私營企業(yè)財務管理與稅收籌劃(ppt27)(編輯修改稿)
2025-02-07 13:51 本頁面
【文章內容簡介】 /權益資本 （息稅前投資收益率－負債成本率） 前提條件：企業(yè)息稅前投資收益率高于負債成本率，提高負債比重，會帶來權益資本收益水平提高的效應。 約束條件：企業(yè)的財務風險和風險成本。 【 例 】 某企業(yè)擬定資本結構備選方案 項 目 方案 A 方案 B 方案 C 方案 D 方案 E 負債比率 0 1： 1 2： 1 3： 1 4： 1 負債成本率 —— 6% 7% 9% 12% 息稅前投資收益率 10% 10% 10% 10% 10% 負債額 —— 3000 4000 4500 4800 權益資本額 6000 3000 2023 1500 1200 年息稅前利潤額 600 600 600 600 600 減：負債利息 —— 180 280 405 504 年稅前凈利 600 420 320 195 96 所得稅率 33% 33% 33% 33% 33% 應納稅所得額 198 權益資本收益率前 10% 14% 16% 13% 8% 權益資本收益率后 % % % % % 分析： A沒有獲得財務杠桿效應？不存在節(jié)稅效應？ C獲得財務杠桿效應？有節(jié)稅效應？ E的權益資本收益率為什么最低？ A與 B企業(yè)所得稅差 ，是因為利息抵稅，使納稅所得額減少了 180 33%= 隨著負債水平提高，利息成本呈現上升趨勢。 最佳資本結構是 2： 1 四、投資決策的稅務籌劃 投資決策中的稅務籌劃包括固定資產投資中的稅種、稅制籌劃，對影響稅負水平的內在構成因因素的分析評價等方面。如增值稅分為生產型、收入型、消費型增值稅；“折舊抵稅”或“稅收擋板”；投資結構等各方面都可以進行籌劃使企業(yè)財富達到最大。 【 例 】 某企業(yè)有 A和 B兩個項目可投資，假設這兩個項目的企業(yè)所得稅稅率沒有差別。且預計兩個項目投產以后，年含稅銷售收入均為 100萬元，外購各種非增值稅項目含稅支出支出為 90萬元。已知 A項目產品征收 17%的增值稅， B項目征收 5%的營業(yè)稅。分別計算稅后收益凈值。 A項目年應納增值稅額 =[（ 100－ 90） /（ 1＋ 17%） ] 17%=（萬元） A項目稅后銷售凈收入 =（ 100－ 90） /（ 1＋ 17%）=(萬元） B項目年應納稅營業(yè)額 =100 5%=5（萬元） B項目稅后銷售凈收入 =100－ 90－ 5=5（萬元） 應選擇 A項目，應稅后收入大于 B項目。 直接投資項目更重要的是要考慮企業(yè)所得稅的稅收待遇。如在國務院批準的高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)內高新技術企業(yè)，其所得稅稅率為 15%，“三廢”利用企業(yè)，第三產業(yè)，“老、少、邊、窮”地區(qū)新辦企業(yè)都存在所得稅的優(yōu)惠待遇問題。 【 例 】 有 C、 D兩個投資項目可供投資者選擇，經測算，其投資情況和各年投資收益（現金流量 =利潤＋折舊）情況見下表。假定各項目的報廢殘值、年折舊額、投資回收期大體一致。銀行利率為 5%。 C項目企業(yè)所得稅率為 33%， D項目的企業(yè)所得稅稅率為 15%，現對兩個項目作出決策。 計算過程中要考慮時間價值，兩個項目的風險水平相同。 比較二者的稅后收益凈現值即可。 時 間 項 目 C 項目 D 第一年初 第二年初 第三年初 第三年末 第四年末 第五年末 第六年末 投資 1000 投資 1000 建成投產 投資收益 1600 投資收益 1400 投資收益 1200 投資收益 800 投資 1000
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