房地產(chǎn)行業(yè)探尋新的商業(yè)模式(編輯修改稿)
2025-03-13 18:17 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 600748 上實發(fā)展 謹慎推薦 000718 蘇寧環(huán)球 謹慎推薦 002244 濱江集團 謹慎推薦 600533 棲霞建設 謹慎推薦 二線公司均值 合計均值 表 5：跟蹤上市公司 NAV估值表資料來源：長江證券研究部匯聚財智 共享成長216。假定結算面積比之前預期下降 10%，市場對于未來的預期是價格下降 13%公司代碼 公司簡稱 投資評級 報表日股價 NAV NAV反映的房價下跌幅度600048 保利地產(chǎn) 推薦 26%000024 招商地產(chǎn) 推薦 16%600383 金地集團 推薦 19%一線公司均值 20%000926 福星股份 推薦 21%002133 廣宇集團 推薦 14%600067 冠城大通 推薦 13%000046 泛海建設 謹慎推薦 15%600748 上實發(fā)展 謹慎推薦 7%000718 蘇寧環(huán)球 謹慎推薦 10%002244 濱江集團 謹慎推薦 8%600533 棲霞建設 謹慎推薦 11%二線公司均值 11%合計均值 13%表 6： NAV反映的房價跌幅資料來源：長江證券研究部目前市場所反應的行業(yè)情況匯聚財智 共享成長216。假定二季度起，經(jīng)營現(xiàn)金流流入下降 25%，經(jīng)營現(xiàn)金流流出水平維持 08至 09年的平均水平216。在同樣假設前提下，企業(yè)現(xiàn)金流在今年底將達到 08年年底同期緊張程度 圖 17： 現(xiàn)金資產(chǎn)比 圖 18：現(xiàn)金存貨比資料來源： wind,長江證券研究部資料來源： wind,長江證券研究部現(xiàn)金流情況 :關乎房價 !匯聚財智 共享成長目 錄一、資本市場與實體經(jīng)濟 二、估值的演繹三、目前商業(yè)模式的困境四、目前市場所反映的行業(yè)情況五、尋找新的商業(yè)模式匯聚財智 共享成長新的商業(yè)模式探尋城市綜合體 萬達模式萬達的發(fā)展歷程經(jīng)歷了四次較大的變革 :216。第一次公司實現(xiàn)了改制，突破了制度瓶頸的制約；216。第二次是實現(xiàn)了走出去，進行全國化擴張；216。第三次選擇了專業(yè)化而非多元化的道路；216。第四次成功創(chuàng)造出 “訂單地產(chǎn) ”的模式，并把成功模式復制至全國各地序列 時間階段 事件 點評第一次 1991年 1992年 國有制企業(yè)改制，成立大連萬達集團股份有限公司萬達邁出騰飛第一步第二次 1998年 1999年 萬達開始全國擴張，進入成都、長沙、南昌等城市跨區(qū)域發(fā)展，全國擴張，開始做大第三次 2023年 2023年 退出非住宅與商業(yè)地產(chǎn)領域 多元化與專業(yè)化的選擇，萬達選擇了專業(yè)化第四次 2023年 連續(xù)與沃爾瑪、百勝、華納等國際著名連鎖企業(yè)合作走上訂單地產(chǎn)模式表 7：大連萬達歷史上的四次重要轉折 資料來源：長江證券研究部整理匯聚財智 共享成長國內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展模式比較 中糧大悅城（華潤萬象城） 萬達廣場模式 傳統(tǒng)百貨模式核心競爭力 ，可以承受較長的回報期，以優(yōu)質(zhì)的購物環(huán)境取勝主要盈利模式、住宅類物業(yè)是中糧大悅城模式的主要收入來源、管理費用以及物業(yè)費盈利是次要收入來源、住宅、寫字樓、商業(yè)街等散售型物業(yè)是萬達模式的主要收入來源、管理費用以及物業(yè)費盈利是次要收入來源他領域與商家的關系依靠整體的環(huán)境、品牌影響力來增加自己對租金的議價能力，與商家屬于松散型管理將收益最高的百貨模式控制在自己手中，與小商戶采取松散型管理依靠實際銷售額來增加自身對租金的議價能力，以帳期牢牢控制住商家目前遇到的問題、三線城市，盲目拔高當?shù)叵M水平，對于二三線城市收入水平認知不夠深刻，租金收益低，大部分萬達廣場開業(yè)初期品牌檔次雜亂，不利于維系消費者的購買力，使用率較高，體驗型消費嚴重不足，盲目擴張解決方案 、三線城市消費力重新評估，不要過早引入西單大悅城的商業(yè)模式，以防水土不服、三線城市以朝北大悅城定位更符合中國城市的發(fā)展階段：一是類似于新世界百貨的時尚路線。二是永旺吉之島，華堂商場的家庭路線商線，引入部分購物中心休閑娛樂業(yè)態(tài)，彌補自身業(yè)態(tài)的不完整性典型企業(yè) 中糧、華潤、凱德 萬達、寶龍 華聯(lián)、茂業(yè)、大商、銀座未來可能遇到的問題企業(yè)金融化越來越強，未來面臨較強的金融風險 盲目擴張，零售行業(yè)的賬期款無法滿足房地產(chǎn)開發(fā)
教學課件相關推薦
鄂ICP備17016276號-1