【文章內(nèi)容簡介】 買支出 ? 增發(fā)公債 ? 削減稅收 ? 總需求過高，經(jīng)濟(jì)繁榮 ——緊縮性財(cái)政政策 ? 減少公債發(fā)行規(guī)模 ? 增加稅收 ? 削減政府支出 第二單元 財(cái)政政策 ? 注意： ? 財(cái)政政策手段：變動政府支出、稅收和公債發(fā)行規(guī)模 ? 政府支出：購買性支出和轉(zhuǎn)移支付 ? 公債發(fā)行既可籌集財(cái)政資金，還可影響貨幣供求。 三 財(cái)政政策與證券市場 ? 緊縮財(cái)政，證券市場走弱； ? 擴(kuò)張財(cái)政，證券市場走強(qiáng) ? 減稅 ? 擴(kuò)大財(cái)政支出，增加總需求 ? 增加財(cái)政補(bǔ)貼 第三單元 貨幣政策 ? 央行通過控制貨幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)利率，影響投資和整體經(jīng)濟(jì)以達(dá)到政策目標(biāo) ? 注意： ? 財(cái)政政策直接影響總需求，見效快 ? 貨幣政策間接影響總需求，通過利率來發(fā)揮作用，見效慢 第三單元 貨幣政策 ? 一、貨幣政策及主要工具★ ? 總需求不足，經(jīng)濟(jì)衰退 ——擴(kuò)張型貨幣政策 ? 降低再貼現(xiàn)率 ? 降低法定存款準(zhǔn)備率 增加貨幣供給降低利率 ? 買進(jìn)政府債券 ? 總需求過剩，經(jīng)濟(jì)繁榮 ——緊縮型貨幣政策 ? 提高再貼現(xiàn)率 ? 降低法定存款準(zhǔn)備率 減少貨幣供給提高利率 ? 賣出政府債券 第二單元 貨幣政策 ? 貨幣政策工具比較★ ? 再貼現(xiàn)率政策：對貨幣供給量影響有限（央行根據(jù)市場利率確定貼現(xiàn)率，商行盡量避免，只作緊急求援手段），缺乏主動性 ? 變動法定存款準(zhǔn)備率：最簡單，不輕易使用，作用猛烈，使貨幣成倍變化；同時，過于頻繁使用不利于監(jiān)管，干擾商行正常信貸業(yè)務(wù) ? 公開市場業(yè)務(wù)：最重要最常用，控制商行準(zhǔn)備金，具有主動性、靈活性和可測性。 第二單元 貨幣政策 ? 我國的公開市場業(yè)務(wù) ? 98年建立一級交易商制度，選擇實(shí)力雄厚商行為交易對象，主要涉及回購交易、現(xiàn)券交易和發(fā)行央行票據(jù)。 ? 回購交易 ★ ? 正回購：央行向一級市場交易商賣有價證券，約定未來日期買回，是央行從市場收回流動性，到期是央行向市場投放流動性。 ? 逆回購：央行向市場投放流動性，到期收回流動性 ? 現(xiàn)券交易 ? 現(xiàn)券買斷：央行直接從二級市場買入證券，一次性投放基礎(chǔ)貨幣 ? 現(xiàn)券賣斷：央行直接賣出持有債券，一次性回籠貨幣 ? 央行票據(jù) ? 發(fā)行：回籠基礎(chǔ)貨幣 ? 到期：投放基礎(chǔ)貨幣 第二單元 貨幣政策 ? 我國的特殊貨幣政策工具 ? 再貸款政策：央行對商行的短期貸款 ? 利率政策 ? 調(diào)整基準(zhǔn)利率：再貸款利率、再貼現(xiàn)率、存款準(zhǔn)備金利率和超額存款準(zhǔn)備金利率 ? 調(diào)整金融機(jī)構(gòu)法定存貸款利率 ? 制定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率浮動范圍 ? 制定相關(guān)政策對各類利率結(jié)構(gòu)和檔次調(diào)整 ? 匯率政策：人民幣匯率形成機(jī)制改革 第二單元 貨幣政策 ? 二貨幣政策的其他工具 ? 道義勸告 ? 央行利用特殊地位和權(quán)威，勸告金融機(jī)構(gòu)，影響其貸款和投資方向，控制信用 ? 經(jīng)濟(jì)衰退時鼓勵放貸，通脹時勸不要擴(kuò)大信用 ? 非強(qiáng)有力手段 ? 調(diào)整法定保證金限額 ? 購買證券必須支付一定比率現(xiàn)款－法定保證金 ? 越高，所需現(xiàn)款越多，壓低證券價格，提高利率 ? 越低，所需現(xiàn)款越少，提高證券價格，降低利率 ? 規(guī)定抵押貸款利率的上限和下限 ? 利率提高，限制購買不動產(chǎn)，壓低社會有效需求 ? 