現(xiàn)代企業(yè)投資管理分析(編輯修改稿)
2025-03-01 00:42 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ，根據(jù)各個(gè)投資方案的年等額凈回收額指標(biāo)的大小來(lái)選擇最優(yōu)方案的決策方法。計(jì)算時(shí)，某一方案的年等額凈回收額等于該方案的凈現(xiàn)值與相關(guān)的資本回收系數(shù) (即指年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù) ) 的乘積。在該方法下，所有方案中年等額凈回收額最大的方案即為最優(yōu)方案。 （三）相容選擇的決策 當(dāng)有兩個(gè)或兩個(gè)以上方案可供選擇時(shí)，如果選擇其一而無(wú)需舍棄其他方案 (即可以同時(shí)選擇多個(gè)方案 )，這種決策稱為相容選擇的決策 (又稱投資組合的決策 ) 。 決策時(shí)需要考慮以下問(wèn)題： 第一 、 如果企業(yè)可用資本無(wú)數(shù)量限制 ， 可按凈現(xiàn)值率的大小排序 ， 順序選擇有利可圖的方案進(jìn)行組合決策 。 第二 、 如果企業(yè)可用資本有數(shù)量限制 ， 即不能投資于所有可接受的項(xiàng)目時(shí) ， 可按下列原則處理： 按凈現(xiàn)值率的大小排序 ， 在可用資金范圍內(nèi)優(yōu)先選擇凈現(xiàn)值率大的方案進(jìn)行組合； 某一組合使用資金總額不得超過(guò)可用資金的數(shù)額，否則即為無(wú)效組合； 每一組合應(yīng)為有效組合 ， 如果某一組合含于另一組合內(nèi) (如 A、 B項(xiàng)目組合含于 A、 B、 C項(xiàng)目組合內(nèi) ) ，該組合 (如 A、 B項(xiàng)目組合 ) 即為無(wú)效組合； 各組合的最優(yōu)選擇標(biāo)準(zhǔn)是：組合的凈現(xiàn)值總額最大 (往往是既最大限度地利用了資金又使綜合凈現(xiàn)值率最大的組合 ) 。 例、假設(shè)某公司有六個(gè)可供選擇的項(xiàng)目 A A B、C、 D D2，其中 A1和 A2， D1和 D2是互相斥選項(xiàng)目，該克公司資本的最大限量是 1 000 000元。詳細(xì)情況詳見(jiàn)表。 投資項(xiàng)目 初始投資 凈現(xiàn)值率 凈現(xiàn)值額 A1 200 000 20% 40 000 A2 300 000 25% 75 000 B 400 000 30% 120 000 C 250 000 40% 100 000 D1 300 000 50% 150 000 D2 150 000 40% 60 000 投資項(xiàng)目組合 使用資金總額 凈現(xiàn)值總額 A B、 C、D2 1 000 000 320 000 A B、 C 950 000 295 000 A B、 D1 1 000 000 345 000 A B、 D2 850 000 255 000 A C、 D1 850 000 325 000 B、 C、 D1 950 000 370 000 投資決策分析實(shí)例 馬倫機(jī)械公司是一家從事金屬加工工作的公司。它為周邊地區(qū)的石油勘探和開(kāi)采提供各種機(jī)械金屬配件，其中石油勘探用的鉆頭是它的主要產(chǎn)品之一。巴克爾鉆探公司是它的一個(gè)重要客戶。巴克爾鉆探公司的鉆機(jī)從 1972年的 17臺(tái)增加到 1979年的30臺(tái) (無(wú)閑置鉆機(jī) )，開(kāi)發(fā)的鉆井從 1972年的679個(gè)增加到 1979年的 1474個(gè)， 1978— 1979年巴克爾鉆探公司每年向馬倫機(jī)械公司購(gòu)買 8 400個(gè)鉆頭。 1980年初，馬倫機(jī)械公司考慮對(duì)現(xiàn)有的生產(chǎn)機(jī)器設(shè)備進(jìn)行更新。該公司現(xiàn)有 4臺(tái)專門為巴克爾鉆探公司生產(chǎn)鉆頭的大型人工車床，每個(gè)鉆頭都要順次經(jīng)過(guò)這 4臺(tái)車床的加工才能完成，每臺(tái)車床需要一個(gè)熟練工人進(jìn)行操作。如果用一臺(tái)自動(dòng)機(jī)器來(lái)取代現(xiàn)在的 4臺(tái)車床，這臺(tái)新機(jī)器只需要一個(gè)熟練的計(jì)算機(jī)控制員進(jìn)行操作?，F(xiàn)有的 4臺(tái)大型人工車床已經(jīng)使用了 3年，原始成本總共 590 000美元。如果每周工作 5天，每天兩班倒。 這 4臺(tái)車床每年可以生產(chǎn) 8 400個(gè)鉆頭，有效使用年限為 15年，每臺(tái)車床殘值為 5 000美元，4臺(tái)車床已提折舊 114 000美元。當(dāng)初在購(gòu)置這 4臺(tái)車床時(shí)從銀行取得了 10年期 10%的貸款，現(xiàn)仍有 180 000美元未還。在扣除拆運(yùn)成本之后，這 4臺(tái)車床現(xiàn)在的最好售價(jià)估計(jì)為 240 000美元。車床清理?yè)p失的 46%可以作為納稅扣除項(xiàng)目。 操作車床的直接人工工資率是每小時(shí) 10美元 ，但是設(shè)備的更新不會(huì)改變直接人工的工資率。新型自動(dòng)機(jī)器將會(huì)減少占地面積，從而每年減少以占地面積為分配依據(jù)的間接費(fèi)用 15 000美元，但是節(jié)約出來(lái)的占地面積很難派作他用。新機(jī)器每年還將減少 20 000美元的維護(hù)費(fèi)支出，其買價(jià)的 10%可以作為納稅扣除項(xiàng)目。 新機(jī)器的購(gòu)入需要取得 14%的銀行抵押貸款，買價(jià)為 680 000美元。該公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)見(jiàn) 表 6— 表 6— 2所示，這些數(shù)據(jù)在可預(yù)期的將來(lái)不會(huì)有重大變化。 項(xiàng) 目 金 額 銷售收入 銷售成本 銷售和管理費(fèi)用 稅前利潤(rùn) 所得稅 5 364 213 3 494 941 643 706 1 225 566 602 851 凈利潤(rùn) 622 715 表 6— 1 1979年簡(jiǎn)略損益表 單位：美元 資產(chǎn) 金 額 負(fù)債與所
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