公司理財(cái)及理財(cái)管理知識(shí)分析(編輯修改稿)
2025-02-05 23:58 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 +原始股的方式一次付清。其中的大部分為即將于 A股上市的紫金礦業(yè)原始股，以股份形式進(jìn)行計(jì)算，具體數(shù)額會(huì)隨上市公司的業(yè)績(jī)而波動(dòng)。上任之后，唐駿將接手陳發(fā)樹(shù)在新華都的工作，全面負(fù)責(zé)新華都日常管理、長(zhǎng)期戰(zhàn)略、集團(tuán)運(yùn)營(yíng)、對(duì)外投資及資本運(yùn)作等工作，并且可以按照自己的優(yōu)勢(shì)開(kāi)拓和 IT相關(guān)的新業(yè)務(wù)領(lǐng)域。 ?當(dāng)某人（委托方）雇傭另一個(gè)人（代理方）代表他的利益，委托方與代理方可能存在利益上的沖突。這種沖突稱為代理問(wèn)題（ agency problem）。 ?股東（所有者）和經(jīng)理人（經(jīng)營(yíng)者）之間會(huì)存在哪些利益沖突？ ?利益沖突會(huì)導(dǎo)致代理成本 ?代理成本等于經(jīng)營(yíng)者是所有者的情況下的業(yè)績(jī)與經(jīng)營(yíng)者不是所有者的情況下的業(yè)績(jī)之差 ?要控制代理成本，必須有效地建立三個(gè)機(jī)制： 激勵(lì)機(jī)制，監(jiān)督機(jī)制 和 制約機(jī)制 。 ?有關(guān)委托代理理論的模型 P19 不對(duì)稱信息理論 ?信息不對(duì)稱，是指市場(chǎng)交易的各方所擁有的信息不對(duì)等，某些參與人擁有，但另一些參與人不擁有或不完全擁有信息， 雙方在活動(dòng)中進(jìn)行不對(duì)稱信息下的博弈。 ?不對(duì)稱信息理論是信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心，是研究現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的有力分析工具。 ?不對(duì)稱信息的特點(diǎn)： P27 ?信息不對(duì)稱的后果 ：解決方法是設(shè)計(jì)一個(gè)合理的激勵(lì)合同誘導(dǎo)代理人從自身利益出發(fā)選擇對(duì)委托人最有利的行動(dòng) ?逆向選擇 ：信譽(yù)好、質(zhì)量高的交易主體退出交易；而信譽(yù)差、質(zhì)量低的交易主體則會(huì)大量涌入。 ?生活中隨處可見(jiàn)“逆向選擇”現(xiàn)象。 ?道德風(fēng)險(xiǎn) ： 80年代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出的一個(gè)經(jīng)濟(jì)哲學(xué)范疇的概念，從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的人在最大限度地增進(jìn)自身效用的同時(shí)做出不利于他人的行動(dòng)。 或者說(shuō)當(dāng)簽約一方不完全承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)后果時(shí)所采取的自身效用最大化的自私行為。 ?只要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)存在，道德風(fēng)險(xiǎn)就不可避免。 資料：國(guó)美控制權(quán)之爭(zhēng) ?2023年 11月，彼時(shí)擔(dān)任國(guó)美董事會(huì)主席的黃光裕，因“涉嫌操縱股價(jià)”，被北京警方帶走調(diào)查。隨后，時(shí)任國(guó)美總裁的陳曉臨危受命出任國(guó)美董事會(huì)代理主席。 2023年 6月 22日，通過(guò)與多家股權(quán)投資基金接觸之后，國(guó)美管理層接受了貝恩資本以可轉(zhuǎn)股債形式，投入的 。引入貝恩資本雖然為國(guó)美帶來(lái)急需的現(xiàn)金，但一旦貝恩將可轉(zhuǎn)債換為股票，黃光裕方面原有的 %股權(quán)， 將被稀釋 到 %。 ?同時(shí)， 2023年 6月，包括陳曉在內(nèi)， 105位國(guó)美管理層獲得總計(jì) 股票期權(quán) ，總金額近 元。 2023年 5月 11日，黃光裕夫婦利用自己手中的表決權(quán)，在國(guó)美電器股東周年大會(huì)上，在 12項(xiàng)決議中連投 5項(xiàng)否決票，導(dǎo)致委任貝恩投資董事總經(jīng)理竺稼等 3名前任董事為非執(zhí)行董事的議案未能通過(guò)。根據(jù)此前簽署的協(xié)議，如果貝恩投資在國(guó)美董事會(huì)中失去董事席位，將造成公司違約并須作出賠償，相關(guān)賠償額高達(dá) 24億港元。對(duì)此，陳曉說(shuō)出了“黃光裕不顧國(guó)美死活”。