利率降低，刺激購買不動產(chǎn)，提高社會有效需求 三 貨幣政策與證券市場★ ? 利率：反向變動 ? 利率是計(jì)算股票內(nèi)在價值的重要依據(jù) ? 融資成本 ? 利率低，儲蓄轉(zhuǎn)向股票投資，需求增加，價格上升 ? 但因利率受其他貨幣政策影響，負(fù)相關(guān)不絕對 三 貨幣政策與證券市場 ? 公開市場業(yè)務(wù) ? 寬松貨幣政策，購進(jìn)有價證券，貨幣供給增加，推動股價上漲 ? 緊縮貨幣 ? 調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量 ? 提高法定準(zhǔn)備率和再貼現(xiàn)率，證券行情走軟 ? 降低法定準(zhǔn)備率和再貼現(xiàn)率 2023年 1月 16日 上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率 1月 17日滬深大盤繼續(xù)低開 ,滬綜指開報 ,下跌 ；深成指開盤報 ,下跌 178點(diǎn) ,兩市共有 181家上漲 ,291家持平 ,1183家下跌 ,兩市共成交 14億 ,較昨日增四成。 我國的貨幣政策：穩(wěn)健改為從緊09適度寬松 ? 2023年上半年累計(jì)發(fā)行央票 ，正回購 ， 6月末央行票據(jù)余額 ? 上調(diào)準(zhǔn)備率 點(diǎn)，對沖過剩的流動性 第四單元 財(cái)政政策和貨幣政策搭配 ? 財(cái)政和貨幣政策的特點(diǎn) ? 猛烈程度不同 ? 稅收和公開市場業(yè)務(wù)影響緩和 ? 增加支出和調(diào)整法定準(zhǔn)備率影響猛烈 ? 政策效應(yīng)時滯 不同 ? 財(cái)政：內(nèi)在時滯長，外在時滯短 ? 貨幣：內(nèi)在時滯短，外在時滯長 ? 政策發(fā)生影響范圍不同 ? 政府支出影響面大一些，公開市場業(yè)務(wù)小一些 ? 政策阻力因素不同 ? 財(cái)政阻力大，貨幣阻力小 第四單元財(cái)政政策和貨幣政策的搭配 ? 財(cái)政和貨幣政策的配合使用 政策混合 產(chǎn)量 利率 擴(kuò)張財(cái)政緊縮貨幣 不確定 上升 緊縮財(cái)政和緊縮貨幣 減少 不確定 緊縮財(cái)政和擴(kuò)張貨幣 不確定 下降 擴(kuò)張財(cái)政和擴(kuò)張貨幣 增加 不確定 第四單元 財(cái)政政策和貨幣政策的搭配 ? 宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)施中的實(shí)際問題 ? 時滯：政策實(shí)行過程中原有情況很可能已改變 ? 預(yù)期：只有公眾與政府形成相近預(yù)期，政策才發(fā)揮作用；政策得不到公眾配合，很難達(dá)到預(yù)期目標(biāo) 練習(xí) ? 人行通過正回購收回流動性，到期釋放流動性。（ ） ? 利率政策是我國特殊的貨幣政策工具之一（ ） ? 人行向一級交易商賣出有價證券，并約定未來買回的交易行為是逆回購（） ? 調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金是最常用貨幣政策工具（） ? 擴(kuò)張性財(cái)政政策和貨幣政策同時實(shí)施會導(dǎo)致產(chǎn)量和利率都上升（ ） ? 經(jīng)濟(jì)蕭條時期，政府可以采用的政策有（ ） ? A增加政府購買 B降低稅率 C提高稅率 D降低再貼現(xiàn)率E賣出政府債券 練習(xí) ? 下列屬于財(cái)政政策的是（） ? A發(fā)行國債 B發(fā)行央行票據(jù) C變動法定準(zhǔn)備率 D公開市場業(yè)務(wù) E變動稅率 ? 以下不屬于貨幣政策的是（） ? A提高再貼現(xiàn)率 B降低法定存款準(zhǔn)備率 ? C提供優(yōu)惠利率 D發(fā)行國債 ? 財(cái)政制度內(nèi)在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的功能主要表現(xiàn)在 ? A稅收的自動變化 B稅率的自動變化 C政府支出的自動變化 D保持國際收支平衡 E保持農(nóng)產(chǎn)品價格穩(wěn)定政策 第四節(jié) 經(jīng)濟(jì)周期理論 第一單元 經(jīng)濟(jì)周期的基本知識 ? 