5、項(xiàng)目投資決策-文庫(kù)吧資料
2025-03-15 00:04本頁(yè)面
【正文】 5000 ? 2 3080 25 硬商品買(mǎi)賣(mài)在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 投資決策分析方法（續(xù) 17） ? 上述方案的凈現(xiàn)金流量變化曲線如下： ? 凈現(xiàn)值 ? （ NPV） ? 10% 40% 折現(xiàn)率 i 26 硬商品買(mǎi)賣(mài)在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 投資決策分析方法（續(xù) 18） ? 可見(jiàn)，當(dāng)折現(xiàn)率為 10%或 40%時(shí)，該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值均為“ 0”。 ? “補(bǔ)充” —— 為什么各年現(xiàn)金流量不規(guī)則變化會(huì)導(dǎo)致 IRR法的失效？ ? 常規(guī)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，隨折現(xiàn)率下降而下降，即凈現(xiàn)值 NPV表現(xiàn)為折現(xiàn)率 i的單調(diào)遞減函數(shù)，故項(xiàng)目的 IRR唯一。 21 硬商品買(mǎi)賣(mài)在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 投資決策分析方法（續(xù) 13） ? IRR法的優(yōu)點(diǎn)：〈 1〉具有 NPV法的基本優(yōu)點(diǎn)，如考慮了“整個(gè)”項(xiàng)目的現(xiàn)金流、考慮了時(shí)間價(jià)值等；〈 2〉不必事先確定具體的“折現(xiàn)率”；〈 3〉表現(xiàn)為相對(duì)值，容易作出判斷。 19 硬商品買(mǎi)賣(mài)在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 投資決策分析方法（續(xù) 11） ? 舉例：若某項(xiàng)目的有效期為 5年，已計(jì)算出年金現(xiàn)值系數(shù)為 ,那么 ,查年金現(xiàn)值系數(shù)表 ,第 5期與系數(shù) 現(xiàn)率分別為 18%和 19%。 根據(jù)年金現(xiàn)值系數(shù)及項(xiàng)目有效期限，查年金現(xiàn)值系數(shù)表，即可查得與 IRR相鄰的上下兩個(gè)折現(xiàn)率。 IRRA大于 IRRB， ? ?? ???notttIRRNCF 0118 硬商品買(mǎi)賣(mài)在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 投資決策分析方法（續(xù) 10） ? 則，方案 A優(yōu)于方案 B。 ? 內(nèi)含報(bào)酬率 —— 使凈現(xiàn)值恰好為“ 0”的折現(xiàn)率， 17 硬商品買(mǎi)賣(mài)在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 投資決策分析方法（續(xù) 9） ? 即： ? 其中， IRR（ internal rate of return)即為內(nèi)含報(bào)酬率。 16 硬商品買(mǎi)賣(mài)在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 投資決策分析方法（續(xù) 8） ? 思考：企業(yè)選擇投資項(xiàng)目時(shí)，究竟應(yīng)該更注重“ NPV”還是“ PVI”？ ? NPV和 PVI的共同缺陷 —— 不能具體揭示項(xiàng)目的實(shí)際報(bào)酬率水平。 PVIA大于 PVIB，則方案 A優(yōu)于方案 B。 ? PVI = FPV / IPV。 ? 凈現(xiàn)值法的缺陷：〈 1〉計(jì)算比較復(fù)雜； 14 硬商品買(mǎi)賣(mài)在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 投資決策分析方法（續(xù) 6） ? 〈 2〉 NPV大小直接受折現(xiàn)率取值的影響，因此，折現(xiàn)率取值如果不當(dāng)，判斷就可能失誤；〈 2〉折現(xiàn)率確定往往比較困難；〈 3〉折現(xiàn)率不變的假設(shè)事實(shí)上不盡合理（項(xiàng)目在各期的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上隨環(huán)境變換而變化，故各期折現(xiàn)率應(yīng)該不等）；〈 4〉NPV為絕對(duì)值，因此，在不同規(guī)模及不同壽命期的項(xiàng)目之間做比較，“感覺(jué)”起來(lái)會(huì)有困難。 ? 或： NPV=FPVIPV ? 一般決策準(zhǔn)則 —— NPV大于或等于“ 0”，可行；否則，不可行； NPVA大于 NPVB， ? ?? ???ntttiNCFNPV0 113 硬商品買(mǎi)賣(mài)在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 投資決策分析方法（續(xù) 5） ? 則方案 A優(yōu)于方案 B。 ? 通常也是只作為項(xiàng)目初步評(píng)價(jià)的手段，而不是最終的依據(jù)。 11 硬商品買(mǎi)賣(mài)在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 投資決策分析方法（續(xù) 3） ? 與回收期法比較，平均報(bào)酬率法的好處
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