之后的 6月，陳曉公開(kāi)表示“要通過(guò)增發(fā)攤薄黃光裕家族的股權(quán)”。國(guó)美控制權(quán)大戰(zhàn)正式拉開(kāi)。 ?CCTV2《 我的公司誰(shuí)做主 》 ?李肅：從美國(guó)職業(yè)經(jīng)理人轉(zhuǎn)型看國(guó)美之爭(zhēng) ?黃光裕家族奪回國(guó)美控制權(quán) 國(guó)美重回?cái)U(kuò)張之路？ 公司理財(cái)?shù)幕居^念 ?理財(cái)?shù)挠^念： 資金時(shí)間價(jià)值觀念 、 邊際觀念 、 機(jī)會(huì)成本觀念 、競(jìng)爭(zhēng)觀念、 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念 、彈性觀念、預(yù)期觀念等等。 資金時(shí)間價(jià)值觀念 資金時(shí)間價(jià)值 (the time value of money)： 資金在使用過(guò)程中，隨著時(shí)間的變化所發(fā)生的價(jià)值增量，也稱為貨幣的時(shí)間價(jià)值。 ?今天的 1元錢(qián)大于明天的 1元錢(qián)，為什么？ ?在不考慮風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的條件下，資金的時(shí)間價(jià)值等于 社會(huì)平均資金利潤(rùn)率 （以銀行一年期 存款利率 作參考）。 ?資金時(shí)間價(jià)值的原理 ?資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式 資金時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用 ：把不同時(shí)點(diǎn)上的資金換算到相同的時(shí)間基礎(chǔ)上，進(jìn)行大小的比較和比率的計(jì)算。 P34 ?測(cè)算資本成本、確定債券、股票等發(fā)行價(jià)格的計(jì)算、評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目、確定賒銷的信用期和折扣條件 相關(guān)概念： ?現(xiàn)在值 (Present Value) ：或稱之為 本金 ，就是資金在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的價(jià)值，簡(jiǎn)稱為 現(xiàn)值 P。 ?未來(lái)值 (Future Value)： 本利和 ，就是資金現(xiàn)在值隨著時(shí)間的推移，經(jīng)過(guò) — 定時(shí)間間隔后，在未來(lái)某一時(shí)刻計(jì)總的資金價(jià)值，簡(jiǎn)稱為 終值 F。 ?貼現(xiàn)值 (Discounting)：貨幣的未來(lái)值被貼現(xiàn)成現(xiàn)時(shí)支付的價(jià)值。貼現(xiàn)值具體表現(xiàn)為 實(shí)付貼現(xiàn)金額 ，即銀行在貼現(xiàn)匯票的票面金額 扣除貼現(xiàn)利息額 ，實(shí)際支付給申請(qǐng)貼現(xiàn)人的金額。 例： 6月 1日簽發(fā)的 3個(gè)月到期的不帶息商業(yè)匯票，票面金額 10萬(wàn)元， 7月 1日向銀行貼現(xiàn)，貼現(xiàn)率為 10%（ 若無(wú)特指，通常為年利率） ，則 貼現(xiàn)利息＝ 100000 10%247。 360 60＝ 貼現(xiàn)值＝ 100000－ ＝ ?年金 (Annuity)：一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng)，通常 記作 A。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，分期等額形成的各種償債基金、折舊費(fèi)、保險(xiǎn)金、租金、養(yǎng)老金、零存整取、分期付息的債券利息、優(yōu)先股股息、分期支付工程款等，都屬于年金的范疇。 ?利率 (Interest) ?利率＝純粹利率 +通貨膨脹補(bǔ)償率 +違約風(fēng)險(xiǎn)溢酬 +變現(xiàn)能力溢酬 +到期風(fēng)險(xiǎn)溢酬 ?時(shí)期 (number of periods)：表示資金所經(jīng)歷的時(shí)間，簡(jiǎn)稱 n。 資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 (1)單利：只按本金計(jì)息，利息不生息。 ?單利終值： F＝ P+P i n＝ P (1+i n) 例 1—1：某人向銀行存入 3年期的定期儲(chǔ)蓄存款 1 000元，利率 5%，按單利計(jì)算到期本利和。 本利和＝ 1000＋ 1000 5% 3＝ 1150(元 ) 例 1—2：某人持有一張票面利率
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