實體投資之投資決策(編輯修改稿)
2025-02-26 09:23 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 360006000） （ 2/15） =4000（元）l 第 5年折舊額 =（ 360006000） （ 1/15） =2023（元）生產(chǎn)經(jīng)營年度 1 2 3 4 5營業(yè)收入 17000 17000 17000 17000 17000付現(xiàn)成本 6000 6300 6600 6900 7200折舊 10000 8000 6000 4000 2023稅前利潤 1000 2700 4400 6100 7800所得稅 300 810 1320 1830 2340凈利潤 700 1890 3080 4270 5460營業(yè)現(xiàn)金流量 10700 9890 9080 8270 7460年度 0 1 2 3 4 5 6固定資產(chǎn)投資 36000營運資金投資 3000營業(yè)現(xiàn)金流量 10700 9890 9080 8270 7460固定資產(chǎn)殘值 6000營運資金回收 3000稅后現(xiàn)金流量 36000 3000 10700 9890 9080 8270 16460四、現(xiàn)金流量估計中應注意的問題 多選題：某公司正在開會討論是否投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，對以下收支發(fā)生爭論。你認為 不應列入 該項目評價的現(xiàn)金流量有（ ）?！ ? 80萬元，它們可在公司現(xiàn)有周轉(zhuǎn)資金中解決，不需要另外籌集 ，如將該設(shè)備出租可獲收益 200萬元，但公司規(guī)定不得將生產(chǎn)設(shè)備出租，以防止對本公司產(chǎn)品形成競爭 100萬元；如果本公司不經(jīng)營此產(chǎn)品，競爭對手也會推出此新產(chǎn)品 200萬元【 答案 】 BC 第三節(jié) 項目投資的評價方法 一、資本投資評價的基本指標二、貼現(xiàn)的分析評價方法 （動態(tài)評價法）三、非貼現(xiàn)的分析評價方法（靜態(tài)評價法）四、長期投資管理的應用－固定資產(chǎn)更新 一、資本投資評價的基本指標 現(xiàn)值指數(shù)PI回收期 會計收益率貼現(xiàn)指標非貼現(xiàn)指標內(nèi)部收益率IRR凈現(xiàn)值NPV （一）凈現(xiàn)值法 (Net present value, NPV)凈現(xiàn)值是指特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。凈現(xiàn)值的經(jīng)濟意義：投資方案的貼現(xiàn)后凈收益二、貼現(xiàn)的分析評價方法（動態(tài)）n —— 投資涉及的年限CIt —— 第 t年的現(xiàn)金流入量COt—— 第 t年的現(xiàn)金流出量NCFt —— 第 t年的 凈現(xiàn)金流出量i —— 預定的折現(xiàn)率凈現(xiàn)值法評價方案的決策原則凈現(xiàn)值 0， 項目的報酬率大于預定的折現(xiàn)率，方案可行；凈現(xiàn)值 =0，項目的報酬率等于預定的折現(xiàn)率，方案可行；凈現(xiàn)值 0，項目的報酬率小于預定的折現(xiàn)率，方案不可行。凈現(xiàn)值法應用的主要問題： 如何確定折現(xiàn)率l 根據(jù)資金成本來確定l 根據(jù)企業(yè)要求的最低資金利潤率來確定例 1：設(shè)折現(xiàn)率為 10%，有三項投資方案。凈現(xiàn)值（ A）=（ 11800+13240）－ 20230=21669－ 20230=1669（元）凈現(xiàn)值（ B）=（ 1200+6000+6000)－ 9000=10557－ 9000=1557(元 ) 凈現(xiàn)值（ C）=4600－ 12023=11440－ 12023=－ 560(元 )（二）現(xiàn)值指數(shù)法（ Profitability Index － PI）現(xiàn)值指數(shù)是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率： 1元原始投資可望獲得的現(xiàn)值凈收益計算現(xiàn)值指數(shù)的公式：前例：現(xiàn)值指數(shù)（ A）＝ 21669247。20230= 現(xiàn)值指數(shù)（ B）＝ 10557247。9000= 現(xiàn)值指數(shù)（ C）＝ 11440247。12023=現(xiàn)值指數(shù)法評價方案的決策原則現(xiàn)值指數(shù) 1， 投資報酬率大于預定的折現(xiàn)率，方案可行；現(xiàn)值指數(shù) =1，投資報酬率等于預定的折現(xiàn)率，方案可行；現(xiàn)值指數(shù) 1，投資報酬率小于預定的折現(xiàn)率，方案不可行?？梢赃M行獨立方案之間的比較 優(yōu)點：現(xiàn)值指數(shù)是相對數(shù)指標，反映投資效率； 凈現(xiàn)值是絕對數(shù)指標，反映投資的效益。 （三）內(nèi)部收益率法 (Internal Rate of Return, IRR) 內(nèi)部收益率是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于 未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率， 或者說是使投資方案凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。是項目本身內(nèi)含的報酬率IRR的計算采用 逐步測試法l 估計折現(xiàn)率，計算 NPVl 若 NPV0，提高折現(xiàn)率進一步測試 若 NPV0，降低折現(xiàn)率進一步測試l 內(nèi)含報酬率，是使投資方案的各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值之和等于原始投資額的現(xiàn)值時所用的折現(xiàn)率?？筛鶕?jù)投資方案
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