5、項(xiàng)目投資決策(編輯修改稿)
2025-03-29 00:04 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 大于“ 1”，可行；否則，不可行。 PVIA大于 PVIB，則方案 A優(yōu)于方案 B。 ? 具有 NPV法的基本特征，但更適用于投資規(guī)模不等的項(xiàng)目之間進(jìn)行比較選擇。 16 硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 投資決策分析方法（續(xù) 8） ? 思考：企業(yè)選擇投資項(xiàng)目時(shí)，究竟應(yīng)該更注重“ NPV”還是“ PVI”？ ? NPV和 PVI的共同缺陷 —— 不能具體揭示項(xiàng)目的實(shí)際報(bào)酬率水平。 ? 內(nèi)含報(bào)酬率法 —— 以內(nèi)含報(bào)酬率作為取舍標(biāo)準(zhǔn)的決策分析方法。 ? 內(nèi)含報(bào)酬率 —— 使凈現(xiàn)值恰好為“ 0”的折現(xiàn)率， 17 硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 投資決策分析方法（續(xù) 9） ? 即： ? 其中， IRR（ internal rate of return)即為內(nèi)含報(bào)酬率。 ? 一般決策準(zhǔn)則：若 IRR大于基準(zhǔn)報(bào)酬率，則可行；否則，不可行。 IRRA大于 IRRB， ? ?? ???notttIRRNCF 0118 硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 投資決策分析方法（續(xù) 10） ? 則，方案 A優(yōu)于方案 B。 ? 若各年現(xiàn)金凈流量相同，則有： 年金現(xiàn)值系數(shù) =投資額的現(xiàn)值 /年均現(xiàn)金凈流量。 根據(jù)年金現(xiàn)值系數(shù)及項(xiàng)目有效期限，查年金現(xiàn)值系數(shù)表，即可查得與 IRR相鄰的上下兩個(gè)折現(xiàn)率。 再利用插值法，計(jì)算 IRR。 19 硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 投資決策分析方法（續(xù) 11） ? 舉例：若某項(xiàng)目的有效期為 5年，已計(jì)算出年金現(xiàn)值系數(shù)為 ,那么 ,查年金現(xiàn)值系數(shù)表 ,第 5期與系數(shù) 現(xiàn)率分別為 18%和 19%。則有： ? 折現(xiàn)率 年金現(xiàn)值系數(shù) ? 18% ? ?% ? 19% 20 硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 投資決策分析方法（續(xù) 12） ? 設(shè) : ?% 18% = X%，則： ? X% / （ 19%18%） = （ ) / ()， ? X% = %，那么： ? 折現(xiàn)率為： 18%+%=% ? （如果項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量不等，則只能逐漸測試，以測試出能使 NPV在“ 0”上下的兩個(gè)折現(xiàn)率，然后再用插值法計(jì)算具體的 IRR。 21 硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 投資決策分析方法（續(xù) 13） ? IRR法的優(yōu)點(diǎn)：〈 1〉具有 NPV法的基本優(yōu)點(diǎn)，如考慮了“整個(gè)”項(xiàng)目的現(xiàn)金流、考慮了時(shí)間價(jià)值等；〈 2〉不必事先確定具體的“折現(xiàn)率”；〈 3〉表現(xiàn)為相對值，容易作出判斷。 ? IRR法的缺陷：〈 1〉計(jì)算煩瑣；〈 2〉當(dāng)遇到特殊項(xiàng)目（即現(xiàn)金流量呈現(xiàn)不規(guī)則變化）時(shí)，此法可能失效（后面“補(bǔ)充”）；〈 3〉內(nèi)含報(bào)酬率法隱含的假設(shè)是 —— 22 硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 投資決策分析方法（續(xù) 14） ? 每期收到的款項(xiàng)可以按“內(nèi)含報(bào)酬率”再投資，這在實(shí)踐上不太可能；〈 4〉不能表明投資項(xiàng)目的“絕對”價(jià)值。 ? “補(bǔ)充” —— 為什么各年現(xiàn)金流量不規(guī)則變化會(huì)導(dǎo)致 IRR法的失效？ ? 常規(guī)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，隨折現(xiàn)率下降而下降，即凈現(xiàn)值 NPV表現(xiàn)為折現(xiàn)率 i的單調(diào)遞減函數(shù)，故項(xiàng)目的 IRR唯一。 23 硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧
黨政相關(guān)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1