該五年連續(xù)盈利，并且符合本法規(guī)定的分配利潤條件的； （二）公司合并、分立、轉(zhuǎn)讓主要財產(chǎn)的； （三）公司章程規(guī)定的營業(yè)期限屆滿或者章程規(guī)定的其他解散事由出現(xiàn)，股東會會議通過決議