經(jīng)濟(jì)周期的定義、階段和類型 ? 經(jīng)濟(jì)活動沿著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體趨勢所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴(kuò)張和收縮 ? 四階段：繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇 ? 繁榮：就業(yè)增加，產(chǎn)量擴(kuò)大，社會總產(chǎn)出達(dá)到最高水平，不可能長期維持 ? 衰退：消費(fèi)增長放慢，投資減少，經(jīng)濟(jì)下滑 ? 初期：需求與生產(chǎn)偏離，投資減少，生產(chǎn)下降，失業(yè)增加 ? 消費(fèi)減少，價格下降，產(chǎn)品滯銷，利潤減少，投資減少，收入減少。 ? 蕭條：大量失業(yè)，大批生產(chǎn)能力閑置，工廠虧損甚至倒閉，經(jīng)濟(jì)活動處于最低水平，不可能無限延長，隨著現(xiàn)有設(shè)備損耗和企業(yè)存貨減少，增加投資和產(chǎn)量。 ? 復(fù)蘇：經(jīng)濟(jì)走出蕭條向上升，生產(chǎn)和銷售回升，就業(yè)增加，價格提高。 第一單元 經(jīng)濟(jì)周期的基本知識 ? 經(jīng)濟(jì)周期的類型★ ? 長周期（康德拉耶夫周期）：平均長度 50年 ? 中周期（朱格拉周期）：平均長度 8～ 10年 ? 短周期（基欽周期）：平均長度 40個月 第一單元 經(jīng)濟(jì)周期的基本知識 ? 經(jīng)濟(jì)周期的成因★ ? 外部因素理論：經(jīng)濟(jì)周期根源在于經(jīng)濟(jì)制度以外的某些事物的波動：太陽黑子、星象、戰(zhàn)爭、革命、政治事件、金礦發(fā)現(xiàn)、科技進(jìn)步等 ? 純貨幣理論：經(jīng)濟(jì)周期純粹是一種貨幣現(xiàn)象，貨幣數(shù)量的增減是發(fā)生經(jīng)濟(jì)波動唯一原因。由于貨幣供給是有彈性的，所以經(jīng)濟(jì)周期波動是銀行體系交替擴(kuò)張和緊縮信用造成的。 ? 擴(kuò)張信用，降低利率 生產(chǎn)擴(kuò)張和收入增加 ? 緊縮信用，提高利率 生產(chǎn)下降和衰退 第一單元經(jīng)濟(jì)周期基本知識 ? 投資過渡理論：生產(chǎn)結(jié)構(gòu)不平衡，尤其是資本品和消費(fèi)品生產(chǎn)之間的不平衡 ★ ? 人們當(dāng)期收入分為儲蓄和消費(fèi)兩部分，儲蓄形成了投資。如果利率低刺激投資，引起資本品價格上升，刺激投資增加，形成繁榮，但以消費(fèi)品生產(chǎn)下降為代價，導(dǎo)致生產(chǎn)結(jié)構(gòu)失調(diào)，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張到一定階段，不可避免引起衰退。 ? 消費(fèi)不足理論：解釋經(jīng)濟(jì)周期的收縮階段★ ? 把蕭條歸因于消費(fèi)不足，過渡儲蓄使對消費(fèi)品需求減少，引起對消費(fèi)品需求趕不上消費(fèi)品的增長。 ? 結(jié)論：生產(chǎn)力增長率應(yīng)同消費(fèi)者收入的增長率保持一致，以保證人們能夠購買那些將要生產(chǎn)出來的商品。 第二單元 經(jīng)濟(jì)周期的基本知識 ? 心理理論：心理預(yù)期決定了經(jīng)濟(jì)周期波動 ? 擴(kuò)張：盲目樂觀，高估需求，低估成本，導(dǎo)致投資過多。擴(kuò)張持續(xù)期間和強(qiáng)度取決于決定生產(chǎn)新產(chǎn)品到投入市場所需時間。錯誤結(jié)果出現(xiàn)后，擴(kuò)張盡頭。 ? 衰退：悲觀情緒蔓延，導(dǎo)致蕭條 ? 創(chuàng)新理論：熊彼特，創(chuàng)新的投資活動不斷發(fā)生產(chǎn)生了經(jīng)濟(jì)周期波動。 ? 核心：發(fā)明、創(chuàng)造和模仿。 ? 發(fā)明、創(chuàng)新和模仿導(dǎo)致投資支出增加，消費(fèi)支出更加