投資決策和融資決策的相互作用powerpointprese(編輯修改稿)
2025-03-15 14:48 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 學(xué)出版社 一、調(diào)整的資本機(jī)會(huì)成本 ? 如果我們要知道調(diào)整的折現(xiàn)率，則可不必先計(jì)算基準(zhǔn)凈現(xiàn)值，然后再去調(diào)整它。我們可以由調(diào)整的折現(xiàn)率，亦即調(diào)整的資本機(jī)會(huì)成本直接計(jì)算出調(diào)整的凈現(xiàn)值 ANPV。 齊寅峰公司財(cái)務(wù)學(xué) 經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社 二、 MM公式 ?莫迪里亞尼和米勒（ MM）提出了一個(gè)計(jì)算調(diào)整的資本機(jī)會(huì)成本公式： ? r*=r(1T* L) ?MM公式的成立條件： （一）項(xiàng)目的現(xiàn)金流每年相同，且是永續(xù)年金。 （二）項(xiàng)目的負(fù)債容量支持永久負(fù)債。 齊寅峰公司財(cái)務(wù)學(xué) 經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社 三、邁勒斯 — 埃澤爾公式 ? 當(dāng)公司調(diào)節(jié)其負(fù)債額以保持負(fù)債比率為常數(shù)時(shí)，計(jì)算項(xiàng)目的調(diào)整的 ANPV往往是一件令人煩惱的工作，所幸得是，邁勒斯和埃澤爾提出了一個(gè)調(diào)整的折現(xiàn)率公式： ??????????????DD rrTrRrr11**齊寅峰公司財(cái)務(wù)學(xué) 經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社 四、如何運(yùn)用調(diào)整的資本機(jī)會(huì)成本公式 ? MM公式和邁勒斯 — 埃澤爾公式主要的區(qū)別是關(guān)于項(xiàng)目增加的負(fù)債容量的假設(shè)不同，前者假設(shè)負(fù)債容量是固定的，而后者假定負(fù)債容量由固定的負(fù)債 /資產(chǎn)比率確定，每當(dāng)項(xiàng)目的未來(lái)價(jià)值變化時(shí)，其負(fù)債容量將按比例變化。 ? 無(wú)論如何
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