多方案工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)和優(yōu)選講義(編輯修改稿)
2025-03-04 10:51 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 00件 方案 2：投 資 =900元 年 經(jīng)營 成本 =600元 年 產(chǎn) 量 =600件 ca PQCQCQKQKP ???????? 10 0080 060 060 060 090 010 0020 0022111122選擇投資大的方案 1 ? 差額凈現(xiàn)值 ? (CIACOA)t —— 方案 A第 t年的凈現(xiàn)金流； ? (CIBCOB)t —— 方案 B第 t年的凈現(xiàn)金流； ? NPVA， NPVB —— 分別為方案 A和方案 B的凈現(xiàn)金值 ? 判別準(zhǔn)則 : ,時(shí)0,時(shí)0????NPVNPV? ? ? ?? ?? ?BAtcBBAANPVNPViCOCICOCINPV tt???????? ?? 1。經(jīng)濟(jì)效果好A投資大的方案,增量投資可以接受 .經(jīng)濟(jì)效果好B投資小的方案增量投資不可接受?投 資 增 額凈現(xiàn)值 法 —— 兩個(gè) 方案 現(xiàn) 金流量之差的 現(xiàn)金流量 凈現(xiàn)值 ，用 NPVBA表示 。 ?例：已知有三 個(gè)個(gè) 方案， 數(shù) 據(jù)如下， 試選 出最 優(yōu) 方案。 年末 方案 A0 A1 A2 A3 0 0 5000 10000 8000 110 0 1400 2500 1900 注： A0為全不投資方案，單位（元）， ic=15% ? 第一步：先把方案按照初始投 資 的 遞 升 順 序排列如下： 1400 0 1 2 10 5000 （ A1 ） 1900 0 1 2 10 8000 （ A3 ） 2500 0 1 2 10 10000 （ A2 ） （ A3 － A1 ） 500 0 1 2 10 3000 （ A2－ A1 ） 1100 0 1 2 10 5000 ?第二步 :選擇 初始投 資 最少的方案作 為臨時(shí) 的最 優(yōu)方案， 這 里 選 定全不投 資 方案作 為這個(gè) 方案。 ?第三步 :選擇 初始投 資較 高的方案 A1，作 為競賽 方案。 計(jì) 算 這兩個(gè) 方案的 現(xiàn) 金流量之差， 并 按基準(zhǔn) 貼現(xiàn) 率 計(jì) 算 現(xiàn) 金流量增 額 的 凈現(xiàn)值 。 則 : ? ： NPVA1－ A0 =－ 5000＋ 1400(P/A,15%,10) =－ 5000＋ 1400* = 元 年末 方 案 A0 A1 A3 A2 A3A1 A2A1 0 0 5000 8000 10000 3000 5000 1－ 10 0 1400 1900 2500 500 1100 ?因 為 NPVA1－ A0 =＞ 0， 則 A1 優(yōu) 于 A0 ?A1作 為臨時(shí) 最 優(yōu) 方案。 (否 則 A0仍 為臨時(shí) 最 優(yōu) 方案 ) ? 第四步：把上述步 驟 反 復(fù) 下去，直到所有方案都比 較 完 畢 ，最后可以找到最 優(yōu) 的方案。 ?NPVA3 － A1 =－ 3000 +500 (P/A,15%,10) =－ 3000+500*=－ ＜ 0 所以 A1作 為臨時(shí) 最 優(yōu) 方案 年末 方 案 A0 A1 A3 A2 A3A1 A2A1 0 0 5000 8000 10000 3000 5000 1－ 10 0 1400 1900 2500 500 1100 ?NPVA2 － A1 = － 5000+1100(P/A,15%,10) =－ 5000+1100* =＞ 0 所以，方案 A2優(yōu) 于 A1， A2是最后的最 優(yōu) 方案。 年末 方 案 A0 A1 A3 A2 A3A1 A2A1 0 0 5000 8000 10000 3000 5000 1－ 10 0 1400 1900 2500 500 1100 ? 很容易 證 明，按方案的 凈現(xiàn)值 的大小直接 進(jìn) 行比較 ， 會 和上述的投 資 增 額凈現(xiàn)值 的比 較 有完全一致的 結(jié)論 。（ 實(shí)際 直接用 凈現(xiàn)值 的大小 來 比 較 更為 方便， 見 下） NPVi 選 max 為優(yōu) 即 A2為 最 優(yōu) NPVA0 = 0 NPVA1= NPVA2 = NPVA3 = ?差額凈現(xiàn)值 ?討論 :用差 額凈現(xiàn)值進(jìn) 行互斥方案的 優(yōu)選 ， 與 根據(jù)凈現(xiàn)值 最大準(zhǔn) 則進(jìn) 行互斥方案的 優(yōu)選 ， 結(jié)論 是一致的。因此，在 實(shí)際 中， 當(dāng) 有多 個(gè) 互斥方案 時(shí) ，一般直接采用 凈現(xiàn)值 最大準(zhǔn) 則選擇 最 優(yōu) 方案。 ? ? ? ?? ?? ?? ?? ? ? ?? ?BAtcBBtcAAtcBBAANPVNPViCOCIiCOCIiCOCICOCINPVtttt????????????????????111?差 額內(nèi) 部收益率，是使增量 現(xiàn) 金流量 凈現(xiàn)值為 0的內(nèi) 部收益率 (NPVBA =0 時(shí) 的 IRR）。 ?就是使相互比 較 的 兩 方案的 凈現(xiàn)值 相等 時(shí) 的折 現(xiàn) 率。 判 別 準(zhǔn) 則 ： 0)1()(0?????????nttt IRRCOCI0)1(])()[()1()(00???????????????????BAntttAAtBBntttNP VNP VIR RCOCICOCIIR RCOCI? 幾 個(gè)關(guān) 系： ? 1. ? 2. ? 3. ABAB IRRIRRIRR ?? BAAB NPVNPV處，有IRR在 ??方案為最優(yōu)B時(shí)，i均大于等于IRR和IRR，IRR當(dāng) cABAB ?NPV NPVB NPVA 0 ic ΔIRRBA IRRB IRRA A B i ? 判 別標(biāo) 準(zhǔn) ? 注意： 單純 的 IRR指 標(biāo) 不能作 為 多方案的比 選 的 標(biāo)準(zhǔn)。 cABAB iIRR并不代表IRRIRR因?yàn)???? 小的方案優(yōu)。)現(xiàn)值(，則投資值iIRR若果大的方案優(yōu)；)現(xiàn)值(，則投資值iIRR若果cc????? 例：
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