商業(yè)銀行利率風險管理與資產(chǎn)負債管理模型概述(編輯修改稿)
2025-02-08 23:43 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 出現(xiàn)一批著名的專業(yè)性金融期貨市場： LIFFE SIMEX TIFFE MATIF 金融期貨市場之間的國際連接： eg. SIMEX與 CME之間的相互對沖交易方式 （ 3）金融期貨交易的規(guī)模不斷壯大。 （二）金融期貨的種類 一、金融期貨 貨幣期貨（ Currency Futures）： 又稱外匯期貨或外幣期貨。在集中性的交易市場以公開競價的方式進行的外匯期貨合約的交易。 外匯期貨合約： 由交易雙方訂立的，約定在未來某日期以成交時確定的價格交收一定數(shù)量的某種外匯的標準化契約。 （ 1）外匯期貨合約的內(nèi)容： 外匯期貨合約（ Foreign Exchange Futures Contracts） 例 美國芝加哥商品交易所國際貨幣市場 CMEIMM(Chicago Merchandile ExchangeInternational Moary Market) 交易標的物及交易單位 報價： GBP1=, JPY1= 最小價格變動和合約最小變動值＄： GBP1=(+/) → ， ＄ 交割時間： 交割月份、交割日期。 保證金： 初始保證金、維持保證金 = 3/4初始保證金。 （二）金融期貨的種類 一、金融期貨 （ 2）外匯期貨合約的應用： ①套期保值（ Hedge） Ⅰ 多頭套期保值（ Long Hedge ）有遠期外匯支出的主體，為避免外匯匯率上漲的損失而買進外匯期貨合約的套期保值。 Ⅱ 空頭套期保值（ Short Hedge）有遠期外匯收入的主體，為避免外匯匯率下跌的損失而賣出外匯期貨合約的套期保值。 ②投機交易 Ⅰ 多頭投機。預期某種外匯期貨合約上漲，先買后賣。 Ⅱ 空頭投機。預期某種外匯期貨合約下跌，先賣后買。 （二）金融期貨的種類 一、金融期貨 利率期貨（ Interest Rate Futures）： 交易雙方在集中性的市場以公開競價的方式所進行的利率期貨合約的交易 利率期貨合約： 由交易雙方訂立的，約定在未來某日期以成交時確定的價格交收一定數(shù)量的某種利率相關商品的標準化契約。 （ 1）利率期貨合約的內(nèi)容： 利率期貨合約（ Interest Rate Futures Contracts） 例 CMEIMM 國庫券期貨合約內(nèi)容 交易單位： 100萬美元 期限： 3個月 報價： IMM指數(shù) =100－國庫券收益率 最小價格變動： % 刻度值 =25美元 (1000000 % 90/360) （二）金融期貨的種類 一、金融期貨 （ 2）利率期貨合約的應用： ①套期保值 多頭套期保值 空頭套期保值 ②投機交易 多頭投機 空頭投機 （二）金融期貨的種類 一、金融期貨 套期保值： 例 ： 某公司為開拓業(yè)務，計劃于 8月份借入 500萬美元用于新產(chǎn)品開發(fā)，經(jīng)努力公司于 5月份得到 8月份的 3個月期貸款承諾。 5月份 3個月期貸款的年利率為 %，公司財務部門預測未來 3個月利率將上升，假設 8 月份達到 %，則借款成本上升。 用國庫券期貨交易來規(guī)避利率風險。 CMEIMM國庫券期貨合約行情如下 ： 國庫券期貨合約面值為 100萬美元，期限為 3個月， 5月 1日，價格指數(shù)為 ，收益率為 %, 8月 1日，價格指數(shù)為 ，收益率為 12%。 解 ：（ 1） 現(xiàn)貨市場：因利率上升公司借款成本增加 500 （ %%） 3/12= （ 2）期貨市場：國庫券期貨空頭套期保值 5月 1日出售 5份 9月期國庫券期貨合約 收入 =100 (% 3/12) 5=488萬美元 8月 1日買進 5份 9月期國庫券期貨合約 , 支出 =100 (112% 3/12) 5=485萬美元 盈利 488485=3(萬美元 ) （ 3）結果 :=，期貨市場的盈利抵補現(xiàn)貨市場的損失后凈盈利 。 （二）金融期貨的種類 一、金融期貨 套期保值 指在現(xiàn)貨市場某筆交易的基礎上，在期貨市場做一筆價值相等、 期限相同、方向相反的交易，以期保值。 銀行可以利用利率期貨合約可以轉移利率風險 （二）金融期貨的種類 一、金融期貨 股票指數(shù)期貨（ Stock Index Futures）： 以股票市場的價格指數(shù)作為標的物的標準化期貨合約。 ⑴目前被作為股指期貨合約標的物的股票指數(shù)主要有： 到瓊海四姑家平均指數(shù)、標準普爾綜合股價指數(shù)、紐交所綜合股價指數(shù)、主要市場指數(shù)、價值線綜合股價指數(shù)、日經(jīng) 225指數(shù)、東京證券交易所股價指數(shù)、恒生指數(shù) ⑵股價指數(shù)期貨合約的內(nèi)容 CME的標準 普爾 500綜合指數(shù) （美國交易量最大） 以指數(shù)報價，每份合約價值 =指數(shù) 500，刻度值 25美元，交割月份 12月，最后交割日為交割月份的最后一個星期四，保證金 5000美元。 ⑶股價指數(shù)期貨交易的應用 ①套期保值 多頭套期保值 空頭套期保值 ②投機交易 （一）金融期權及其發(fā)展 二、金融期權 金融期權（ Financial Option）： 又稱選擇權，賦予買方在規(guī)定期限內(nèi)按約定價格（協(xié)議價格或執(zhí)行價格）購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權利的合約。 發(fā)展： ①作為期權合約標的物的股票的種類大大增加 ②越來越多的交易得到了極大的發(fā)展 ③業(yè)務種類從原來的看漲期權擴展到看跌期權交易 ④交易量大幅增加 （二）金融期權的分類及盈虧分布 二、金融期權 金融期權的分類：買入看漲期權、賣出看漲期權、買入看跌期權、賣出看跌期權 銀行可利用期權進行利率風險管理： 避免利率上漲帶來的損失 ：購買看漲期權。若實際利率高于協(xié)議利率，執(zhí)行期權；若實際利率低于協(xié)議利率，放棄執(zhí)行期權。 避免利率下降帶來的損失： 購買看跌期權。若實際利率低于協(xié)議利率，執(zhí)行期權；若實際利率高于協(xié)議利率，放棄執(zhí)行期權。 （二）金融期權的分類及盈虧分布 二、金融期權 金融期權的盈虧分布： （二）金融期權的分類及盈虧分布 二、金融期權 發(fā)展： ①作為期權合約標的物的股票的種類大大增加 ②越來越多的交易得到了極大的發(fā)展 ③業(yè)務種類從原來的看漲期權擴展到看跌期權交易 ④交易量大幅增加 （三）金融期權的衍變 二、金融期權 由最初的股票期權衍變出三大類 —— 股權期權、利率期權、貨幣期權 股權期權：買賣雙方以某種與股票有關的具體的基礎資產(chǎn)為標的物所達成的期權協(xié)
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